新年伊始,國內期貨市場一片繁榮景象。在1月3日至6日短短的三個交易日里,連豆主要合約上漲130元,漲幅5.1%；鄭州小麥上漲62元,漲幅為4.8%；上海期銅上漲650元,漲幅4.1%；上海天膠上漲1025元,漲幅達到9.3%；其間,多個合約幾度出現漲停,這是國內期貨市場多年來難得一見的壯觀景象。

　　這一景象出現的根本原因是全球大宗商品價格周期的轉變。從1995年至今,全球主要商 品一直處于熊市之中。從2001年開始,主要商品的供求關系因為價格的持續低迷而出現微妙的變化。2002年,隨著主要商品供大于求格局的實質性改變,商品價格開始止跌回升,并基本完成了"熊牛交替"的過程。主要商品2002年K線大多收出巨陽,并突破為期七年的下降軌道,從而宣布為期至少2至3年的新的牛市周期的到來。同時,2002年美元貶值的開始,也支持了世界大宗商品價格的走強。

　　對于農產品來說,去年6、7月份厄爾尼諾現象所導致的北半球大面積干旱,是世界農產品價格走強的導火索。國內方面,國家種植結構調整、退耕還林等農業政策的持續執行,以及農民在買方市場之下種植積極性的大幅降低,都為國內主要農產品價格的逆轉奠定了基礎。對于工業品市場來說,世界上人口最多的國家------中國的旺盛需求,成為支持國內工業品期貨甚至國際工業品期貨價格走強的主要動力之一。

　　基本面的長期向好是市場價格上漲的內在原因。但是,價格出現如此迅猛的上漲卻來源于資金的階段性推動。回顧去年6月份至9月份,美國農產品價格在短短兩個多月的時間里暴漲40%以上,其原因之一就是道·瓊斯指數破位萬點大關后,大量投資基金在農產品期貨上重新開辟市場。如今的國內期貨市場也存在類似的情形:股票市場的持續低迷,使得大量資金開始另尋出路,而期貨政策的日益回暖、市場的逐漸規范以及基本面的長期向好都成為吸引股市資金回流期市的主要原因。相對于數千億資金規模的股票市場來說,目前總資金量僅有70億至80億的期貨市場仍然太小,股市資金只要分流百分之一就會對期貨價格產生巨大的影響。

　　也正是在這種情況下,國內為數不多的幾只商品期貨品種出現普漲的情況。場外資金進場后,買不著高價的品種,就去買低價的。已經上漲的品種只要出現回調就會有資金吸納。牛市中不斷賺錢的示范效應,使得價格的上漲得到不斷涌現的新的資金的支持。短期來看,由于各個品種的長期基本面向好,再加上周邊資金比較充裕,主要品種價格的上漲仍將延續,特別是前期調整比較充分的鄭州小麥和上海期銅繼續上漲的潛力仍然很大。面對價格的普遍暴漲,最值得筆者感嘆的是,期貨市場品種過少,資金容量也難以滿足市場的需求,因此,新品種的盡快上市已經成為期貨市場良性發展的迫切需要。

　　(上海證券報馬明超)