2003-3-254:29:04水皮雜談

　　 (000001)深發展，自1991年4月3日在深交所掛牌之日起就成為滬深兩市當之無愧的龍頭， 其旗幟性的地位至今沒有人可以撼動，在相當長的一段時間中，深圳市場基本上惟深發展馬首是瞻，控制了深發展就等于控制 了深圳的走勢。深發展為什么會有如此大的能量呢？首先深發展是一只大藍籌，總股本19億4582萬2149股，市值超 過190億，深發展漲跌

每一分錢，影響深圳綜合指數0.3個點，權重非常大；其次深發展是中國股市第一只銀行股，業績 還算不錯，2002年1-9月份的報表是每股0.22元，金融股在股市往往有風向標的作用；再者深發展還是一個標準的 收購概念股。在19億多的總股本中，深發展的國家股才1.25億股，法人股才4.1億多，兩者相加不過5.4個億左右 ，而流通的普通股卻有14億股之多，占總股本的63％還多，這和大多數中國公司三分之二的法人股和國家股不能流通形成 了鮮明的對照。由于深發展的獨特地位，深發展在中國證券市場的重要轉折時期都扮演了不可或缺的角色。1996年至19 97年的大牛市就是當時深發展吹響了沖鋒號，當時跌至每股5元的深發展推出10送10的方案后一路高歌猛進，最高打到 49元的歷史高位，就此拉開深圳股市的狂漲行情，雖然事后查明，深發展有自己坐莊炒作的“丑聞”，但為什么不像浦發行 那樣只是出讓5％的股權給花旗銀行自己依然保持絕對控股地位呢？公開的解釋就是深圳方面嘗試在金融領域的領先開放。我 們大家知道，深圳作為中國第一個經濟特區一直走在改革開放的前列，當然也一直享受著優惠或傾斜的政策，在改革開放20 年之后，在中國全境開放之后，特區如何顯示一個“特”字一直在困擾深圳，深圳也深深地沉浸在特區這個歷史概念中不能自 拔，總希望還能領先一步，為此不惜提前中國的WTO承諾時間表，以過度開放吸引外資的目光，深發展就是這種思維的產物 。這是一種解釋。還有一種解釋就是深圳方面不甘心金融中心地位的旁落和衰退，鼓足干勁要和上海作最后的拼搶。比如深圳 方面最近出臺的《深圳市支持金融業發展若干規定》明確了18項條款，不但成立深圳市金融資產管理辦公室和金融發展決策 咨詢委員會，而且還設立了“深圳金融發展專項資金”。規定特別強調，大型金融機構在深圳設立總部或地區總部需購地自建 辦公用房的，所購土地按市場價優惠并以協議方式出讓土地使用權，總部或地區總部在深圳的金融機構新購置辦公用房，按每 平方米1000元的標準在專項基金中給予一次性補貼。這些政策足以顯示深圳方面對吸引金融機構的誠意和熱情，新橋如果 能夠順利入駐深發展，顯然有利于強化深圳的吸引力。但是，事實上是怎么樣呢？事實上，新橋投資對深發展所作的盡責調查 卻至今沒有結束，遠遠超過了當時公布的期限，而其間深發展的質地問題成為一個最大的懸念。盡管深發展方面否認多達80 億不良資產的謠言，但是我們知道歷史上深發展的財務是出過問題的，對于呆壞賬和不良資產的認定，中國標準和美國標準顯 然又有較大的差異，深發展的業績會不會出現調整令人擔憂，而所有這些又都將影響到雙方收購價格和收購比例的談判。與此 同時，深圳方面為什么選擇新橋投資也讓人們充滿了好奇。美國新橋投資集團公司是因為收購重組韓國第一銀行并成功轉型使 之扭虧為盈而成名的。韓國第一銀行一度是韓國最大的金融集團，由于亞洲金融危機波及和主要客戶的原因瀕臨破產，新橋投 資進入以后改變定位向零售銀行發展很快走出困境，深發展相比之下只是一個小銀行，照搬韓國模式不一定行得通，那么深圳 方面又為什么會選擇新橋呢？看來，深發展的破例特批還有些我們并不了解的原因，這絲毫不能削弱深發展的影響力。歷史走 到2002年9月27日，沉寂了數年的深發展發表公告，宣布正式引入新橋投資，開創中國首例銀行并購案的先河。公布要 比市場的傳聞晚了將近一個月的時間，而市場分析人士更是指出深發展的并購突破了當時的規定限制，屬于特例，因為相關的 關于國有股和法人股向外商轉讓的規定遲至11月4日才正式出臺，深發展并購案早出生了一個月還多。確切地說，深發展并 不是簡單的并購案而是外資收購案，這是由深發展的股權結構決定的。在傳說中擬轉讓的國家股和法人股全部屬于深圳市政府 ，而在大股東中股權又極度的分散，第一大股東深圳市投資公司才占7.08％，第二大股東深圳市國際信托投資公司占5.7 7％，第三位大股東是深圳市保險公司占4.02％，其他的都不足4％，新橋投資受讓規模達到15％的時候已然實際控股 。事實上，9月27日深發展公告之日就是新橋開始接管之時，9月30日的會計師和律師事務所50多人進入進行盡職調查 ，10月10日，新橋8人收購過渡期管理委員會成立，10月14日，3人臨時風險業務審批小組成立，幾乎所有分行權限 以下的貸款審批均要上交。深圳市政府為什么要急于轉讓深發展呢？