□深圳金牛信息技術公司成靜

　　天膠價格自2002年2月從7000元啟動后一路直線上揚，一年內價格上漲了一倍以上。這一輪天膠的上漲主要得益于需求的旺盛，但在價格漲幅達到100%的今天，天膠價格還有進一步上漲的空間嗎？

　　首先讓我們分析一下利多因素：

　　———主要消費領域需求將持續增長。我國經濟開局良好，預計今年我國經濟增長速度將能順利達到7%的預期目標。2002年我國汽車產量達到347.74萬輛，同比增長38.55%，預計今年我國汽車業仍將高速發展。據國家信息中心預測，今年汽車產量將達到380萬輛左右。汽車產量的增加勢必增加輪胎的需求，輪胎的用量目前占到天然橡膠使用量的7成以上，2002年我國天然膠消費量約160萬噸，同比增長12%，2003年預計將達到176萬噸。

　　———主要橡膠生產國進入生產淡季。由于每年的3月后橡膠主產地東南亞地區進入雨季，橡膠生產進入淡季，未來幾月橡膠現貨供應仍將出現緊張局面。

　　———美伊戰爭一觸即發。如果戰爭爆發，在短期內將刺激作為戰略物資的橡膠價格上漲，而如果戰爭能夠速戰速決，那將有利于美國經濟的恢復，經濟的恢復也將刺激作為主要工業品原料的橡膠的需求。

　　那么，再讓我們回頭看看空頭手中的憑據：

　　———用膠企業難以承受高昂價格，政策趨向于平抑膠價。膠價一年來已上漲了一倍以上，主要消費企業成本陡增，在一定程度上打擊企業的消費欲望。在3月初中國橡膠工業協會召開的企業經濟運行分析會上，用膠企業強烈要求國家通過增加配額、降低關稅、拋售國儲膠等措施平抑膠價。這種氣氛明顯不利于多頭。

　　———橡膠價格的上漲將刺激全球橡膠產量的增加。東南亞三大產膠國泰國、印尼、馬來西亞控制著全球近80%的天然橡膠供給，三國于2002年4月底達成聯手保價協議，從當年6月1日開始實施減少10%的出口額和4%的生產額的措施。由三國組成的橡膠聯盟，于2003年3月3日正式運營，這也是導致2002年全球膠價上漲的一個重要因素。泰國政府日前卻表示要退出三大產膠國減少4%出口額的聯合協議，并宣布2003年天膠出口將增加8%，這為日后三國集團的運作帶來極大不確定性。同時，由于膠價的上漲，印度、越南等國都計劃提高橡膠的產量，這些因素都將抑制膠價的進一步上漲。

　　另外，3月下旬開始，我國兩大產膠區海南、云南也將進入割膠期，這也將在一定程度上緩解膠市供應短缺的局面。

　　———替代品價格可能降低。如果歐佩克能成功平抑油價，作為天膠替代器的合成膠的價格將對天膠價格形成沖擊。

　　本來，在累計漲幅極為巨大的背景下，面對日益加重的空頭氣氛，天膠期價應該難以再有作為。但在上周末以及本周一，以6月合約為代表的近月合約卻再展升勢。這又是為什么呢？

　　我們留意到，目前基本面的變化還是相當大的。像原定于3月17日下午14：00舉行的國家儲備局天膠拍賣，由于種種原因，已決定取消。

　　有關人士預測，國家儲備方面將另外選擇時間重新拍賣上述儲備膠源。筆者認為，一旦有關部門重新拍賣上述儲備，如果拍賣底價有所下降，就會對滬膠走勢產生利空作用；如果最終取消拍賣，恐怕又會對滬膠產生利多效果。因此，在目前多空因素仍不明朗的情況下，投資者恐怕還是多看少動為宜。