□東華期貨王誠德

　　新海灣戰爭的陰云導致石油和黃金價格大漲，美元持續走弱，投資者信心衰竭，美國股市連綿陰跌。在世界經濟充滿不確定因素的今天，作為工業原材料中重要有色金屬的銅，其未來的走勢將何去何從？

　　就商家而言，銅產商追求的是出售產品所帶來的利潤。一旦期銅價格運行到成本線USD1400/MT以下時，銅產商不得不采用減產、限產方式來保本經營，但如果使其價格恢復到正常水平后，銅產商就有可能從新恢復正常的生產甚至擴產。這樣，我們可以總結出一個規律：銅價在1400美元以上是正常的、有基礎的，而在1400美元以下則是短暫的、失衡的。成本價支撐了銅價，銅價每次跌破或觸及到成本價，通常會引發大級別的反彈。

　　而作為投機基金，其造勢運動又加劇了銅價的大幅震蕩。2002年可以說是基金投資思路的憂慮年，其對美國經濟前景判斷的把握不定，使得基金的持倉經歷了多達3次的大翻倉過程。作為投機市場主力的代表，其對后勢判斷的搖擺不定，追漲殺跌的行為又加劇了銅價的寬幅震蕩。

　　目前美國經濟處在周期性調整之中，相對于長達10年的繁榮期，兩年的調整期顯然是不充分的，投資和消費信心的下降不可能在短期內得到迅速恢復。美國經濟是剛從低谷中爬起，復蘇還存在著很大阻力和不確定因素，但以目前的總體經濟形勢判斷，美國經濟復蘇只是時間和速度的問題，其復蘇的實質是不容置疑的。

　　2002年LME銅市上值得一提的就是中國力量。特別是在年末，我們可以看到幾乎每次銅價的上漲，中國買盤都起了推波助瀾的作用。2002年真是值得中國人驕傲的一年，在世界經濟低迷，拉丁美洲經濟嚴重衰退的年代，中國經濟卻是一枝獨秀，讓國人自豪，讓世界矚目。并且預計未來20年內中國將保持GDP年均增長7.2%以上，而銅的消費量也將會相應提高8%以上，達到250萬噸左右，成為推動全球銅市消費增長的主要動力。2003年中國對銅消費需求旺盛，繼電網改造后，西部開發，對于基建項目投入的不斷擴大也將成為推動銅消費的重要力量。

　　因此筆者認為，隨著美國經濟持續緩慢的復蘇，及來自東亞特別是中國和印度經濟的持續高速增長，期銅未來向上的趨勢將不容置疑，但期間的曲折反復也在所難免。有此可見，2003年銅平均價將在今年基礎上有所提高，銅年平均價預測將在1680一線，全年波動區間在1530-1830之間，投資者應該保持謹慎樂觀的態度，采取圍繞著銅價波動箱體做高拋低吸的策略操作。