2003-3-172:50:13□本報記者趙民望

　　 對于勢單力薄的甘肅省上市公司來說，有望于年內(nèi)發(fā)行上市的敦煌種業(yè)和莫高實業(yè)，將壯大資本市場的隴 股板塊。遺憾的是，此前甘肅已成功上市的18家公司，在實現(xiàn)了資本的快速擴(kuò)張的同時，并未給投資者帶來更多的驚喜；資 本市場上的整個隴股板塊顯得“很寂寞”。而有關(guān)調(diào)查認(rèn)為：已上市公司數(shù)量少，規(guī)模小，效益差，擬上市公司后備資源不

足 ，此現(xiàn)狀已嚴(yán)重制約了甘肅資本市場的擴(kuò)張。據(jù)統(tǒng)計，截至2002年底，全省18家上市公司A股總股本達(dá)到47.1億股 ，比1999年增長154％；市場總值273.6億元，占當(dāng)年GDP的23.6％。從2002年中期報告來看，16家 上市公司(不包括2002年下半年新上市的海龍科技和遷入蘭州的國投電力兩家公司)的凈利潤占據(jù)全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè) 利潤半壁江山，已成為甘肅企業(yè)的脊梁。同時，近10年的發(fā)展中，甘肅省上市公司累計募集資金80.16億元，先后投入 99個重大項目的建設(shè)。這些項目的建設(shè)為上市企業(yè)產(chǎn)品升級換代、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮了重要作用。對此，有官員評價說，事 實上作為甘肅企業(yè)進(jìn)入國際、國內(nèi)市場的領(lǐng)頭雁，上市公司的貢獻(xiàn)還在于：其現(xiàn)代企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的建立、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào) 整、資源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置等措施，為全省國有企業(yè)改造、改制和改組積累了豐富的經(jīng)驗。上市公司與國內(nèi)外大集團(tuán)、大公司的 合作，為甘肅企業(yè)進(jìn)入國際市場趟出了一條積極可行的道路。與此同時，雖然甘肅省已有18家上市公司，但是上市公司數(shù)量 少、規(guī)模小，更是“隴股”在資本市場沉寂的現(xiàn)實。截至2002年底，全國境內(nèi)上市公司已達(dá)1224家，市價總值383 29億元。而甘肅上市公司在全國所占比例尚不及1.5％，市價總值所占比例只有0.7％。與上市公司數(shù)量少、規(guī)模小相 對應(yīng)，甘肅省上市公司效益的不穩(wěn)定，已在資本市場得到了驗證。1999年到2002年中報期間，全省上市公司平均每股 收益分別為：0.27元／股、0.26元／股、0.13元／股、0.08元／股，呈明顯下降局勢。從2002年中報來 看，在全省16家上市公司中(不包括海龍科技、國投電力)，有3家虧損，12家公司利潤同比不同程度下滑，運(yùn)行較好的 蘭州鋁業(yè)、榮華實業(yè)，其每股收益也只有0.182元／股和0.180元／股。在已上市公司表現(xiàn)出效益低下的同時，全省 上市公司更是缺乏后備軍。據(jù)記者觀察，由于全省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨許多問題，“工業(yè)強(qiáng)省”的戰(zhàn)略正在起步階段，甘肅的工商 企業(yè)整體上表現(xiàn)低迷，因而短時間內(nèi)很難誕生出一批強(qiáng)勢企業(yè)。目前，全省現(xiàn)在擬申請上市的公司僅有15家，并且這15家 擬上市公司中，又有11家公司的前期準(zhǔn)備工作尚未完成。值得重視的不僅僅是已上市公司的效益，甘肅省上市公司后備資源 的不足，已經(jīng)嚴(yán)重影響了甘肅證券市場的持續(xù)發(fā)展。甘肅上市公司效益不佳及上市公司后備資源不足的問題，已經(jīng)引起了相關(guān) 部門的關(guān)注。