□王建麗

　　棉花期貨在國際上是非常成熟的品種。19世紀中期，由于當時棉花現貨市場價格波動很大，對棉花的生產和貿易形成嚴重沖擊，1870年紐約棉花交易所應運而生，并于當年推出棉花期貨交易，隨著棉花期貨市場的不斷發展，1987年又推出棉花期權交易。紐約棉花交易所是世界上唯一一家交易棉花期貨和期權的交易所，紐約棉花期貨價格已成為全球棉花市場

定價的重要依據。

　　加入WTO后，中國商品市場與國際市場的聯系越來越緊密，棉花是中國最大的農作物之一，在國民經濟中占有重要地位。作為紡織企業的主要原料，棉花價格的劇烈波動對于相關企業來說風險會越來越大，影響著棉紡企業的生產成本和利潤，使企業發展處于不利地位，因此用棉企業有在期貨市場上進行買入套期保值、鎖定生產成本的需要，而棉花生產企業可以在期貨市場上賣出套期保值、鎖定利潤。所以棉花期貨的推出，既保證了棉花生產者的利益，又為廣大用棉企業提供了規避風險的工具。

　　我國正在進行棉花市場化改革，因而，必須通過建立棉花期貨市場，健全市場信號系統來調節生產經營，從根本上解決棉花生產結構不合理，流通無序等問題。可以說，棉花期貨市場的建設是棉花流通體制改革的關鍵。

　　目前，我國部分農產品已與國際市場接軌，棉花進入期貨市場的條件逐漸成熟。2002年10月，棉花期貨新品已獲得國務院批準，鄭州商品交易所正在積極籌備階段。早在兩年前，鄭商所就開始設計棉花期貨合約及交易規則，目前棉花期貨前期準備工作已經完成，棉花期貨的推出指日可待。

　　以下針對目前全球棉花市場狀況和影響棉價的主要因素作簡單介紹：

　　從供需情況來看，世界上主要的棉花生產國是中國、美國、印度、巴基斯坦、烏茲別克斯坦、墨西哥和澳大利亞等國。1996年至2002年，全球棉花年均產量為1958萬噸，其中中國棉花產量就達到了447.5萬噸，占世界總產量的1/5；全球棉花近5年年均消費量為1956萬噸，中國是世界上最大的棉花消費國，消費量占到總量的22.34%。中國棉花的生產情況和消費狀況對世界市場影響極大。全球最大的棉花進口、出口國分別是中國和美國。

　　影響棉價的因素主要有：

　　作為農產品，氣候變化對棉花生產的影響極大；

　　經濟周期：隨著經濟全球化的不斷深入，不同國家的經濟周期出現同步化特征，在經濟周期的不同階段，棉花消費也隨之不同，在衰退期內，全球棉花呈下降趨勢，而在經濟增長期，棉花消費則快速回升；

　　產業政策：各個國家的農業補貼政策和進出口政策也成為價格波動的不確定因素之一；

　　產量預測是導致價格波動的一大因素，作為全球棉花產量預測的權威———國際棉花顧問委員會(ICAC)是由43個棉花生產和消費國的政府組成，其發布的世界棉花生產、供應、需求及價格等信息對市場起到極其重要的指導作用；

　　反映國際棉花市場現貨價格水平的考特魯克(Cotlook)棉價指數，是目前世界棉價的“晴雨表”，是市場重點關注的對象。