農產品快遞：

　　中國開始意識到大豆過剩，市場擔憂消化不良

　　路透社香港3月7日消息：據貿易商周五稱，今年中國從美國進口的大豆超過消費能力，并且還在進口大量豆油，因此在未來幾個月里中國可能不得不取消部分南美大豆船貨。

　　貿易商稱他們聽說上周中國至少違約了一船定價較高的美國大豆船貨，而在過去這個月左右的時間里，中國取消了采購3至4船美國大豆船貨，因為買家轉向采購價格更為便宜的南美大豆。

　　據供職某國際貿易公司的北京貿易商稱，中國購買的大豆太多而無法消化，而目前國內壓榨利潤幾乎為零或者虧損。另一位北京貿易商補充說，壓榨利潤十分糟糕，他認為壓榨利潤可能繼續下降。

　　據貿易商估算，在開始于10月1日的本市場年里，中國已經定購了約1600萬噸或者更多的大豆，其中包括從美國進口的700萬噸大豆。相比2001-02年度進口的1038萬噸，今年大豆進口可能會增加600萬噸，或者54%。除此之外，去年國內大豆產量增加到1650萬噸，2001年大豆產量為1540萬噸。

　　據另一位上海貿易商稱，中國已經從南美買入900萬噸大豆，因此迄今為止，中國大豆進口已經達到1600萬噸。中國依然尋購6月和7月船期大豆。大豆進口正接近1700萬噸。今年大豆進口將會過量。

　　據貿易商們稱，大豆類產品價格在5月份可能會面臨新的下跌壓力，因為那個時候價格更為便宜的南美大豆以及中國產量創紀錄的油菜籽就要入市。

　　據上海貿易商稱，中國在兩個月里將迫于壓力回售更多的大豆船貨。據芝加哥貿易商本周稱，中國已經取消了兩船美國大豆貿易。市場還不能確定中國油廠是否和供貨方達成談判協議回售了大豆船貨，還是決定不支付費用來違約合同。

　　2003年黑龍江省大豆產量將會達到700萬噸

　　ODJ芝加哥3月7日消息：據中國國家糧油信息中心最近的報告稱，2003年秋，黑龍江省的大豆收獲將會達到創紀錄的700萬噸。

　　報告稱，黑龍江省今年的大豆播種面積預計將會達到300萬公頃，其中有80萬公頃是高油大豆，40萬公頃是高蛋白大豆。

　　據周四國家統計局發布數字，2002年黑龍江省大豆產量為556.3萬噸，年比增長12.1%。2002年大豆產量的增長很大程度上是由于單產的提高，東北大豆產區收割時期天氣有利是單產提高的原因。

　　但2003年大豆產量的提高是受2002年大豆價格較高刺激所致，較高的豆價吸引豆農減少了其它作物比如玉米的播種面積來增加大豆的播種面積。

　　2003/04年度美國大豆價格將下降

　　中國農業信息網美國數據傳輸網3月6日消息美國食品農業政策研究機構分析師昨天向國會提交了一份報告。該報告預計，在種植條件正常及較高的年終結轉庫存量的條件下，今年玉米和大豆的價格都將會下降。預計在2003-04市場年度，玉米平均價格為2.10美元/蒲式耳，低于今年的2.35美元/蒲式耳水平，大豆平均價格也將從今年的5.45美元/蒲式耳下降至4.99美元/蒲式耳。

　　該報告認為，玉米和大豆的價格這種變化將使得玉米的單位英畝回報率高于大豆。這種差別將使今年春天的玉米播種面積增加180萬英畝，而2003年8070萬英畝的預期玉米播種面積也將是1985年以來最高的。除非出現天氣方面的問題，預計今年春天大豆播種面積將從2002年的7380萬英畝下降7250萬英畝。

　　增加的玉米產量將會產生價格的進一步下跌，從而使2004-05年度的玉米播種面積降至7890萬英畝，在而后的幾年里，玉米播種面積將緩慢回調，預計到2010年時將再次達到8070萬英畝水平。預計大豆播種面積在2004年達到7370萬英畝水平后，到2010年前將保持穩定。

　　該報告說，玉米產量的增加得益于出口量及酒精燃料的使用量將不斷增加，而對于大豆產量的下降則因為出口市場的競爭越來越激烈，特別是來自南美方面的壓力。預計2002-03年度的玉米和大豆價格將略高于政府在2002農業法案設定的反周期銷售的補貼價格，而在2010年以前兩種商品的價格還會緩慢上漲，但不會高于2002-03農業年度的平均價格。

