□本報記者戴涵

　　記得不久前，一家券商老總語帶調侃地跟記者說，雖說現在券商日子都不好過，但最難過的還是大券商，攤子大、負擔重，所以大券商非常需要發行債券，據說一家經紀業務規模很大的券商有可能成為第一家發債券商。

　　不過，市場目前并未印證這位老總的猜測。當然，表示希望發債的券商確實不在少數，申銀萬國計劃發債100億元、海通證券擬發行30億元、南方證券的規模初步定在20億，國泰君安據說申請的時間更早。

　　實際上，業內人士普遍認為，誰將抽到券商發債“頭彩”并不重要，因為不僅大券商需要發債，中小券商也需要發債。比如注冊資本不足10億元的長城證券，據說發債申請也已遞到管理部門。而在剛剛結束的“兩會”上，就有代表強烈呼吁管理層盡快推出券商發債的相關法規政策，可以說，發債已成了券商共同的呼聲。

　　券商發債有充足的理由。首先，證券業的行業性虧損是最根本的原因，2002年5月以來，浮動傭金和恢復市值配售制度實施后，券商賴以生存的以營業部為依托的經紀業務受到了前所未有的打擊，部分券商流動資金嚴重不足；其次，統計數據顯示，2001年以來，券商增資擴股頻頻受挫，上市公司轉讓證券公司股權的新聞屢見不鮮，券商規模發展缺乏后勁；再次，專業人士強調指出，成熟市場向來是債券和股票“兩個輪子”同時轉，而債券市場的規模通常要超過股票市場，但在我國，這“兩個輪子”的發展極不平衡，股市強，債市弱，金融品種創新迫在眉睫。

　　券商發債箭在弦上，管理層當然非常清楚，據了解，相關管理辦法已經征求了部分券商的意見。據部分參與該辦法意見征詢的券商負責人說，由于金融債更有放大經營風險的可能，因此風險監控將成為管理層首要考慮的問題，提高發債進入門檻成為政策制定的出發點，據透露，除了對券商的市場信譽、資產規模、資金流動性有硬性要求外，還對公司的業績有明確的規定。

　　業內人士認為，如果相關法規能夠順利推出，則標志著券商發債有了法律法規依據。“一句話，輸血成功就會救活券商。”某大券商負責人信誓旦旦地說，一旦股市好轉，公司就要進行戰略轉型和結構調整，在賺取陽光利潤的同時，走規模發展之路。