北京消息如果銀行、保險、證券等市場的資金鏈能夠正常融通,循環周轉,就會降低資金在證券市場的使用成本,凸 顯證券市場的投資價值。目前,根據統計顯示,我國證券市場已進入很有投資價值區域。這是上海證券交易所副總經理方星海 日前在"中國證券市場與金融體制改革理論研討會"上提出的看法。

　　方星海表示,從上證成份指數看,上證180指數去年的市盈率是25倍左右。按照4%的收益 ,加上配售收益2. 5%--3%,這樣,即便不算投機收益,整個資金投資收益應該有6.5%。按照我國市場上資金的使用成本是8%--1 0%。如果今后對進入證券市場的資金上出臺更多的辦法,使資金在銀行、保險、證券之間能夠融通起來,讓進入證券市場的 資金合法化,那么,將證券市場資金成本下降到8%以下是完全可能的。因此,證券市場現有的6.5%收益的投資價值就會 凸顯出來。

　　在談到股票市場與國民經濟晴雨表關系問題時,方星海認為,股票市場成為國民經濟晴雨表的條件是,上市公司的構 成與國民經濟構成必須一致。如從所有制結構看,根據統計,到2002年底,在上海證交所上市的公司中,國有股東絕對控 股的公司占到總數的63%,市值大約占到90%以上。而我國50%以上的GDP是來源于非國有控股企業,而每年對GD P增長部分貢獻比重越來越大的也是非國有控股企業。股票市場與國民經濟兩者之間的不一致是多年積累形成的,需要一段時 間進行調整。方星海同時認為,兩者間在盈利結構上也是脫節的。2002年,國民經濟中最盈利的企業應該是中移動和中石 油等,而這些企業并沒有在我國證券市場掛牌上市。也就是說,對國民經濟做出貢獻的高盈利企業,并沒有在證券市場上市。 因此,目前證券市場與國民經濟兩者之間是脫節的。