　　COFCO中國3月份豆油到貨將達到86000噸

　　芝加哥消息：中國糧油食品進出口集團公司最近的跟蹤報告稱，3月份中國港口的豆油到貨量有望達到86000噸。1月份晚間，有30000噸豆油從南美裝船并運出，預計會在3月中旬運抵中國。2月份，中國共計買入56000噸美國豆油，預計會在3月份到貨，這將使得中國3月份進口豆油到貨總量達到86000噸。

　　據最近中國國家糧油信息中心消息稱，2002-03市場年，預計中國豆油進口將會達到80萬噸，相比之下美國農業部預計為90萬噸。中國國家糧油信息中心預計2001-02年中國豆油進口為37萬噸。

　　金屬快遞：

　　云南銅業擬在今年下半年開始首批銅精礦生產

　　云南銅業有限公司一官員日前表示大洪山銅礦的開發建設已近完工，公司計劃在2003年下半年開始首批銅精礦的生產。他說：“這是我們第一個銅礦項目，目前項目建設已完成了80%。我們應該能夠在今年下半年開始投產。”他補充說：“該礦將擁有8,000噸銅精礦的年生產能力。”該礦每年還將生產一部分金、銀及鐵精礦。同時，由于原料供應緊張，公司還推遲了其陰極銅技改和擴張建設的完成時間。公司原定于2003年完成建設并啟動新的生產線，但從目前看，將推遲到03年年底，甚至04年年初。目前云南銅業擁有200,000噸/年的陰極銅生產能力。公司打算通過技改和擴建將年產能提升到350,000噸。公司還在對其銅棒材生產線進行更新改造，預計年產能將由50,000噸增加到60,000噸.

　　中國鋁產量下降成為近期的一個利好因素

　　因為氧化鋁價格大幅上漲和部分地區電力供應出現緊張，中國的鋁產量出現大幅下降，對鋁價和鋁生產商們的股價而言，這是近期的一個利好因素，BB&T公司在周五的報告中稱。

　　BB&T公司的分析師Lloyd O’Carroll說，經年度化計算后，2003年1月份中國的鋁產量為486萬噸，比12月份的536萬噸下降了9%。數據引自安泰科信息公司。

　　“我們認為這種變動可能會是臨時性的。但是，短期內的變動可以非常劇烈，”O’Carroll在報告中稱。“我們認為這種趨勢對LME鋁價和鋁生產商們的股價而言，是一個利好。”同時，報告中稱，在成為鋁的凈出口國兩年之后，1月份中國再次成為鋁的凈進口國。

　　BB&T公司補充說，2002年12月份氧化鋁價格(澳大利亞FOB報價)從2001年的146美元/噸上升至219美元/噸。如果氧化鋁價格上升至258美元/噸，預計鋁生產商們將有大量的減產。BB&T公司稱，現在氧化鋁的現貨價格預計為230美元/噸。“氧化鋁現貨價格的進一步上漲將促使中國的鋁廠進一步減產，因此，對LME鋁價而言，這將是一個利好因素，”BB&T公司稱。BB&T公司稱，安泰科公司沒有具體說明中國的電力短缺狀況，僅僅指出某些地區出現電力短缺。但是，最近幾周其他的報告表明蓄水量下降是一個因素。

　　英Monterrico公司證實在秘魯發現高品級銅礦

　　英國礦產商Monterrico金屬公司稱其在秘魯北部地區Rio Blanco項目的鉆井結果已經證實了大面積高品位的銅礦物的存在。

　　公司總經理Eager說：“我們對Rio Blanco項目取得的進展感到高興。Henry's Hill地區的鉆井工作已經證實了高于平均等級的銅礦物的存在。”

　　周五的報告透露了對Rio Blanco項目的鉆井工作所取得的一些新進展，勘探結果表明銅資源的面積及品位等情況都要好于1月份的報告情況。

　　Monterrico公司曾就經營Rio Blanco項目與Gitennes勘探公司簽訂了一項協議，Monterrico公司可能出資400萬美元獲得了該項目75%的股權，而另外25%為Gitennes所有。Monterrico稱正在對該項目進行評估，以爭取作大規模的開發、并采用堆浸電解技術實現低成本運作的目標。

　　環球期市:銅市將再創新高

　　LME三月銅于2003年2月3日創出近2年的新高1762美元后，進入了區間為1636--1762美元的強勢振蕩蓄勢階段，目前的區間振蕩已持續了4個交易周以上。渤海期貨分析師忠言從技術角度撰文指出，銅市可能向上突破再創新高。

