天膠上漲乏力終顯疲態(tài)

　　本日天膠高開高走后，終于被巨大的獲利盤大壓下來，無論是從短線考慮還是從長線角度，多頭獲利盤是巨大的。作為行情終極高點的預測，美伊戰(zhàn)爭是最后一個沖高的理由，今日美國國務卿鮑威爾來華訪問，且媒體傳說開戰(zhàn)時間即將推移，這對于一鼓作氣上漲起來的高價天膠價位而言不啻為短期泄氣的一個重要因素。這個時刻技術指標的方向作用顯現(xiàn)出

來，過大的指標背離以及投機盤的出逃也是行情必然走低的原因。另外，本日六月合約的大幅度建倉只能說明空頭資金正在逐步進場，無論是多翻空還是純粹空頭資金，在這個位置也是個很好的選擇。但是不能確定的是多頭順勢力量有多大，價位的高啟使得做多能量進一步削弱，多頭風險正在增加。目前樹立空頭思維還是正當時。今日受銅價走高影響，對于熱點品種而言資金的流動性顯示出來，天膠的過高價位也是新熱點出現(xiàn)的必然結果。今日外盤日本東京膠價格集體下跌，這也是盤中內盤下跌的外部因素之一。目前的短線技術指標正在處在一個危險區(qū)，整體趨勢處于高位隨時有變盤的可能，但是短線指標看上去還可以維持目前價位。故當前操作還是以觀望為主。不宜動倉。

　　今日海南現(xiàn)貨市場成交平均價為14300元每噸。有所上漲。

　　萬匯期貨翟英軍

　　_________________________________ 2003年2月24日大豆評述：短兵相接，高開震蕩

　　2003年2月24日大連黃豆9月合約上漲26元，以2631元/噸開盤，早盤高開后逐步震蕩小幅下行后走穩(wěn)，最高至2653元/噸，最低2629，收盤2638結束。持倉增加1萬5千余張，計317114手。共成交217150手，較昨日放大。7月合約漲29元，開盤2667，最高2681，最低2650，收盤2670。持倉增加2萬余張，至300116手。成交量257030手。11月合約較前一交易日漲13元，收報2446元/噸。國內黃豆9月今日高開后維持震蕩,成交量放大,多空在此位置短兵相接，多頭由于對CBOT走勢并不十分有把握，所以并不急于走出放量突破前頭的單邊走勢，高開后維持區(qū)間交易。出于對美盤走勢和政策面的不確定性，主力空頭也依舊有板有眼的進行計劃中的交易，逢高封壓。目前國內上檔拋壓依舊不小，能否突破上揚的走勢短期完全基于美盤的方向。從CFTC持倉中可以看出，美國基金依舊持有大量多頭頭寸，走勢上仍維持大平臺的震蕩。從交易手法上看，美盤多頭的基金持倉，多為宏觀基金。其后續(xù)操作將對后市產生較大的影響。建議短線可暫時觀望。等待短期趨勢趨于明朗化。豆粕短空可暫時設好止損持有觀察。7月合約收報1935元/噸，8月合約收報1970元/噸。

　　(萬匯期貨禹衛(wèi))

　　2003年2月24日小麥評述：震蕩后微幅收高

　　2003年2月21日鄭州小麥主力合約9月合約漲1點，以1434元/噸開盤，最高1445，最低1431，收盤1435點。7月合約價格與昨日比較下跌5點，開盤1328點，最高1336，最低1324，收盤1326。

　　小麥9月開盤后震蕩，下午推高后回落，短期均線及中期均線支持多頭持有策略，成交稍有放大。9月小麥的支撐位置在1400一線。擺動指標還未進入強勢區(qū)域。震蕩盤升可能仍將持續(xù)。可設好止贏，短多謹慎持有。

　　(萬匯期貨禹衛(wèi))

