周一滬膠小幅收陰，七月合約開盤在14750元/噸，最高至14880元/噸，最低至14630元/噸，收盤在14690元/噸，全日成交83982手，持倉43278手，增倉5724手。

　　周一滬膠在前期高點處遇阻回落，日線報收小陰線，短期均線已開始橫向粘合，長期均線繼續上挺，滬膠處在上揚趨勢中的震蕩整理之中。消息面上，國儲局通知：原定于當天14:00舉行的國儲膠競賣因故取消。有關事宜另行通知。此消息一度給盤中走勢帶來了小的波

動。由于滬膠前期經歷了一個狂漲的過程，接下來主力如何順利出貨是一個倍受關注的話題，市場人士擔心是否會有“更出乎意料”的事情發生。我們通過對市場的綜合研究認為，目前的行情如論怎么走，都基本可以定義為主力多頭的"出貨行情"，但是多頭怎么去出貨，卻是一個不大不小的的課題。盤面觀察，我們認為首先應該明確的是，1、主力前期在14000附近已經建立一定量的對鎖空單。2、主力不愿接貨，或沒有資金能力接貨。這樣一來，對于主力來說，最好的出貨辦法就是利用交易規則出貨。根據上海期貨交易所交易規則，在3個跌停板后，交易所將對掛在停板價位上進行"賣出平倉"的多頭頭寸進行自動對沖，對沖對象為贏利較多的空頭投機頭寸。舉例來說，如果多頭將6月合約價格繼續拉到16500元以上，再從此價位連續下跌三個停板，然后把自己的全部多單都掛在跌停板上(此時的跌停價格仍然不過14000元左右)。這樣一來，多頭所有的多單在14000元左右的位置全部出局。同時，由于多頭持有的空單價位較低，而廣大散戶持有的空單因不斷換籌，價位普遍偏高，這樣一樣，根據交易規則，中散戶高位投機空單將不得不與主力多頭的多單進行對沖。從而使得主力多頭手中的低價空單反而能夠保存下來，主力從而順利實現"多反空"，去賺取下一波跌勢(或者大回調)的利潤，而眾多的散戶可能會再次與"趨勢"失之交臂。當然，也許我們的擔心是多余的，但愿是多余的！目前滬膠正以寬幅整理的態勢而運行，在這樣的行情之下，無論做多做空，追漲殺跌的做法是不可取得的，因而建議投資者在嚴守止損的前提下，短線參與。(鐵木)