春節期間,國際銅價走勢可謂跌宕起伏,假期早段,期價快速沖高并創出1760的2001年3月中旬以來的新高。但后段未能吸引跟進買盤,在獲利盤打壓下,期價又一步一個臺階的持續下滑,跌至1680附近的重要支撐,基本上將前期的漲幅悉數回吐,重新回到了節前的起點,可謂漲也匆匆,跌也匆匆。

　　基金買盤仍然是推動銅價上漲的主要動力。從COMEX銅公布的兩期持倉報告中不難發現

,基金凈多持倉由節前1月20日的21843手增加至2月4日的28380手,凈增6537手。導致基金大舉介入銅市的原因主要由以下幾個方面:其一,全球股市的大幅下跌使得一些避險資金從股市中分流進入基本金屬市場。其二,LME銅技術走勢形態良好,尤其是在1720上方堆積了大量的止損買盤為基金造勢創造了條件。盡管1月底銅價在數次上試1720附近關鍵阻力位未能成功并出現回調整理行情,使得銅的走勢無論是在日線還是在周線上技術指標均顯示看好。更為關鍵的是,1720上方大量止損買盤的堆積成為基金搜獵的對象,也為基金向上攻擊打下伏筆。從銅價向上突破1720上方關鍵阻力后成交量驟然放大的表現中可以看出,基金的目的基本上已經達到。其三,銅市場的一些利好消息也為銅價此次突破行情創造了條件。NORISK鎳礦的罷工以及墨西哥銅礦的罷工為銅價的上漲推波助瀾。

　　對于國際銅價的上漲,一些業內人士分析認為,銅價的快速上漲無論是在基本面還是在市場人氣方面都難以持久,這就決定了銅價在高位不能站穩并吸引新的跟風買盤介入。而市場對戰爭的擔憂程度的加劇又使得原來的買盤見好就收,獲利盤壓力十分沉重。因此銅價在大幅迅速沖高之后很快回落到起點是基本面和市場環境共同作用的結果。總的來看,銅價在近期面臨的不利因素有如下幾個方面:

　　一是銅市場消費難有大的起色,供求關系沒有得到根本改善。盡管銅市場在西方傳統圣誕節和新年長假結束之后進入一個相對消費旺季,但經濟的低迷使得銅的消費水平短期不會出現明顯改觀。

　　二是美國經濟仍處于低迷不振狀態中,經濟數據好壞參半。

　　三是地緣政治的風險加大使得投資者對經濟的前景悲觀,對銅價上漲起到拖累作用。由于布什政府對伊拉克動武的口氣越來越強硬,加上美國不斷派兵前往海灣地區,戰爭的氛圍愈來愈濃,投資者對經濟前景難以感到樂觀,銅價上漲無疑將面臨難以想象的沉重壓力。

　　四是基金凈多持倉達到一定程度的飽和,進一步擴倉的潛力有限。由于基金的凈多持倉量接近3萬手左右,基本上飽和,因此在高位繼續擴倉的能力已經十分有限。

　　五是利好消息逐步轉變為利空因素。Grupo墨西哥下屬的一家銅礦經過勞資雙方的努力達成協議,持續10余天的罷工結束,市場原來利用的利好因素不復存在。

　　銅價的巨幅震蕩顯示銅價經過前期的大幅上漲之后到了一個相當關鍵的價位,短期市場能否重新集聚力量向上攻擊在很大程度上要看地緣政治的風險是否逐漸化解。盡管LME銅在滬銅開盤后出現強勁反彈,滬銅也緊隨創出近期新高,但大盤進一步上漲的空間比較有限。估計一段時間內銅價將尋求區間盤整等待新的誘因,而一旦戰爭爆發,銅價短線的下跌風險也不容忽視。

　　(上海證券報 金牛期貨 楊曉榮)