　　滬銅2月24日評述:多頭借得東風，鐵索難斷長江

　　今日上海期交所滬銅主力合約6月合約價格與前一交易日結算價比較上漲500元。早盤以17470元/噸開盤，全天封住漲停。成交5370手，4100手為砍單操作，持倉95710手。7月合約今日上漲510元，開盤17550，全天封住漲停，成交5961手，持倉71728手。

　　倫敦市場場內周三大漲，收報1706，一舉突破上行的短期阻力位。各類技術指標重新偏于多頭，調整已在短期內結束。國內早盤開盤前后除買開5月合約能成交部分手數(shù)外，基本不容多頭再行開出新倉。全部封于漲停。此后陸續(xù)成交為空頭砍倉交易。盤中一直買氣十足，不能打開漲停。這里要提出的一點是：目前的行情可能向非常態(tài)的上漲市過渡。所以多頭的前期持倉應果斷持有，并在以后尋找低點適量追加。我們從國外的年度預測給出的數(shù)據中分析，估計今年倫敦銅的波動中樞在1720附近，不考慮大型基金資金流向問題，正負150點波動，而目前電子盤剛好在1725的附近交易。依此依據，2季度基本應以上漲市的思路來考慮大勢。目前逆市放空不可取，順勢安全，多頭以后逢低可考慮價格短期乖離因素后適量加碼。

　　滬鋁5月合約報14480元/噸，漲310元。6月收報14490，漲330元。

　　(萬匯期貨禹衛(wèi))

　　天膠一波三折理智看盤---評本周天膠走勢

　　本周天膠走勢可謂一波三折，本來好好的上升走勢卻受到了傳言的影響，出現(xiàn)了一次強行盤整，這也成為再次上攻的大本營。從分時圖上我們可以清晰地看到，直到本周，才出現(xiàn)了這次行情的大規(guī)模減倉行為，雖然節(jié)前就有一次這樣的情況發(fā)生，但是我們可以有理由認為此次主力與上次的不同�？梢赃@樣理解這次天膠行情上升過程中，主力資金不是一次性的建倉，也不是一次性的減倉，而是滾動式操作。這樣的操作手法在盤中是很明顯的。屢次創(chuàng)出交易量的高峰，但是持倉量的增減卻是有著規(guī)律性的變化，每日的交易所閉市持倉報告中都顯示出主力資金的意圖。相信多數(shù)投資者也都看出了這樣的現(xiàn)象。

　　當然，此次行情的再次上攻不是沒有道理。最為行業(yè)性管理機構—中國橡膠工業(yè)協(xié)會的呼聲卻是對保護本行業(yè)的發(fā)展有益，但是當前畢竟是市場行為，現(xiàn)貨的供應量遠遠達不到需求的水平，而橡膠又是戰(zhàn)略貯備物資，不能等同于一般物資對待。所以本周關于政府行為控制膠價的的插曲也沒有給行進中的行情帶來多少阻力。相反，這次機會倒是成了主力多頭順利實現(xiàn)利潤而空頭資金認賠離場的時刻。

　　對于周邊期貨市場的推波助瀾也不能不進行分析。作為橡膠期貨的國際風向標：日本東京橡膠期貨市場近來一改溫吞走勢，也作出了凌厲的上攻形態(tài)。這里面有著我國天膠期貨市場的顯著影響，我們可以跟蹤五月合約的走勢再加以對比日橡膠各主力合約走勢，不難看出日橡膠的啟動與回調均在我國市場走勢之后，顯示了我國期貨合約對其影響之大。其主要原因也是我國進口天膠數(shù)量與需求的顯著增加，并逐漸成長為這個品種在亞洲的領頭羊。

