□鵬鑫期貨王定紅

　　2003年1月15日，隨著大連大豆S301合約的“收官”，轉基因和非轉基因大豆混合交割的大豆合約結束了其歷史使命，取而代之的黃大豆1號合約。黃大豆1號合約只允許非轉基因大豆交割而不允許轉基因大豆交割，是一種代表國產非轉基因大豆概念的綠色品牌。目前，黃大豆1號持倉規模達到110萬手，完全可以與大豆合約交易最好的時期相媲美了，其良好的

投資價值也越來越凸顯。

　　現貨基礎

　　近年來，我國大豆的總產量徘徊在1400萬噸到1600萬噸之間。2002年我國啟動“大豆振興計劃”，分別在大豆的育種、優良品種推廣、栽培技術應用和播種面積增加等多方面下工夫，使“大豆振興計劃”在當年初見成效。據有關部門預計，我國2002年的大豆產量達到創紀錄的1640萬噸，并在今后保持穩中有升發展態勢。

　　黃大豆1號合約的標的物為國產非轉基因大豆，也就是說這年產1600多萬噸大豆現貨就是其賴以存在的基礎。如果按其總價值來計算，產業規模在400億元左右(按2500元/噸預估)。在現行的期貨品種中，雖不及小麥產業規模，但要大大地大于天然橡膠，并略大于銅、鋁。因此，黃大豆1號合約在當前的商品期貨品種中，仍不失為一個大品種。

　　走俏國際市場

　　國產大豆具有富含植物蛋白，營養價值高，以及沒有安全性爭議的優點，其中還不乏高油產品，但由于以前受混種、混收和混儲的影響而沒有表現出來。轉基因條例出臺并實施之后，國產大豆的優良品質才逐漸被人們所認識。2002年國產大豆在國內行銷，而且在國際市場走俏。連一向挑剔的日本也大量進口中國大豆，2002年國產大豆出口量達到了近30萬噸，比上一年大幅增加。與此同時，質量要求很高的歐盟也開始關注中國的大豆，并希望提高向中國進口的份額。

　　黃大豆1號合約在上市交易之初，由于市場對它的了解和關注程度不夠，其價格波動比較緩慢，與舊大豆合約的價格的聯系不大，價格形成比較混亂，幾乎無法比較。到去年7月份之后，隨著交易的日益活躍，其價格形成開始漸趨合理，對舊合約的升水已經恢復到100點。即便是居高不下的現貨月S209合約也只是與其平水。這說明非轉基因概念已經在黃大豆1號合約的價格形成中起作用。

　　投資價值凸顯

　　2002年年初，國產大豆的價格很低，其現貨售價在1800元/噸以下，至年底大豆價格上升至2400元/噸。與此同時，黃大豆1號合約的期貨價格也從年初的2100元/噸以下上升到年底的2700元/噸，創出4年以來的新高。

　　非轉基因大豆在世界上所占的比例越來越少，該產品的安全性和相對稀缺性將使其價值得到提升，這從目前國際市場上非轉基因大豆的價格高于轉基因大豆價格10%-15%中可以看出，而且隨著時間的推移越來越顯示這種升值傾向。黃大豆1號合約交易的推出，使非轉基因大豆的品牌意識凸現出來，對于我國大豆的種植、流通、消費都將產生深刻的影響，其在國際市場上的競爭性也將充分地表現出來。

　　黃大豆1號合約的交易已經日益活躍，持倉量也達到了前所未有的規模。經過一年的運作，該合約已經發育成熟，并被市場接受和認可�？梢灶A見，黃大豆1號合約仍是今年被市場最為看好的期貨品種之一。