　　首先，以波浪理論來分析，目前修正的大級別優先數浪LME三月銅處在熊市結束(結束點為1335美元)后的大X浪反彈之中。2003年2月3日的1762美元為第三個上升5浪的第三小浪的第1子浪，目前正運行在第三個上升5浪的第三小浪的第2子浪之中，其后的第3子浪最低的目標位應為(1762-1548)X1.618＋1636=1982美元。

　　其次，用傳統分析手段，根據周期分析、幅度分析、形態分析、區間分析等都可以得出LME三月銅有希望見到1800美元。

　　安泰每日交易提示：

　　安泰期貨：大豆--冷靜看待連豆反彈

　　周一連豆承接上一交易日強勁反彈態勢，繼續大幅回升，主力合約A307、A309以漲板收盤，成交稍有萎縮，但主力合約均有較大幅度持倉，表明市場分歧巨大。對應A307持倉增加58474手至451490手，而期價經過全天在2540——2560窄幅震蕩后尾盤快速沖高，在封在2580漲板的量僅只有8185手，而全天成交量為349698手，可以初步判別收盤價格帶有迷惑性。

　　從盤后持倉情況分析，主力空頭增倉明顯而多頭主力逢高出場的多。

　　從技術面上看，今日收盤在30MA以上，但20MA和2600整數關口將有較大壓力。同時我們應該密切關注本月度公布的USDA供求報告，一旦利空CBOT大豆將出現較大幅度的調整，國內大豆也將受到拖累。

　　從周K線圖表看，市場已經給出向下調整信號，周期上近三天快速反彈后將步入緩慢下跌，我們建議投資者被套多單及時減磅，獲利多單及時兌現，視收盤重新下破30MA沽空！(姜興春)

　　安泰期貨：小麥--緩慢攀升

　　周一，鄭州小麥各合約保持平穩緩慢上升的格局。WT309主力合約當日最高價為1464，成交量較少，但是空盤量仍在明顯增加，多方力量仍占據著市場的主動；從技術面看，該合約日K線依舊保持著多頭排列，期價在前期高點附近反復振蕩了多次，區間的振蕩十分明顯。但從回顧以往的小麥走勢，盤整越多，振蕩越多，之后的行情就會大，甚至會出乎市場大多數人的預料。因此，投資者近期仍以短線交易，中長線低位多單可以繼續持有。(袁松)

　　安泰期銅日評：星星點燈

　　上周五倫敦銅在1660-1670美元區間獲得較好支撐，并在此基礎上出現向上回升，價格在后半段交易時間由于受到空頭回補的意愿十分強烈，銅價再次收到1690美元之上,由于此前幾個交易日銅價持續下調，跌幅達100美元，在此情況下市場顯然有修正的要求，日K線表現為一中陽線，技術方面顯示，擺動指標KDJ及MACD仍然向下，未出現大幅上漲跡象。強弱指標RSI過于迅速的上抽，也表明了短期內行情似乎還有向下再次測1670-1680一線的可能，市場尚不能確定這是否就是新一波上攻的開始。今日滬銅期價早盤跳高開盤，盤中期價在繼續向上試探的過程中受到壓制，更多的表現為震蕩整理的格局，市況還是顯得不夠活躍，在銅價上漲200余點后中短期買入者似乎顯得比較猶豫。成交量為近段時間來中偏下的水平，持倉量的增加也維持中性，從全日的交易看多頭仍十分謹慎，市場總體表現更多的是觀望的氣氛。操作思路上還是堅持區間振蕩觀點，繼續償試性持有多頭。(韓月)

　　安泰期貨：天膠--全線跌停

　　周一滬膠各合約均大幅低開，主力合約RU306早盤在14465元/噸低開并短時間內上探今日最高價14695元/噸后，隨著明顯的空頭入市打壓行情期價亦封至跌停板價14465元/噸至收市。今日成交量也極度萎縮至49320手，持倉量增1196手至63774手。另一主力合約RU305終盤也報收在跌停板價14425元/噸，成交量3512手，持倉量減378手至37766手。今日誘發滬膠跌停的主因是據市場的傳聞，消息稱國家為了仰止近期膠價的高企將要向市場拋售1-1.5萬噸國儲膠。雖然這一傳聞未得到官方的書面證實，但無疑會對目前多空分歧嚴重的膠價產生較大的利空因素。從盤面上看，短期均線指標已形成明顯的上檔壓力，從時間周期看2.24日最高價至上周調整了9天而未形成突破，預計后市仍將會對14000一線的支撐產生考驗。(王博)

