3月25日滬膠市場上演一場多空大戰，前市多頭在推動遠期合約封至漲停之下，6月期膠亦大幅創下新高記錄，但午后尾市空頭突襲。主力合約6月期膠幾乎喪失全日戰果。不過遠期合約走勢堅挺，一反近期一直弱于近期合約的慣例。

　　外圍市況方面，由于海灣戰局正在進一步發展，美軍閃電戰術已受到考驗，局勢復又進入不明朗之中，全球股市經過連日來的大幅反彈后，相信已進入近期的頂部；原油及黃金

價格出現巨幅下挫，多少帶有反應過敏之嫌，就以黃金為例，目前已跌至去年11月以來的上升通道邊緣，若失守意味黃金重返弱市，但美伊戰局的反復已阻止貴金屬的下挫，筆者大擔認為，目前原油、黃金已甚所超賣，短期再出現大幅上升的機會仍然存在。

　　有見及此，貴金屬及戰略物資等市場止跌成回升，對滬膠后市的走勢掃隨了不明朗的因素，今日大盤一度急升應該是這一體現。我們昨日也說，國際局勢的不明朗化對滬膠多頭主力采取進一步的行動提供了空間，隨后相信還會有一連串的逼空行動。對于今日午段收市空頭突然出擊而多頭未見阻攔的現象，應怎樣看待？依筆者之見，這可能是多頭主力有意之作，原因是：由于遠近合約價差相距大大，對主力的6月期約的上行將產生很大的抑制作用，且過去幾周之一差價越來越大。但今日所見，主力通過6月期約突破新高點這一有利時機實行壓近拉遠，也為主力多頭戰略轉移作好準備。

　　我們認為，6月期約經過今日大幅震倉后，后市漲勢會有一定的壓力，但短期上升的主基調將不會改變，做短線多倉者可于15480元支持位附近入市，止蝕位設在15400元。而7月期約近日將會顯著轉強，也可作戰略轉移。目前支持位在14300元，阻力位在14880元，短期有力沖擊新高點。

　　以上資料僅供參考，據此入市風險自擔。

　　東銀期貨明楓