——“2003(北京)中國資本市場開放與發展論壇”代序

　　□呂行健

　　編者按：經濟全球化的趨勢，促使中國經濟與世界經濟加速融合。而中國加入世貿組織后，這一歷史趨勢已是不可逆轉。在此背景下，中國資本市場主動而漸次的對外開放，既

順應了時代潮流，照顧了國內的經濟現實，亦履行了入世的莊嚴承諾，更彰顯了中國對未來的綢繆與信心。由經濟日報報業集團之證券日報和中國國際交流協會共同主辦，由本刊與北京長信創業投資有限公司、香港中顧卓越國際管理有限公司等單位承辦的，旨在推動中國資本市場的開放以及中國企業與境外資本的合作與發展，促進并建立一個跨越中外企業和金融、投資及中介機構的溝通、交流與合作的平臺的“中國資本市場開放與發展論壇”，將于2003年3月22日至24日在北京舉行。本期特別推出�？�，希望有助廣大讀者了解中國資本市場開放與發展中的政策、問題和本次會議的相關內容。

　　作為全球人口最多，經濟發展最快的大國，中國加入WTO后，所謂經濟全球化才終于宣告成型。持續快速發展的中國經濟對全球經濟的推動作用不僅再也沒有受到世人懷疑，而且正以其巨大吸引力和推動力日益受到各國投資者的重視和尊重。在此過程中，包括證券、銀行、保險、風險投資、產業投資等在內的中國資本市場的對外開放尤其受到全球的注目。

　　一、全球商機：中國經濟激活全球市場

　　經濟的全球化趨勢無疑是上世紀末和本世紀初的最大亮點。她既加強了國際資本市場的一體化和國際資本的流動性，也促進了資本要素在全球范圍內的優化配置。在全球經濟一片低迷之中，由于經濟保持持續快速增長并擁有潛力巨大的單一市場；由于已加入世界貿易組織(WTO)并將逐步擴大包括資本市場在內的對外開放,中國已成為全球的投資熱土。有關數據顯示，2002年中國外商直接投資已超過500億美元，首次成為吸引國際資本投資最多的國家。

　　在境外資本紛紛涌入中國尋求商業機會，中國企業前所未有的備受境外資本青睞的同時，越來越多的優秀中國企業由于國內證券市場及融資途徑的制約，也開始走出國門，積極主動的尋求境外融資與合作的渠道。尤其在中國加入WTO之后，中國企業與境外資本的合作與發展已呈現加速和深入的態勢。持續而快速發展的中國經濟以及由此引發的資本市場開放，正成為激活全球資本市場的主導力量并給世界各國帶來巨大商機。

　　為了更大程度的吸引境外資本，推動境外資本自由買賣中國企業的股票和債券，中國證監會、財政部和國家經貿委于2002年11月4日正式聯合發布《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》，從而徹底掃除境外資本參與中國上市公司并購的政策及法律障礙，并為中國企業與境外資本的合作提供了方便之門。2002年12月1日，中國證監會與中國人民銀行聯合發布的《合格境外機構投資者(QFII)境內證券投資管理暫行辦法》的正式施行，正進一步推動中國國有企業向境外資本開放，提高境外資本參與中國上市公司股權并購的積極性。

　　在此背景下，全球主要投資機構、證券交易所及金融中介機構正加緊涌向中國，在為中國企業尋找合適的境外融資渠道和場所的同時，為國際資本物色優良的投資對象。一臺臺由中國企業、境外資本和知名金融機構共同演繹的“好戲”已漸次展現在中國市場和全球投資者眼前。中國企業與境外資本的“親密接觸”，已演變成惠及全球的巨大商機。因此，廣泛并深入地探討中國企業境外融資及國際資本投資中國的策略、途徑、方式和影響，已具有重要的現實意義；在境外投資機構及中介機構和中國企業之間構架一座交流與合作的平臺，亦顯得十分必要。

　　二、境外融資：中國企業突破發展瓶頸

　　眾所周知，融資難長期制約中國多數成長企業的發展。由于中國資本市場在體制、機制、結構、功能以及規則等方面還存在諸多不完善之處，由于中國風險資本缺乏有效、暢通的退出渠道而沉滯低迷，中國許多企業尤其是民營高科技成長企業在融資的道路上舉步維艱。因此，開拓海外融資渠道，成為上述企業謀求持續、快速發展的重要選擇。

　　走出國門，赴境外上市融資，將給中國企業帶來諸多實際好處，比如：可以以較快速度、較低成本獲取企業急需的發展資金；可以促進企業改制和更深入徹底地轉換經營機制；可以引進國外先進的管理經驗和制度，優化企業治理結構；可以通過建立合作，提高企業在國際市場的競爭力和信譽，并逐步發展成為實力雄厚的跨國公司等等。

