天膠遠(yuǎn)月合約補(bǔ)漲的原因

　　本日天膠兩極分化比較嚴(yán)重，近月份合約走勢(shì)都是比較理智一點(diǎn)，相對(duì)比較溫和，以六月合約為例，全天震幅不超過(guò)150點(diǎn)，成交量也不是很大，持倉(cāng)量下降了3000余手，看上去相當(dāng)溫和。三四五月合約也就上漲了幾十點(diǎn)。但是從七月合約開(kāi)始，后面的遠(yuǎn)月合約卻上演著量增價(jià)漲的多頭升勢(shì)。幾乎都要上漲到漲停板上。什么原因使得遠(yuǎn)月合約價(jià)格如此瘋狂呢

？

　　目前看來(lái)，近月份合約動(dòng)力不足，過(guò)高的價(jià)格使得近月合約風(fēng)險(xiǎn)徒增，前期的大度減倉(cāng)行為也只能說(shuō)明多數(shù)投資者或者主力機(jī)構(gòu)面對(duì)這樣的一個(gè)高舉高打的主力多局也不敢掉以輕心。反觀遠(yuǎn)月合約持倉(cāng)非常之輕，作為遠(yuǎn)月合約價(jià)格上與近月合約有著將近1000遠(yuǎn)的差價(jià)，雖然在未來(lái)的交割期，價(jià)格絕對(duì)不會(huì)像目前這樣高，但是目前這一升勢(shì)的目的性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這樣簡(jiǎn)單。遠(yuǎn)月合約的價(jià)差使得已經(jīng)撤出來(lái)的多頭資金慢慢進(jìn)入其中，但是方向卻有了改變。作為產(chǎn)膠旺季的遠(yuǎn)月合約如果目前可以安全的介入空單，那么未來(lái)的半年，相信其利潤(rùn)不會(huì)少于此次上攻所帶來(lái)的多頭利潤(rùn)額。從目前的角度看主力資金不光要取得現(xiàn)貨短缺所造成的升勢(shì)利潤(rùn)，還要謀求遠(yuǎn)月價(jià)格下滑所帶來(lái)的利潤(rùn)份額。高舉高打的目的也僅僅是為了高位建空倉(cāng)成本有所降低。作為東京膠今日又有所下降，進(jìn)入短暫的調(diào)整期，國(guó)內(nèi)的盤(pán)面顯然不是跟著外盤(pán)走的，所以其短期參考價(jià)值不是很大。如果美伊戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始了，原油價(jià)格一定會(huì)在短期內(nèi)有大幅震蕩，并且隨之而來(lái)的就是走低，那么膠價(jià)也會(huì)相應(yīng)的走入熊市。那時(shí)候遠(yuǎn)月合約的優(yōu)勢(shì)就會(huì)顯露無(wú)疑。今日海南現(xiàn)貨市場(chǎng)標(biāo)一膠的平均成交價(jià)位是：14100元每噸，有所下降。

