在市場人士普遍看好滬膠走勢之際,周二滬膠全線封于跌停。雖然國際國內膠市基本面利多態勢尚未根本逆轉,但滬膠對周邊膠市升水、政策性利淡因素使滬膠展開技術調整,預計滬膠期價將回落至相對較低區域。

　　一段時間以來,滬膠對周邊膠市升水幅度已經較為懸殊。截至2月24日,瓊膠近遠期各品種膠價為12500至15000元/噸,滬膠則為13200至15400元/噸,對同期合約(品種)而言,滬膠對

瓊膠最大升水幅度達到2500元/噸。同時,滬膠期價對源于國際產銷區膠市的進口膠進口成本的升水幅度也較為懸殊。因此,源于瓊膠和國際產銷區膠市的進口膠現貨都將對滬膠走勢構成沉重壓制作用,跨市套利資金打壓作用使滬膠承受漸趨沉重的實盤打壓。

　　宏觀方面,中膠協吁請政府有關部門采取措施抑制膠價漲勢。建議包括適當增加天膠進口配額、適時下調天膠進口關稅、合理動用天膠儲備。微觀方面,上海期貨交易所于2月17日調整部分天膠交割倉庫庫容,其實質是為消除空方有現貨而可能無法引入期市拋售、繼而無法注冊倉單的后顧之憂。

　　而此時,滬膠實盤壓力逐漸加重。滬膠對周邊膠市升水幅度不斷擴展,導致滬膠期市可交割實物量不斷增加,截至2月21日,滬膠可交割實物量大幅增加11796噸至30538噸,其中注冊倉單數量增加7900噸至12015噸,分別創近期最大值,可以預計,由于滬膠期價對周邊膠市膠價依然維持升水,空方持倉中仍將有相當部分資金轉變為注冊倉單,并對大盤走勢構成沉重壓制作用。

　　此外,滬膠技術上也存在調整要求。由于滬膠近遠期各合約累計漲幅較大,技術指標紛紛進入超買區域,回調整理要求漸趨強烈,由此也說明多方資金獲利豐厚,獲利回吐意愿漸趨強烈,致使近遠期合約期價終于在昨日出現單邊跌停。

　　根據有關交易規則,2月26日滬膠漲跌停板幅度將擴增至6%,各合約期價波動幅度將顯著擴展,投資者操作上宜注意控制交易風險,追漲殺跌風險均較大。

　　(上海證券報 上海外高橋期貨經紀有限公司 施海)