銀行貸款正日益受到上市公司青睞。近一個星期以來,就有新華醫療、中新藥業、浙江創業、ST中紡機等十幾家公 司公告有關向銀行借款的事項。

　　種種跡象顯示,在市場疲弱的情況下,以增發、配股、發可轉債等股權性融資為主導的再融資方式已難以滿足上市公 司對資金的渴求,再融資有從證券市場向貨幣市場分流的趨勢。

　　與以往重點項目、大項目依靠募集資金,小的投資活動以自有資金和銀行貸款投入的運作方式有很大不同的是,有部 分上市公司開始利用銀行中長期貸款來實施重大項目。如福建南紙以部分固定資產提供抵押擔保,向國家開發銀行申請1.3 8億元借款用于75萬畝速生豐產造紙原料林基地建設。之前,撫順特鋼向銀行借款1.98億元投資“模具鋼替代進口技改 工程項目”,作為放棄實施發行可轉債計劃的替代方案。

　　能夠從證券市場直接獲得低成本資金,向來被視為上市公司對非上市公司的比較優勢,少數上市公司不惜違法違規虛 增利潤,也無非是想獲得寶貴的再融資資格。但隨著監管部門的監督處罰機制日益嚴厲、再融資條件的日趨提高,證券市場的 再融資功能開始趨弱。

　　上市公司向銀行融資有很大潛力。從目前的資產結構來看,截至2001年年底,上市公司加權平均資產負債率僅5 4%,大大低于同期工業企業60%以上的水平。如果剔除一些資不抵債或已不具投資價值的高負債公司,平均資產負債率還 不到30%。負債低并不一定是好事,適度的負債經營,也可以體現一家公司財務管理和利用資金杠桿的能力。其次,上市公 司與一般企業相比,其知名度和商譽更容易在貸款時通過銀行的信用評估。更重要的是,十幾萬億元的銀行存款,將為上市公 司融資提供充實的資金來源。

　　但由于銀行借款在使用過程中,沒有像募集資金那樣嚴格的披露要求,也無須中介機構進行專項審核,因此容易成為 滋生不規范行為或財務隱患的溫床。如某公司近日從銀行貸款1.26億元,另外還取得三筆貸款授信,共計6.5億元。而 幾個月前,該公司與某證券公司簽訂了為期6個月、委托資金1億元的委托理財協議。另有一家公司2002年累計新增短期 貸款近2億元,其流動負債已超過流動資產近1倍,短期償債能力堪憂,而對于如此巨大的短期貸款總額,公司并未說明事由 。看來,對于日益高漲的貸款熱,投資者和監管部門也要多長一個心眼。

　　部分上市公司貸款情況一覽

　　股票簡稱上市日期貸款公告日期貸款數額(萬元)貸款銀行中新藥業2001.62003.1.212600工行 、招行福建南紙1998.62003.1.213800開發行天頤科技1996.52003.1.25000中國銀行

　　新華醫療2002.92002.12.301000深發展浙江創業1994.32002.12.273000 中信ST中紡機1992.82003.1.2800交行大慶聯誼1997.52002.12.275000交行杭州解 百1994.12002.12.279800深發展亞星化學2001.32002.12.254億元授信農行青鳥華光 1997.52002.12.241億元授信農行