□深圳中期林慧

　　近期連豆市場風云突變，307合約一度創出58萬手成交、增倉近10萬手的歷史紀錄，隨之而來的是價格連續兩天的暴跌。4日307合約首當其沖以跌停報收，受其拖累，其余連豆合約也紛紛下探跌停板。后遠期合約很快出現小幅反彈，305、309、311合約4日午市開盤也一度打開停板，令市場略舒一口氣。但主力合約307在停板價位紋絲不動令市場重新受壓，最

終305-311合約收市封死跌停板。

　　從近期連豆走勢看，我們發現本輪行情蓄謀已久。2002年國內外大豆市場受美國大豆減產刺激大幅上揚，令多年低迷的市場重獲動力。進入2003年，市場逐漸受到南美可能出現創紀錄產量的壓力而高位止步，連豆市場一度出現兩個跌停板；不過受到中國消費需求大增的強勁支撐，連豆很快在2500元下方止穩。春節過后，一向不被市場關注的307合約快速大幅增倉，并帶動連豆價格重新上揚。307合約在10個交易日內增倉16萬手，增倉價格基本位于2500-2700元/噸的高位區間。3月3日在307合約的帶動下，連豆全面下跌，但307合約并沒有停止增倉步伐，致使其收盤時總持倉達40萬手，當日成交58萬手。4日價格繼續暴跌，但日內成交量驟減。令人疑惑的是，連豆連續兩個交易日暴跌，整體跌幅已經在百元以上，但多頭止損盤與空頭獲利盤均不多見。

　　近期大豆基本面并沒有太大的消息。利空仍然集中于南美產量的上市問題，不過由于近期巴西部分地區降雨不斷，目前大豆的收割進度低于往年同期水平，一定程度上延后了南美大豆集中上市的壓力。利多則主要集中在國產大豆能夠用于交割的數量已經不多。經過去年大豆價格的上漲以及國內消費的急劇增長，國產大豆的庫存量已經非常低。甚至有消息稱，黑龍江部分地區目前的大豆庫存量僅及去年的十分之一，國產大豆的供應將日趨緊張。

　　從美盤來看，近期市場仍然位于高位震蕩之中，并一直在盤整區間上沿波動，基金也是連續三周增持多單，加上原先大部分基金多頭一直未曾離場，顯示基金對后市依然看好。

　　整體看來，近期連豆的突變更像是資金作用下的結果。從盤面來看，價格的下跌并沒有帶來主力多頭平倉止損和主力空頭獲利回吐，主力合約307、309持倉數量依然龐大，可見后市多空之間分歧依然劇烈。由于從基本面方面并沒有特別有利于哪方的跡象，后市連豆的爭奪可能更多集中于多空雙方資金的較量上。

　　由經驗看來，5日連豆開盤可能仍會慣性下跌，如果這種跌勢繼續持續到收盤，則基本可確認連豆變盤，可逢高拋空；如果下探后連豆能夠在低位獲得支撐，則顯示主力對后市依然看好，投資者可逢低買入。