　　與此同時，中國經濟的持續發展、中國企業的加速成長以及國際化趨勢，也給到境外資本市場融資的中國企業帶來諸多便利因素：首先，境外資本空前關注中國市場，主要資本市場日益歡迎中國企業前往融資、上市；其次，規范程度較高、制度較完善的境外資本市場十分有利中國優秀企業的發展；第三，已在境外證券交易所成功掛牌上市的中國企業普遍有良好表現，中國企業在境外資本市場的信譽度不斷向好等。

　　越來越多的案例表明，中國企業赴境外資本市場融資，已不僅必要，而且可行。在中國內部資本市場融資較為困難的今天，赴境外融資上市，充分利用國際資本市場謀求自身加快發展，無疑已是中國企業的明智選擇。而這必將不斷加劇中國資本市場與國家資本市場的對接，反過來推動中國資本市場的開放與發展。

　　三、投資中國：國際資本布局全球戰略

　　自“911”之后，全球經濟陷入一片低迷，全球資本市場也陷入空前困境。國際資本的流動因此受到巨大影響。然而，中國經濟卻發生著令舉世注目的良好發展態勢，中國經濟繼續保持近8%的年均增長率。中國經濟整體、良性、快速的發展，正給全球資本市場注入新的生機，成為國際資本的最佳“出路”。

　　事實表明，中國已成為全球的投資熱土，中國的無限商機，正給世界帶來商機無限。今日的中國，比以往任何時候都更加自信和開放的歡迎國際資本的流入，同時，國際資本也比以往任何時候都更加放心和積極的涌入中國。伴隨經濟的持續快速增長，中國正為國際資本開辟一個具有無限生機和發展潛力的投資市場，也給全球各大金融中介機構提供巨大的業務空間。投資中國，與中國企業和資本市場共同發展，已成為今日富有遠見的國際金融投資機構和中介服務機構的戰略布局。

　　可以預見，隨著中國經濟在全球地位的不斷提高，隨著外資參股或并購中國公司的提速，中國國內資本市場的重組浪潮必然再次翻起，從而給市場參與各方尤其中介服務機構帶來巨大的市場機遇。值得注意的是，深層次地了解中國廣大企業及中國資本市場的成長、動態及其投資價值，正確解讀中國最新政策的變化及其影響，并積極協助解決中國企業及金融機構發展中的實際問題，幫助其開拓發展國際空間，是國際金融中介服務機構和國際投資機構都要面對的問題。

　　四、合作發展：多方努力延續全球商機

　　經濟全球化推動了全球范圍的合作與發展，人類的命運更加緊密的聯系在一起�！伴_放、合作、發展”是今日被普遍認同的主流意識。擴大開放、增進了解、加強合作、共同發展是中國企業包括金融機構經由境外融資與國際資本建立合作進而創造更多機會的基本原則。而投資中國，與中國合作，共同締造并延續全球商機成了境外資本謀求自身利益最大化的必由之路。

　　在經濟全球化背景下，中國資本市場主動而漸次的對外開放，無疑既照顧了國內的現實，亦履行了入世的承諾，更彰顯對未來的綢繆與信心。顯然，在全球經濟舞臺上，中國已成為不可多得的主角，中國角色的轉換，中國經濟的變動，對全球經濟的影響必定與日俱增，同時，承擔的責任也越來越大。而中國經濟與世界經濟的加速融合，已經而且還將進一步奏響“開放、合作、發展”的主旋律。

　　為了推動中國資本市場的開放以及中國企業與境外資本的合作與發展，建立一個跨越中外企業和金融、投資及中介機構的溝通、交流與合作的平臺是必要的。應運而生的“中國資本市場開放與發展論壇”，正是這一設想的體現。

　　可以預見，以“開放、合作、發展”為主題，集合金融資本領域包括：證券、銀行、保險、風險投資、產業投資等領域的業界精英的“中國資本市場開放與發展論壇”，把握了經濟全球化背景下中國資本市場日益開放的脈搏，將提高中國企業及金融機構對境外資本市場的認識，推動中國企業到海外上市融資的進程，同時也將增進國際金融投資和中介機構對中國企業及中國資本市場和相關政策的了解，進而促進中國企業及資本市場和境外資本的合作。本次“論壇”將是新的一年里中國企業與國內外金融機構投資與合作的盛會，她必將為中國企業家和境外投資者，架構一條合適、可行、便捷、有效、雙贏的合作通道，從而更好的為中國經濟乃至全球經濟服務。(作者為“中國資本市場開放與發展論壇”總策劃)