□實達(dá)期貨呂海柱

　　從歷史上看，期貨市場對資金是既恨又愛：

　　1995年之前，資金太多，不用離家主動送上門很平常。然而，資金過于充沛或“得之不計成本”所造成的“資金市”極有可能引發(fā)市場的巨大動蕩，超負(fù)荷之下的風(fēng)險事件幾乎

斷了期貨市場的命根，包括國債期貨在內(nèi)的各種曾經(jīng)出現(xiàn)在中國期貨歷史舞臺卻又黯然退出的品種幾乎都是“巨額資金惹的禍”，在瘋狂了瞬間之后又流星般的消逝，此乃恨之切。

　　1995-2001年，資金太少，本身就代表市場關(guān)注和參與程度之低，同時，流動性差的弱點無疑是向場外資金亮起了“紅燈”，沒有資金介入的市場等于死水一潭，包括主管部門、交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司等在內(nèi)整個期貨行業(yè)費盡心機(jī)、尋尋覓覓的同時，資金依然笑駐燈火闌珊處，真所謂愛之深。

　　客觀上來看，資金對于市場的重要性是不言而喻的，沒有足夠的資金，期貨市場的基本功能無法實現(xiàn)甚至?xí)�發(fā)生扭曲變形，資金量過大或進(jìn)出速度過快又將增大陷入資金市的概率。因此，資金量的多少、資金變動頻率大小如何等一系列相關(guān)問題都應(yīng)該從市場本身、品種本身有一套客觀而內(nèi)在的規(guī)律。

　　簡單的說，就目前國內(nèi)期貨市場僅有不到100億的存余資金，承接500億甚至1000億的資金必然會發(fā)生無法抗拒所導(dǎo)致的“內(nèi)爆”事件。所以，正確認(rèn)識資金之于期貨市場的作用和意義的前提就是應(yīng)該有足夠的"自知之明"，認(rèn)識到資金市對于市場的巨大危害，徹底告別“莊家橫行”的年代！

　　經(jīng)歷1995年到2000年的長期萎縮式調(diào)整之后，中國期貨市場在2001、2002兩年的表現(xiàn)應(yīng)該是國內(nèi)資本市場當(dāng)中的“第一明星”，隨著期貨市場價值的進(jìn)一步展現(xiàn)和被確認(rèn)，場外資金不斷介入期貨市場將是不可阻擋的潮流。就整個金融市場的協(xié)調(diào)性發(fā)展和期貨市場的特殊功能及作用來說，期貨市場的發(fā)展對于其他市場包括股票、基金、保險都應(yīng)該是相互促進(jìn)、共同成長的格局，所謂的期貨資金大部分是來自股票市場，期貨市場的發(fā)展必然危及股票市場的說法過于簡單和幼稚，不管是國外組合投資理念還是期貨市場風(fēng)險規(guī)避及價格發(fā)現(xiàn)的特殊功能都證實了包括股票市場在內(nèi)的整個金融市場的發(fā)展和壯大不可能離開期貨市場的發(fā)展和壯大，如果把資金硬性限制在某一個市場或為了發(fā)展某一個市場而壓制另外一個市場的做法不　僅是鼠目寸光，同時，其本身就是在制造和放大風(fēng)險。在21世紀(jì)的現(xiàn)在，對于期貨市場的發(fā)展應(yīng)該持有開放性、國際化的發(fā)展觀點。

　　告別“資金市”，樹立開放性和國際化的發(fā)展觀點，對于當(dāng)前中國期貨市場來說，樹立理性投資理念應(yīng)當(dāng)是當(dāng)務(wù)之急(與“市場信用”同稱為現(xiàn)代金融市場的兩大基柱)，這需要整個期貨市場尤其是期貨經(jīng)紀(jì)公司的長期奮斗，對于資金面，理性投資理念的核心就是在“三公”背景下追逐資金的“三性”，包括資金本身的成本、風(fēng)險收益的監(jiān)控，通過資金面的嚴(yán)格把關(guān)最終從根本上為理性投資理念奠定堅實而穩(wěn)定的“物質(zhì)基礎(chǔ)”。

　　值得一提的是，在此次國內(nèi)期貨主要品種普漲態(tài)勢當(dāng)中，滬銅持倉的增倉速度過快已經(jīng)引起各個層面的關(guān)注，其中做多力量的主要經(jīng)紀(jì)公司幾乎又是2002年大豆市場的主力，鑒于大豆和銅兩個品種自身上的巨大差異，短期內(nèi)期貨公司客戶出現(xiàn)如此巨大的變動，不管是對客戶本身還是所在經(jīng)紀(jì)公司都具有相當(dāng)大的風(fēng)險。控制不當(dāng)，資金聚散則是無法把握和調(diào)控的“風(fēng)險源”，因此，在資金面逐漸改善的同時也應(yīng)當(dāng)甚至是提前強(qiáng)化理性投資的新理念。

　　維持市場秩序、遵守交易制度、切實防范風(fēng)險已經(jīng)成為當(dāng)前整個期貨市場珍惜來之不易的發(fā)展機(jī)遇的共識，提倡和樹立理性投資理念則是掀起這塊“紅蓋頭”之后好好過日子的“法寶”。