周二上海天膠大幅震蕩，繼續呈現近強遠弱的格局。圖形上5、6月均收出很長的上影線，而7、8月合約均以接近跌停價報收。持倉方面，6月合約繼續增倉1萬手。從持倉排行榜上我們會發現6月多頭像金鵬、中糧在7月合約都位居空頭前列，對此我們可以認為是6月多頭在7月上建立的對鎖保護頭寸。目前6、7月合約的價差達到1100元，這種價差繼續擴大的可能性比較小。同時6月合約的增倉和價格強勢表明主力目前并無退場跡象，所以目前我們的判斷是遠月的回落空間將比較有限，在價差達到極限后，遠月會逐步走強。東京膠價格近日出現

回落，主要受石油價格回落的影響，總體而言戰爭爆發屬于天膠利多炒作的結束。后市遠月一旦企穩，投資者可以短多操作，6月合約輕易不要做空。

　　正大期貨 崔華