據(jù)悉，省經(jīng)貿(mào)委曾于去年配合中國證監(jiān)會蘭州特派辦深入甘肅16家上市公司做了大量調(diào)查。從調(diào)查的結(jié)果來看 ，“一股獨(dú)大”的問題相當(dāng)突出。截至2002年中期，全省16家上市公司中，控股股東持股比例占51％以上的有7家， 持股比例占20％至51％的有9家。有關(guān)人士分析認(rèn)為，“一股獨(dú)大”問題的出現(xiàn)，導(dǎo)致大股東基本控制了全部董事、監(jiān)事 的選舉權(quán)，進(jìn)而控制了公司的經(jīng)營管理，造成控股股東對經(jīng)營者的監(jiān)督約束作用有限。另一個顯著的現(xiàn)象是，全省上市公司的 90％為國有控股企業(yè)，上市企業(yè)的主管部門或控股股東對公司行政干預(yù)過多。再次，全省大部分上市公司是通過國有企業(yè)改 制上市的，其與控股股東之間在產(chǎn)品銷售、原料供應(yīng)等方面關(guān)聯(lián)緊密，經(jīng)營獨(dú)立性相對較低，部分上市公司甚至還不具備獨(dú)立 完整的供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)和面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。導(dǎo)致上市公司效益欠佳的另一個原因是，全省上市公司在資產(chǎn)重組 和募集資金使用方面，存在不少問題，其效果并不理想。1999年以來，全省有80％以上的公司進(jìn)行了各種形式的并購重 組，但從運(yùn)行的效果看，尚未達(dá)到調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高核心競爭力和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。究其原因，動機(jī)不純是導(dǎo)致效果低 下的主要原因。檢查中發(fā)現(xiàn)，在并購重組中，有的上市公司為了融資需要，有虛假并購之嫌；有的是權(quán)宜之計，沒有長遠(yuǎn)考慮 ；有的只重形式，沒有實質(zhì)性進(jìn)展。另外，全省上市公司在募集資金使用方面也有偏差。有的投資項目決策失誤，已經(jīng)造成損 失；有的找不到項目，致使資金閑置；有的動機(jī)不純，圈錢“挪作他用”；有的撒了“胡椒面”，資金優(yōu)勢得不到發(fā)揮；有的 用于彌補(bǔ)虧損、歸還貸款。當(dāng)然，在資金使用上，一個被忽視的歷史問題是，脫胎于國有企業(yè)的上市公司在改制上市時帶走了 優(yōu)良資產(chǎn)，留給控股股東的資產(chǎn)質(zhì)量差、社會負(fù)擔(dān)重，造成其經(jīng)營困難，直接影響了上市公司的規(guī)范運(yùn)作。對于如何解決甘肅 上市公司存在的問題，業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，由于全省上市公司大部分由國有企業(yè)改制而來，歷史遺留問題較多，因此這些 問題必須依靠政府，通過體制的不斷完善來逐步解決；另一方面，上市公司存在的投資決策科學(xué)性欠缺，募集資金管理不善， 內(nèi)部管理制度不落實等這些屬于公司自身經(jīng)營機(jī)制和管理水平方面的問題，只有依靠公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，狠抓內(nèi)部管理來解決 。由于提高上市公司的核心競爭力，涉及技術(shù)、資金、機(jī)制、管理等諸多矛盾，只有以企業(yè)的市場化重組為契機(jī)，推進(jìn)現(xiàn)代企 業(yè)制度建設(shè)方可解決。日前，三毛派神與上海開開實業(yè)所進(jìn)行的重組，無疑是一個重要的導(dǎo)向。對于企業(yè)并購重組，甘肅省已 提出了明確的方向，即鼓勵上市公司進(jìn)行跨所有制、跨地區(qū)甚至跨國界的行業(yè)和資源整合，在地區(qū)和行業(yè)內(nèi)迅速做大做強(qiáng)。(1 7G2)