　　為什么此次行情有這樣大的影響力？我們多次提過目前的基本面狀況，這也是此次行情上漲的根本原因：原因有三:1:汽車產量迅速增長：近年來我國汽車工業(yè)發(fā)展迅速，尤其是轎車的產量和社會保有量都保持著較高增速，從而拉動橡膠消費快速增長。由此拉動了與汽車相關的橡膠制品增長。前10個月，輪胎外胎產量13120.03萬條，同比增長14.21%。其中，子午胎3962.65萬條，同比增長27.09%。力車胎29515.84萬條，同比增長5.83%。2：出口大幅增加：2002年前10個月，全國出口橡膠及制品164.48萬噸，同比增長17.75%；出口金額16.17億美元，同比增長21.14%；出口量和出口金額增長幅度分別比進口高4.53和5.86個百分點。3：擴大內需政策帶動需求：受擴大內需政策拉動，一些重點工程對輸送帶、三角帶和橡膠膠管的需求量也大幅增長。2002年前10個月，輸送帶、三角帶、膠管產量同比分別增長3.24%、10.88%、2.93%。(資料出自農墾資料)。面對這樣的一個基本面，我們有理由認為橡膠價格的上漲是供求關系在起著關鍵的杠桿作用。

　　反觀我們周邊國家的現(xiàn)貨市場：作為橡膠主產地的馬來西亞，印度尼西亞，泰國，這三國的橡膠限產協(xié)議今年尤其重要�？瓷先�執(zhí)行得非常堅決，停產就是停產，他們希望把現(xiàn)貨出口價格定到1000美元每噸的高價位以上。用來保證國內的經濟支柱發(fā)揮其根本作用。作為原材料出口國確實希望如此。但是我國目前已經成為全球第二大橡膠進口國，我國的用貨商只有望價興嘆。成本的大幅提高已經成為生產制造業(yè)的瓶頸。今年我國還在大力推廣汽車制造業(yè)，輪胎也就是橡膠現(xiàn)貨的最大用戶，占到總比例的60%。相信眾多生產商為了抑制成品成本也會不惜代價的在這個關鍵價位進行對抗。

　　這就不能不提到目前滬市橡膠期貨的價位上來。當前的價位在歷史上雖然不是最高點，后市還有一些不確定因素在起作用，有可能還要創(chuàng)出新高甚至達到16000元每噸以上。但是我們不能不在這個位置進行理智一點的分析：對于目前的價格走勢，我們不難看出多頭勢頭正濃，而空頭的一些努力也沒有動搖主導向上的趨勢，周五再次封上漲停板就是個很好的證明。前幾次的評述中我們提到過關于慣性上漲可以再次殺死盲目進場的空頭資金，雖然目前已是高位，但是這次的牛市行情是很多年才可以遇到的大行情，那么牛市不言頂也就順理成章的成為操作原則。倒金字塔形增加空倉是可取的長線思維，但是不要盲目加倉，各個方面都要照顧到才能樹立空頭思維。作為空頭思維有以下幾點：1：此次行情上漲幅度已經達到了(以五月合約為例，從去年的五月的7000元到達了目前的15500元，其增長幅度達到了120%。作為黃金分割處理，本次行情如果能達到16600，基本上也就是遇到了重大阻力位，想要突破不是很容易。2：現(xiàn)貨用貨商們的處境會促使行業(yè)挽救措施出臺，給多頭以打擊。3：現(xiàn)在面臨的是我國各個膠場3月份現(xiàn)貨產出階段，從歷史上我們可以看到橡膠出產規(guī)律就是如此。期貨價格上的反應就是月線分析中每年三月會出現(xiàn)巨大陰線。4：眾多行情過程中，只有思維不統(tǒng)一的時候才會出現(xiàn)單邊市，相反，一旦市場思維一致，甚至出現(xiàn)更高價位要求的時候，市場價格會隨之崩潰。物極必反。5：目前多頭進帳利潤確實非常豐厚，本周行情中的大規(guī)模減倉行為也可以看到多頭離場的情況，剩下的空間也就是一些搏傻資金進出場內可以維持這個頂峰市場了，最后一棒的承接者也就是在這個時候產生。那么下周盤面的變數(shù)將非常之大，望各位投資者注意風險。