2003-1-286:53:30□王振華

　　 從年初以來，美國股市在經歷短暫的較快回升后近期恢復跌勢。到上周末，道-瓊斯指數不但跌去今年來 的所有漲幅，而且跌至去年10月份以來的最低水平。除了納斯達克指數外，其他所有主要股指均將今年以來的收獲丟失殆盡 ，從而使2003年的美國股市前景蒙上厚厚的一層陰云。2002年是美國股市投資者不堪回首的一年。盡管美國經濟于2 001年底

開始復蘇，但是，在多種因素的作用下，美國股市不但沒有像大多數股市分析家年初預測的那樣逐步“牛”起來， 反而比前兩年更“熊”。其中，道-瓊斯30種工業股票平均價格指數的跌幅達16.8％，是1974年以來表現最差的一 年。標準普爾500種股票價格指數全年的跌幅高達23.4％，是自1977年以來表現最差的一年。從當前形勢看，過去 一年里糟糕的股市業績和公司丑聞所造成的信心危機，加上目前美國可能對伊拉克發動戰爭這一重要因素，將成為阻礙美國股 市迅速回升的重大障礙。目前，美對伊動武問題已成為影響今年美國經濟復蘇前景最大的不確定因素，因而也成為影響股市的 最大的疑團。自從去年年中布什政府大肆渲染將用武力解除薩達姆政權的武裝以來，這一問題已經對美國人的消費心理和投資 心理產生了相當大的影響，導致消費信心一度連月下降。從目前看，美對伊戰爭勢在必行，然而戰爭結果究竟如何難以預料。 但不管怎樣，戰爭都將對世界石油市場帶來較大影響。石油是美國經濟的命脈，也是美國經濟的“軟肋”。最近僅僅因為委內 瑞拉局勢動蕩導致石油出口減少，就使世界石油價格上升到近兩年來的最高水平，對美國造成了不小的沖擊。而美國從海灣地 區的原油進口占進口總量中的比例高達四分之一左右，最近幾十年海灣地區的戰爭和局勢動蕩沒有一次不對美國能源市場造成 嚴重沖擊的。因此，對伊動武結果和影響如何，許多美國人憂心忡忡。許多股市分析人士認為，最近美國股市連續兩個星期大 幅度下跌，對伊動武問題是最主要的因素。在這種心理的影響下，投資者就不會出現多大的投資熱情，這將成為影響今年美國 股市的最大的難題之一。其次，股市能否回升取決于經濟能否較快復蘇。股市是反映經濟狀況的一面鏡子。去年是美國經濟擺 脫衰退開始復蘇的一年。在新世紀的第一次經濟衰退于2001年底結束后，美國經濟不但沒有出現人們原先預計的強勁復蘇 ，反而像大病初愈后的病人一樣步履蹣跚。由于最重要的年底節日銷售旺季狀況不佳，目前普遍預計第四季度的增長率也在1 .5％以下。美國經濟復蘇起伏不定說明經濟復蘇的基礎很不穩定。從當前看，由于經濟本身和地緣政治等方面存在著多種困 難和不確定的因素，新的一年里美國經濟能否加快復蘇速度還是很大的問號。因此，這也將成為影響今年美國股市能否走向牛 市的又一不確定因素。一般估計，今年上半年美國經濟增長將比較緩慢，下半年的增長速度可望加速。但如果美國對伊拉克動 武，結果如何就十分難說。在這種形勢下，股民投資熱情自然大大降低。第三是投資者的信心能否盡快恢復。美國經濟同時也 是美國股市去年遇到的一個意想不到的巨大問題是，公司丑聞不斷披露使人們對他們投資的主要目標———大公司的信用問題 產生懷疑。由于美國公司丑聞去年接連爆發，導致美國股民投資信心發生了嚴重的危機，這是導致股市一度跌至近幾年來的最 低水平的主要原因。近來美國股市出現的一個令人關注的現象是，由于公司丑聞對股民的股市投資心理和投資行為造成了嚴重 的打擊，使得許多年來在股市投資的股民紛紛將資金抽出轉向房地產市場或者政府債券投資，使股市流失的資金相當巨大。而 投機資金在股市資金中的比重明顯增加。由于投機者關注的只是短期利潤，這將使得企業籌資變得越來越難，同時也使股市趨 于動蕩的可能性更大。這一連串的問題說明，美國經濟復蘇和增長面臨的不確定因素很多。在這種形勢下，新的一年里美國的 股市能否很快走出熊市轉向牛市，目前還難以確定。盡管布什總統最近提出了大規模的減稅計劃包括取消股票紅利稅等計劃， 力圖刺激投資熱情，但是預計在短期內對股市起到明顯推動作用的可能性不大。因此，從總體上看，美國股市今年的前景仍不 容樂觀，短期內尚難出現比較穩定的回升。(28D1)