天膠無量上漲順勢而為

　　本日天膠再次顯露出猙獰本色，以六月合約為例，高開高走，下午一開盤即封在漲停板上。七八月份合約緊跟其后，反觀近月合約，雖有增倉，但是尾市才在漲停板露面。五月合約走出近期高價位：15530元。而上海市場的滬銅合約也不過才16800元每噸。銅合約的最低價位曾在去年出現過14500元每噸的低位。如果橡膠的價位超過金屬銅的價位，那么工業產

業結構是不是也會改變呢？

　　近鄰日本東京膠今日暴漲，四月合約漲幅達到47元.可謂不少。日膠連續上漲了24元。形態上有一個跳空缺口，并且是帶有長上影線的十字星。僅僅從形態上講，上行有壓力。但是近期以來的行情卻基本否定了壓力所在。頂部形態雖然也有閃現，然而多頭的手法卻總是非常犀利，出人意料。

　　目前我們看到一些基本資料上也是支持了橡膠現貨的上漲趨勢。原因有三:1:汽車產量迅速增長：近年來我國汽車工業發展迅速，尤其是轎車的產量和社會保有量都保持著較高增速，從而拉動橡膠消費快速增長。由此拉動了與汽車相關的橡膠制品增長。前10個月，輪胎外胎產量13120.03萬條，同比增長14.21%。其中，子午胎3962.65萬條，同比增長27.09%。力車胎29515.84萬條，同比增長5.83%。2：出口大幅增加：2002年前10個月，全國出口橡膠及制品164.48萬噸，同比增長17.75%；出口金額16.17億美元，同比增長21.14%；出口量和出口金額增長幅度分別比進口高4.53和5.86個百分點。3：擴大內需政策帶動需求：受擴大內需政策拉動，一些重點工程對輸送帶、三角帶和橡膠膠管的需求量也大幅增長。2002年前10個月，輸送帶、三角帶、膠管產量同比分別增長3.24%、10.88%、2.93%。(資料出自農墾資料)

　　可以明顯看到：需求的動力促使現貨短缺，從而拉動價格上漲。作為期貨市場，是現貨市場價格的發現者，同時也是控制者。價格曲線會圍繞現貨價格波動。有理由相信今年橡膠需求依然很大，有消息說今年還要上市17種汽車，那么橡膠用量增加幅度會高于往年。也可以想到即使是下跌，現貨價格底位也不會低于往年。

　　今日現貨價格標一膠為14005元每噸，又有下降。相信這跟前幾日有關部門呼吁限制膠價上漲有關。也就是說，會有短暫的價格回落出現在盤面上，但是僅限于現貨成交價。作為期貨價格，依然還有很多未知因素懸于頭頂，不會馬上下跌。目前多頭資金還是在推動價格上漲，操作手法有所改觀，滾動式操作成為主流，短線思維不僅僅是散戶的專利。在盤面上增減倉的頻繁程度已經說明了這個問題。作為廣大中小投資者，還是要確立短線思路，用于改錯。但是目前行情的縱深程度已經達到了白熱化程度，有些利潤不掙也罷，保證到手的利潤不再跑回去才是根本。

　　萬匯期貨北京營業部翟英軍

　　2003年2月21日大豆評述：修復下跌，橫盤震蕩

　　2003年2月21日大連黃豆9月合約下跌10元，以2623元/噸開盤，早盤探低后逐步震蕩回升隨后走低，最高至2624元/噸，最低2600，收盤2616結束。持倉變化不大，計302344手。共成交155914手，較昨日縮小一半。市場交投熱情不高。7月合約漲5元，開盤2650，最高2650，最低2630，收盤2646。持倉280420手。成交量180850手，也較昨日大大減少。11月合約較前一交易日跌16元，收報2433元/噸。國內黃豆9月今日維持窄幅震蕩,成交量縮小,交投不旺，K線組合呈現陰包陰走勢，上檔拋壓不小，但今日在多頭的支撐下，沒有承接昨日的中幅跌勢。目前走勢依舊在調整格局中運行。豆粕空頭市態較為明顯。今日雖未大幅走低，但上方的壓力短期很難沖破。隨著進口大豆的到港，加工制成品豆粕將面臨大量的產出。同時對豆粕現貨價格也會造成壓力。因為豆粕合約不存在轉基因問題，加上大商所對豆粕合約的交割修改，未來的倉單變大是可以預見的。目前做多不宜。短空可適量持有。7月合約收報1923元/噸，8月合約收報1957元/噸。

　　(萬匯期貨禹衛)

　　2003年2月21日小麥評述：窄幅震蕩后小幅收高

　　2003年2月21日鄭州小麥主力合約9月合約漲5點，以1430元/噸開盤，全天震蕩，最高1438，最低1428，收盤1433點。7月合約價格與昨日比較上漲4點，開盤1328點，最高1335，最低1325，收盤1329。

　　小麥今日技術上修復5日，10日均線死叉。日線上看為帶上下影的小陽線，成交量低迷，9月未來如能實體突破1437點，短線可適當看高一線至1450。不過推斷最近維持窄幅震蕩的可能很大。9月小麥的支撐位置在1400一線。位置之上不宜建立長線空單。建議觀望。

　　(萬匯期貨禹衛)

　　滬銅2月21日評述:等待測試支撐的結果

　　今日上海期交所滬銅主力合約6月合約價格與前一交易日結算價比較上漲180元。早盤以16950元/噸開盤，全天窄幅震蕩。最高17030，最低16920，收盤17030。成交12942手，持倉99822手。7月合約今日上漲170元，開盤17000，最高17100，最低16990，收盤17090，成交20200手，持倉73914手，7月持倉增加約5000張。

　　倫敦市場場內周二以1665收盤，上漲9點，從今日電子盤看，如能繼續走穩，價格將會受到有效的支撐，不會再次測試1650的支撐。國內由于目前價格略高于外盤，價格重回到前期的震蕩區間，下午隨倫敦電子盤走高。從國內的盤面上看，滬銅大量的長線多頭依舊保持著持倉待漲的思維，如果倫敦銅的上漲能如期而至，國內將表現的更為搶眼。倫敦庫存截至2月20日報825675噸。如21日晚倫敦盤收陽，長線多單可設好止損，進場適量建倉。

　　滬鋁5月合約報14170元/噸，漲30元。6月收報14160，漲20元。

　　(萬匯期貨禹衛)