新浪財經訊 2003年2月28日，由《財經界》雜志社舉辦的“博士咖啡沙龍”在北京馬克西姆餐廳舉行。本期主題為“產業基金”。博士咖啡研究團隊中的巴曙松、高輝清和趙曉博士到場，對話當前中國產業基金發展的是是非非。新浪財經獨家全文報道，以下是本次對話實錄：

　　中國發展的推動力主要還是靠投資，投資也涉及到兩方面，一是外資，一是內資。當

然，現在外資的利用形勢特別好，而且全世界最近幾年利用外資總量不斷下降的情況下，中國流入的外資全不斷上升，去年達到了全世界第一，美國和伊拉克一打起來，很多資金可能又會跑到中國來，相對來說，中國離戰火還比較遠，這對外資來說是一個好事。但是，從任何國家看，依靠外資發展經濟，是絕對存在著風險，最少存在著兩方面的風險，第一個風險是，如果外資把這個國家很重要的一些部門都給壟斷，都給控制，作為國家來說，是絕對大的悲哀，對國家經濟安全來說是沒有保障的。第二個風險，如果外資占的比重太大，一旦撤走的情況下，這個經濟就會垮掉，這在世界上有現成的很多的例子，最近的金融危機，很大的原因是外資突然大量的撤走，經濟就垮掉了，就像一個房子把支柱撤掉了一樣。所以長遠看，利用外資來發展我們國家的經濟，還不是很安全的，最好的情況就是發展內資。

　　那么發展內資的話，從哪個角度發展，這顯然是擺在我們面前的一些問題。財政投資我們不能做，最早我們國家在計劃時代，全部是用財政投資，投到后面，變成了銀行貸款投資，再到后面，到了土地批發、進入資本市場、債券這些方面來融資，但是現在看，土地肯定是有限的，證券市場也是面臨著大的調整，它的融資功能也消失得很快，這樣的情況下，必須尋找新的資金來源，來支持我們國家的投資，來保證這個資金來源，這個大家都看好，就是民間資本。我經常對證券市場發表一些謬論，經常說中國證券市場永遠不存在資金匱乏的問題，只是存在有沒有激勵的機制把資金吸引到市場去，對中國整個投資領域來說，實際上也是這個問題，中國這個的經濟并不存在著資金匱乏的問題，除了外資不斷進來，內資實際上也很豐富，但是我們就缺少有效的機制，把這個資金激活起來，有效地配置起來。這一點，我們可以從每年公布的情況，大家很多人都說，我們多少年來，逃了多少資金出去，大量的資金逃出去，說明中國國內的資金并沒有得到很好的利用，這里面有很多的問題，包括政治體制改革的問題，包括政府職能轉換的問題，但是從技術層面上講，就是沒有有效的工具，把這些資金給融合起來，把它給組織起來，最好的方式之一就是成立各種各樣的基金，而且這個基金最好不能像我們證券市場那樣的基金，我們過去博士咖啡曾經寫過關于私募資金的文章，中國最好的資金利用就是必須發展私募基金，這包括我們證券投資基金也包括產業基金，這就可以把中國的經濟激活，把資金的使用效率達到最高。

　　為什么這么說？我舉個例子，假設投資的資金是個光譜的話，這個光譜里面有很多，比如說銀行的資金，比如說財政的資金，現在我們主要是這兩塊資金，但是它在整個光譜里占的分量是非常強的，真正占分量最大的應該是私募資金，好處在什么地方呢？社會上只要有這個需求，那么很可能有這個資金的人有這個偏好，就愿意滿足你的這個資金，有這個產品需要資金，有些人就愿意做這種投資，基本上你有需求他就有供給，或者他有供給的愿望就能找到出口，這個只有私募資金能夠達到，銀行資金根本做不到這一點，因為它有一個資產保持合理配制的問題，有流動性要求問題，有期限要求問題，有風險控制問題，有信息對稱的問題，這一切限制使它在這個光譜里占的位置非常小，這樣的情況系，真正要調動民間資金的話，把私募基金成立起來的話，基本上就可以斷定，所謂現在的財政風險、銀行的金融風險的壓力會得到極大的緩解，因為他們的責任基本上就很輕了，不承擔主要的責任。

　　我自己的判斷，未來推動中國發展的一個最大的動力，可能就是發展包括產業基金在內的私募基金當然也不排除一些公募基金。

　　從我們國家的實際情況看，發展產業基金還是比較有利的條件，剛才我們說了，現在儲蓄存款很多很多，企業的資金現在也很多，包括外資的流入，外資也可以介入我們的私募基金和產業基金，所以資金的來源也很多。對中國來講，還有一個好處，這個好處可能在書本上一下子看不到，我是從今年春節回家發展的問題，我們老家是江西，趙博士也是江西人，最近改革開放特別快，去年江西投資在全國是第一，引入的外國資金也是第一，采取了很豐厚的優惠條件，大規模開放，以這樣的方式吸引很多資金進去。實際上我們考察了一下他們的投資項目，發現一個問題，盡管這些資金確實融進了不少，但是你發現它的檔次是非常低的，因為這些人往往都是來自于沿海地區，通過各種各樣的方式提前得到一桶金的人，他們有錢，叫他提出一些戰略性方案、可行性方案出來，他往往做不到，所以中國民間資本即使是有錢的人要投資也存在很大的障礙，如果發展產業基金就會克服這種情況，可以使資本得到很好的利用，使它的層次提高，某種程度上可以對抗外資了，最少可以提高國內企業、民營企業對抗外資企業，當然我們都知道，外資基本上都是民營企業了，提高我們的水平，這是很有好處的。