　　機構看市：

　　青馬工作室：大豆--繼續報復性的上漲

　　周一大連大豆以漲停板報收，七月合約開盤在2564元/噸，最低價至2535元/噸，尾市收在漲停板2580元/噸。全日成交349698手，持倉451490手。當日增倉58474手。

　　周一連豆報復性的繼續暴漲，各活躍月份的期價封在漲停板上，日線以光頭陽線報收，短期均線向上猛烈開口，較長期的均線已開始走緩，連豆處在暴跌之后的強烈反彈之中。盤中觀察，各活躍月份大幅增倉，抄底資金踴躍入市，多空分歧進一步加劇。綜觀連豆近一時期的走勢，連豆既創出新高，又接連暴跌創出年內新低，是典型的擴散震蕩行情，換句話說，就是非理性導致的非理性行情。鐵木在對彌漫在期貨市場中的投機氣氛表示擔憂的同時，也希望投資者在火爆的行情中保持一份冷靜。根據青馬工作室的靜態評估報告顯示，目前連豆期價與現貨的基差雖不合理，但也沒有過分偏離，在投機心理和資金的簇擁之下，連豆可能會繼續以寬幅震蕩的形式來演繹，鐵木的意見是收緊頭寸規模和止損幅度，縮短交易周期，高拋低吸，以靈活的交易策略來應對多變的行情。

　　周一大連豆粕繼續小幅上漲，七月豆粕開盤在1895元/噸，最低至1886元/噸，最高價1905元/噸，尾市以1904元/噸報收，當日成交29816手，持倉20390手。從技術圖表上看，豆粕的反彈正在繼續但仍處在下降通道之中，謹慎的投資者可趁反彈之際逢高沽空。

　　金鵬期貨：銅--借反彈將多單逢高減磅

　　上周五LME3月銅以1689.5美圓收盤,較上一交易日收高25.5美圓.開盤價為1666.0美圓,盤中最高價為1690.5美圓,最低為1659.0美圓。3月10日外盤場外以1688.5美圓開盤，至下午3點為1691.0，變動不大。受此影響，今日滬銅紛紛大幅跳空高開，全天走勢配合倫銅場外盤作橫向振蕩。

　　主力7月合約增倉2656手，收盤漲220點，成交較上一交易日持平。技術上看，目前滬銅此波反彈未見有結束的痕跡，短期還有一定的上升空間。從LME場外盤今天白天的走勢來看，晚上LME可能會對1700的技術點位再度發起沖擊，這將成為著此次反彈是否得到延續的關鍵，一旦沖高失敗，市場作多人氣將會受到重挫，那么行情有望在一個禮拜內再次向前期1640低點靠攏。

　　上周CFTC公布的持倉報告顯示，基金凈多增加了3000多手，但是其手中的多頭持倉已達35000手，顯得略微沉重。美國在3月17號將要下達的最后通牒也將成為銅價近期反彈的沉重壓力。因此，建議操作者乘此次反彈將手中多單逢高減磅，觀望局勢發展，再行定奪。

　　新域期貨:天膠--全線跌停國儲拋膠成市場焦點

　　周一，滬膠期貨市場行情在上周五沖高未果的情形下，選擇回落，主力合約RU306早盤大幅低開之后，受國儲局欲拋售儲備膠利空消息影響，期價大幅回落，中盤后各合約先后下封跌停板，RU305、RU306隨后在一天交易中一直下封跌停板14425、14465元/噸，較上一交易日大幅下跌450元/噸，成交量分別為3512、49320張，最新持倉分別為37766、63774張。

　　從技術圖表上分析，自高位連續調整8天之后，在第9個交易日本應該形成突破，無奈受意外利空因素影響，行情選擇回落，因此即使后市看漲，調整的周期將相應的延長至第13個交易日之后，也就是下一個重要的時間之窗，但這一次，受國儲拋膠的利空沖擊，估計行情下調的幅度不會太淺，極有可能向下重新回試14000元/噸的支撐，甚至在本周有可能向下擊破這一重要阻力位。外盤走勢，經過盤中的震蕩之后，東京期膠周一微幅收高，尾市收報于133.9日元/公斤，較上一交易日上漲0.5日元/公斤。

　　關于國儲拋膠的市場傳聞對今日滬膠大盤產生的利空影響，中央電視臺經濟信息聯播，在3月8日對外公布這一條消息，國家計委有關人士3月8日表示，計委準備近期向市場拋售國儲膠，并且會在必要時增加天然橡膠進口配額。正是這一新聞的對外公開，導致今日盤面大跌，當然滬膠期貨行情對這一消息如此過激的反應，主要是建立在一種朦朧炒作上，本周這一消息將會得到官方認證，在滬膠期貨市場提前的預期炒作已經拉開帷幕，這一消息也在一定程度成為多頭繼續拉抬行情的重要阻力，同時也成為空頭選擇向下發動行情的最佳理由。

