新浪財(cái)經(jīng)訊 2月25日上午，由北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心、中國(guó)人大財(cái)政金融學(xué)院和梁晶工作室聯(lián)合主辦的“中國(guó)金融：走向理性繁榮——建立開(kāi)放條件下的金融新秩序”主題會(huì)議在友誼賓館舉行，美國(guó)耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特·希勒與中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉激情對(duì)話(huà)，暢談新世紀(jì)、新金融。新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家現(xiàn)場(chǎng)直播，以下為羅伯特·希勒教授的發(fā)言：

　　1996年12月5號(hào)，阿倫·格林斯潘提出了所謂的非理性繁榮的概念。盡管阿倫·格林斯

潘是在私人性的晚餐會(huì)上講的這個(gè)話(huà)，但是日本的股市得到這個(gè)消息以后，日經(jīng)指數(shù)下降了3.2%。而且這個(gè)講話(huà)的影響在世界范圍里不斷地?cái)U(kuò)展，德國(guó)的DAX指數(shù)下降4%，英國(guó)下降4%，在這天交易的前半段，美國(guó)道瓊斯下降了2.3%。阿倫·格林斯潘只是提出了非理性繁榮這個(gè)問(wèn)題，但沒(méi)有回答這個(gè)問(wèn)題，結(jié)果就引起了全球股票市場(chǎng)的波動(dòng)，而且在英國(guó)影響了幾年的時(shí)間。阿倫·格林斯潘用非理性繁榮這個(gè)詞可能跟我有一些關(guān)系。我是在阿倫格林斯潘用這個(gè)詞的兩天前參加一個(gè)聽(tīng)證會(huì)，當(dāng)時(shí)我跟阿倫格林斯潘談到非理性的問(wèn)題，后來(lái)有很多記者就問(wèn)我，這個(gè)詞是不是你發(fā)明創(chuàng)造的，我說(shuō)當(dāng)然不是我一個(gè)人完全創(chuàng)造的。

　　這個(gè)事情發(fā)生以后，我覺(jué)得很驚奇，一個(gè)詞對(duì)整個(gè)世界股票市場(chǎng)引起這么大的反響，因此我跟太太講，這個(gè)詞對(duì)全球股票市場(chǎng)影響這么大，我的太太也感到很驚奇。在去年圣誕卡上，我的太太說(shuō)，你在說(shuō)話(huà)的時(shí)候要注意一點(diǎn)，不要再引起整個(gè)世界股票市場(chǎng)的波動(dòng)了。當(dāng)然了這是96年的事情，現(xiàn)在大家看一張圖，是從1871年到2002年這一段股價(jià)收益的圖。這張圖紅線(xiàn)表示的是收益；黑線(xiàn)表示股票的價(jià)格，你可以看到收益的波動(dòng)并不是特別得大，但股票的價(jià)格上下波動(dòng)的幅度要大得多。從這張圖大家可以看出來(lái)，在二十世紀(jì)的時(shí)候，大概有兩個(gè)大的泡沫，一個(gè)是29年金融危機(jī)這一段，整個(gè)股價(jià)跌了80%；另外一個(gè)是開(kāi)始于90年代，到目前為止，跌了將近50%。箭頭指的這一點(diǎn)就是說(shuō)在跟阿倫格林斯潘談到非理性繁榮的時(shí)候，你可以看出來(lái)這個(gè)股價(jià)越來(lái)越往上沖，最后一直到泡沫破滅為止。

　　股票市場(chǎng)達(dá)到最高點(diǎn)的時(shí)候，我的非理性繁榮這本書(shū)出版。不光是美國(guó)市場(chǎng)下跌，歐洲也一樣，那么我想其他國(guó)家的主要證券市場(chǎng)也是這樣，就是在2000年左右泡沫也都開(kāi)始破滅。我要說(shuō)的并不是說(shuō)世界上所有的國(guó)家都是在2000年左右出現(xiàn)問(wèn)題，并不是全球，中國(guó)有點(diǎn)特別，這個(gè)圖是上海A股市場(chǎng)的股指圖，可以看出來(lái)在2000年之前并沒(méi)有說(shuō)特別快速的上漲，當(dāng)然2001年有一小段快速上漲，但是很快就結(jié)束了，所以這個(gè)泡沫的破滅并不像美國(guó)市場(chǎng)，和其他大的國(guó)家股票市場(chǎng)這么劇烈。可以說(shuō)股票破滅是上個(gè)世紀(jì)最大的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題之一，也是國(guó)際金融里面最重要的一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。