　　萬(wàn)匯期貨翟英軍

　　　2003年2月28日大豆評(píng)述：依舊近強(qiáng)遠(yuǎn)弱,多空分歧嚴(yán)重

　　2003年2月28日大連黃豆9月合約下跌16元，以2664收盤(pán)。持倉(cāng)減少6千余張，計(jì)336032手。共成交180072手，較昨日稍有下降。7月合約跌9元，收盤(pán)2713,持倉(cāng)減少4千余張，至307998手。成交量241632手。11月合約較前一交易日跌22元，收?qǐng)?bào)2440元/噸。美盤(pán)CBOT昨日收?qǐng)?bào)581美分／蒲氏耳，雖突破580位置，但從技術(shù)上看有量?jī)r(jià)配合背離情況。國(guó)內(nèi)今日盤(pán)中明顯顯示出多空的嚴(yán)重分歧。3月，5月合約小漲，7月持平，9月11月合約中幅下跌。主力空頭考慮去年多頭逼倉(cāng)的情況，出于近月逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的顧忌，不太敢在5月合約上大舉擴(kuò)倉(cāng)對(duì)峙，該合約持倉(cāng)小增約6千張，尾盤(pán)小漲2點(diǎn)報(bào)收。但空頭在9月合約卻顯露上風(fēng)，從分時(shí)圖上看多頭開(kāi)盤(pán)即小幅減倉(cāng)，隨即逐步中幅震蕩下挫，最后以多頭快速減倉(cāng)下行報(bào)收。7月合約今日成交量在幾個(gè)合約里成交最大，價(jià)鉻與昨日結(jié)算價(jià)比較變化不大，雙方基本今日戰(zhàn)成平手。由于多空的分歧較大，且主力多頭猛攻之后預(yù)期目標(biāo)目前看并不算宏大，且對(duì)大豆的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品豆粕的交投興趣低下，估計(jì)從虛盤(pán)投機(jī)出發(fā)的思維偏重。前幾日已經(jīng)分析過(guò)，目前多頭雖順勢(shì)，但感覺(jué)稍有心浮氣躁之嫌，如若單單連續(xù)上攻大豆，會(huì)給出長(zhǎng)線交易者粕豆跨套的機(jī)會(huì)，增大上行后減倉(cāng)的困難。目前建議小資金投資者多看少動(dòng)。豆粕微跌，7月合約收?qǐng)?bào)1929元/噸，8月合約收?qǐng)?bào)1969元/噸。

　　(萬(wàn)匯期貨禹衛(wèi))

　　2003年2月28日小麥評(píng)述：高位突破，呼喚人氣

　　2003年2月28日鄭州小麥主力合約9月合約漲21點(diǎn)，收盤(pán)1465點(diǎn)。7月合約價(jià)格與昨日比較上漲30點(diǎn)，收盤(pán)1359。

　　小麥9月今日下午盤(pán)中突然無(wú)征兆大舉拉高，后震蕩小幅回落。報(bào)收長(zhǎng)上影中陽(yáng)。目前已突破前期1450頂部區(qū)域。從市場(chǎng)行為角度上分析場(chǎng)中主力今天拉高的目的主要是呼喚散多人氣。雖然快速突破前高，但短期高度目前較難判斷，估計(jì)周一將繼續(xù)推高震蕩。目前各類技術(shù)指標(biāo)支持繼續(xù)持有策略。但應(yīng)保持適度謹(jǐn)慎。可設(shè)好止贏，短多謹(jǐn)慎持有。技術(shù)上不支持提前做空。

　　(萬(wàn)匯期貨禹衛(wèi))

　　滬銅2月28日評(píng)述:各有狐疑心態(tài)，尾盤(pán)小幅跳水

　　今日上海期交所滬銅主力合約6月合約與前一交易日結(jié)算價(jià)比較下跌110元，報(bào)收17540元／噸。成交14624手，持倉(cāng)72298手。7月合約今日下跌110元，報(bào)收17640元／噸，成交45774手，持倉(cāng)109044手。國(guó)內(nèi)開(kāi)盤(pán)維持震蕩，尾盤(pán)半個(gè)小時(shí)快速小幅回落。國(guó)內(nèi)多頭目前對(duì)外盤(pán)是否會(huì)形成短期雙頭心存狐疑。最后半個(gè)小時(shí)的小幅跳水，即說(shuō)明了此點(diǎn)。現(xiàn)在對(duì)滬銅多頭來(lái)說(shuō)，問(wèn)題出在是否考慮常態(tài)上漲市場(chǎng)的短期回調(diào)問(wèn)題。我們建議，短多可考慮適量減倉(cāng)。長(zhǎng)多可在控制倉(cāng)位的前提下繼續(xù)持有，邊走邊唱――即邊觀察邊考慮逢低加買(mǎi)的操作方式。周線上明確的指出，只要稍有耐心，中期上漲的目標(biāo)倫敦1820以上或更高位置仍會(huì)在2季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)。滬鋁5月合約報(bào)14350元/噸，跌40元。6月收?qǐng)?bào)14390，跌30元。

　　(萬(wàn)匯期貨禹衛(wèi))