對于目前中國房地產市場有無泡沫問題，社會上存在較大的分歧。學者們傾向性地認為已出現明顯的泡沫現象，但不少房地產商、房地產業內專家則認為，當前不存在房地產泡沫，而政府主管部門的看法是總體上還不能說已經有泡沫，但局部地區因新城區擴張而出現了過熱或泡沫的苗頭；還有一種觀點認為，目前我國房地產業發展才剛剛進入牛市，離房地產泡沫還有相當大的距離。

　　我們認為，近兩年來的房地產持續高速增長有重要的體制和政策基礎，但過快的增長已顯示存在較大的泡沫，對此要高度警惕，不能聽任一些人所鼓吹的僅是長期牛市的開始期，繼續盲目炒作，否則后患無窮。當前我國經濟中內生性增長還比較弱，不能人為地制造繁榮，吹大房地產泡沫，到頭來，不僅擴大不了內需，反而使購買力過度消耗。日本20世紀90年代的長期蕭條，與80年代房地產泡沫及破滅的影響有極大的關聯性。還有人分析認為，亞洲金融危機的真正根源也是因為房地產泡沫。反過來說，哪里房地產泡沫少，哪里經濟就比較“實”，世界性或區域性的經濟危機時恢復起來也快，韓國就是一例。要牢記“欲速則不達”的格言。

　　當前我國房地產泡沫體現在三個方面：

　　(1)近年來房地產炒作的意味太濃，這主要體現在大炒地皮上。經過1996年以來的8次降息，1998年后國家出臺了一系列擴大內需政策的支持，金融部門不斷加大對房地產消費信貸的投放，以及2001年4月國家宣布取消了47項房地產收費等政策的刺激下，房地產開發進入到一個新的高漲期。全國興起大盤熱，各地房地產商大搞“圈地運動”，動輒圈地幾千畝。據著名房地產商王石介紹，有一房地產商一次圈地便達15000畝，即相當于10平方公里。而且絕大部分開發項目都是追求豪華、氣派，人為增大成本和售價。尤其是2002年7月1日起國家實行商業、旅游、住宅等經營懷用地的拍賣制度，許多地方開發商為了搭末班車，提前傾其能、盡其力圈地、占地。北京市區的住戶拆遷，政府給的拆遷費高達每平方米5000-6000元，低的也有3000-4000元，這實際上就是市區地皮的價格。不少地方土地公開拍賣價格高得驚人，炒樓現象也比較普遍。這是房地產過熱的明顯征兆，一種真實的房地產泡沫。

　　(2)短期內房價持續暴漲是房地產泡沫的直接表現。地價的高漲必然導致房價的高企，目前多數沿海城市市區的商品房價格均達到或超過4000-5000元。

　　(3)住房消費增長明顯趕不上住房投資和施工面積的增長。2001年我國商品房施工面積達7.72135億平方米，其中住宅施工面積為5.97661億平方米，商品房的竣工面積為2.73032億平方米，而銷售面積僅為2.07792億平方米。施工面積與銷售面積的差距及竣工面積與銷售面積的缺口越來越大，房地產投資的高增長已明顯缺乏消費持續快速增長的支撐。2002年1-8月份，全國商品房銷售額同比增長25.3%，其中商品住宅銷售額同比增長25.1%，分別比投資增長率低4.7個和9.1個百分點。

　　綜上所述，我們對于“房地產市場有無泡沫”得出的結論是：在中國，目前已出現了房地產泡沫，但這種房地產泡沫是區域性的，難以演化為全國性泡沫。如果是后者，那將是一種真正的災難。但不能掉以輕心的是，局部的大泡沫卻是帶有全國性影響的，特別其往往是非市場力量所為，其危害性很大。

　　(本文系國家發展計劃委員會經濟研究所與北京新華在線信息技術有限公司聯合開發的《中國行業景氣分析報告》部分節錄)