　　萬匯期貨：小麥--震蕩推高價格

　　2003年3月10日鄭州小麥主力合約9月合約漲12點，收盤1463點。7月合約價格與昨日比較漲11點，收盤1332。

　　小麥盤中不斷溫和推高，主力多頭的控盤能力不容質疑。但圖表上看，多頭顯出非常的猶豫。一方面怕過快推高后遭遇戰略性空頭；一方面，如果退出走人，將面臨難以平倉的處境。并且新小麥合約的推出也要求小麥品種維持適度人氣。主力多頭雖有勉強，但不得不留守其中。目前可謹慎持有多頭頭寸。遇止贏考慮離場。

　　市場傳聞：

　　東北地區豆粕南運的可能性大為減少

　　近期隨著國內豆粕價格持續下跌，國內豆粕價格出現了今年少有的北高南低的局面，目前黑龍江地區的豆粕價格報1900-2000元/噸，而廣東地區的豆粕銷售價格僅為1970-1980元/噸，江蘇地區報價為1980-2000元/噸，因此，東北地區豆粕南運的可能性大為減少。

　　今年發生這種情況的主要原因是國產大豆價格保持堅挺，而華南地區的豆粕需求量又不能出現有效增長。東北地區是我國豆粕的主要生產地區，但豆粕消費量相對較小，每年都有大量的豆粕銷售關內，如果這種情況繼續維持，東北地區的豆粕銷售壓力將會越來越大。隨著南美進口大豆的到貨，國內主要地區的豆粕價格還會出現進一步的下降，這將直接打壓東北地區豆粕市場價格。

　　期貨天地:

　　國產大豆現貨價格上漲是否是導致大量進口的原因

　　中國進口大豆大量增加完全是因為國內近兩年壓榨產能的持續擴張導致對大豆原料需求的猛增。有關資料顯示，2002年底國內壓榨產能已大幅增長至5000萬噸，2003年還將繼續增長至6600萬噸，即使以50%的設備利用率計算國內大豆的壓榨需求數量也十分驚人，國產大豆已經遠遠不能滿足需求，這種情況下價格已退居次要地位。事實上，去年國產新豆上市后價格明顯高企，但絲毫沒有影響壓榨廠商的購買興趣，最終導致國產大豆在不斷涌入的購買需求帶動下一搶而空，現貨價格也出現持續走高比去年同期大幅上揚40%以上的反季節驚人走勢。

　　進口價格上漲完全是由市場規律發生作用的結果，價格上漲但能成交，本身就說明這個價格是合理的。大豆壓榨企業如果感到原料價格過高，一定是因為下游產品價格沒有能相應上漲，那為什么還有那么多企業愿意高價采購？因為必須維持生產。而問題的癥結就在這里。

　　實際上，國內目前高速擴展的大豆加工產能已經嚴重透支了豆粕、豆油的實際需求出現泡沫成分，造成壓榨企業產品價格低迷利潤下降，但這其實又是市場競爭過程中的正常現象。

　　96年后國家改進口豆粕、豆油為進口大豆，以投資取代貿易，大力發展壓榨業的政策導致國內外資金大舉進入大豆壓榨產業，改變了原有的市場格局，而在新的格局完全定型前，大企業尤其是外資巨頭更看重的是市場份額而不是短期利潤，為此它們往往愿意付出一段時間甚至連續幾年微利或虧損的代價，所以在大豆壓榨市場的激烈競爭剛剛開始還未決出勝負的近幾年內，這種相對下游產品需求而言有一定虛假成分的泡沫仍將得以維持，從而對大豆本身帶來盡管是人為但卻是實實在在的需求增加，大豆價格相對豆粕、豆油堅挺的反常現象也將繼續出現，這一點是所以壓榨企業無法回避的客觀事實。如果不能忍受就只能退出市場，停止采購停止生產。

　　強者生存是市場經濟社會的普遍規律，在入世后日益融入國際市場的中國，指望政府出臺保護弱者的措施已不現實，所以，這一問題也只能讓市場自己去解決。如果說政府能在其中做些什么，唯一可行的也正是目前已經在實施的大力發展國內大豆產業，推廣“高產高油大豆”計劃，盡可能地提高國產大豆產量和質量滿足國內需求，從而減少對進口大豆的依賴。