經過前期大幅攀升之后,銅價近期走勢疲弱,一路下滑,LME銅跌至1700心里大關附近,周三場外報價一度跌破1700并觸及1686一周多來的低點。滬銅前期盡管一直顯示出較強的抗跌性,但國際銅價的持續走疲沉重打擊市場多頭人氣,周三在空頭斬倉盤的打壓下暴跌且一度觸及跌停板。

　　滬銅的暴跌使得前期市場看多氛圍大大沖淡,而且當前銅價這樣一種驟漲驟跌的走勢也

令投資者對后市大勢看法感到迷茫。不過,銅價如此暴漲暴跌的行情是眼下特殊環境下的產物,本輪下跌只是對前期漲勢的一個比較充分的修正,也是基金多頭主力在特殊條件下的一次震倉和洗盤,并不會改變銅價中長期的上漲趨勢。因此,銅價的這輪跌勢實際上正在孕育著一個較佳的投資機會。

　　整體來看,導致銅價的這次大跌行情的主要原因有以下幾個方面:

　　一是當前動蕩不安的緊張局勢不支持銅價持續攀升。由于戰爭擔憂不斷加劇,投資者信心備受打擊。

　　二是美國公布的一系列經濟數據不盡如人意,投資者擔心經濟的疲弱會影響銅市場的消費。美國公布的消費者信心指數以及制造業指數均較預期要差,顯示美國經濟正在受到地緣政治的負面影響。在這樣的情形下,銅價創新高還缺乏基礎。

　　三是基金主力持倉基本飽和,短線擴倉潛力受到限制。從COMEX銅的持倉報告中可以看出,基金主力的凈多持倉近期一直維持在三萬手左右,基本上已經飽和,進一步擴倉潛力受到限制。

　　四是技術形態對多頭不利。由于1760附近的前期高點沒有突破,技術上構成了雙頂形態,而且20天均線掉頭向下穿過30天均線,暗示短期大盤將出現調整。

　　總之,諸多不利因素促成了本輪銅價的調整,而且從戰略上考慮,基金在凈多持倉比較飽和的狀況下,正好可以充分利用3月中旬這樣一個敏感時期展開大幅震蕩的洗盤行情,將其中的浮籌洗出,為今后大盤漲勢創造條件。

　　估計LME銅將在1650至1680區間遇到良好支撐,下跌空間不會太大。經過充分調整之后,在新的誘因影響下,銅價還有望重拾升勢。因此,此次銅市在暴跌中同時又孕育著一次極佳的做多機會。這里,筆者所指的誘因可能集中在以下幾個方面:

　　其一,地緣政治的風險并不能改變全球經濟的發展,盡管復蘇的勢頭可能十分緩慢和曲折。

　　其二,石油價格的居高不下使得美國乃至全球可能出現明顯的通貨膨脹。

　　由于戰爭的懸而未決以及戰爭爆發后進程的不確定性,石油價格在未來相當長一段時間內還將維持在高水位。石油價格的居高不下無疑將令上游的原材料價格出現明顯上漲,而上游原材料價格的上漲又會最終促使下游消費產品價格的上漲,從而導致全球出現通貨膨脹。這一點從美國和歐洲公布的最新生產者物價指數以及消費者物價指數出現大幅上漲中可以看出。通貨膨脹的產生,對銅這樣一個重要的生產資料來說無疑也孕育著一個上漲空間。

　　其三,美元貶值將打開銅價進一步上漲的空間。

　　其四,基金還將成為銅市場的一個主要推動力。盡管目前基金在銅市場的操作顯得比較溫和,不過,一旦條件成熟,基金對銅價的推動力將大大增強,尤其是隨著股市的低迷不振,資金分流,一些游資介入銅市場的可能性相當大,手法也會較過去發生明顯改變。

　　(上海證券報 金牛期貨 楊曉榮)