王勇剛

　　我們大家都應(yīng)該有一個(gè)體會(huì)：賣(mài)東西總是自下而上，買(mǎi)東西總是自上而下。所謂賣(mài)東西總是自下而上，就是說(shuō)我們?nèi)魏我粋�(gè)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)總是從自己熟悉的東西開(kāi)始，也許我們完全不用理睬這世界上還有什么更好的東西，我們只要把自己的東西賣(mài)出去就可以了。

　　而買(mǎi)東西就完全不同了，我們必須了解全世界類(lèi)似的東西是怎么回事，我們才知道自己到底需要買(mǎi)什么東西。

　　投資行為說(shuō)到底是一個(gè)買(mǎi)東西的行為，所以我們說(shuō)自上而下。

　　回顧西方投資管理的歷史來(lái)看，經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：

　　其一是投機(jī)階段，這主要是指利用內(nèi)幕消息和資金優(yōu)勢(shì)來(lái)操縱價(jià)格。

　　其二是職業(yè)化投資階段，政府監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，整個(gè)投資業(yè)開(kāi)始注重提高職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化操作，樹(shù)立良好的社會(huì)形象。這一期間的投資思想是股票具有內(nèi)在價(jià)值，如果以低于其內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了某一股票，隨著時(shí)間的推移價(jià)格就會(huì)上升到內(nèi)在價(jià)值的水平。

　　其三是科學(xué)化投資階段，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)和投資管理的歷史使人們認(rèn)識(shí)到憑借資產(chǎn)價(jià)格預(yù)測(cè)來(lái)進(jìn)行投資管理是不可靠的。隨著市場(chǎng)的規(guī)范化，應(yīng)把重點(diǎn)放在科學(xué)的選擇資產(chǎn)、確定最佳組合上。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資組合理論的發(fā)展也使得這一想法變成現(xiàn)實(shí)，投資管理人開(kāi)始基于自己的科學(xué)認(rèn)識(shí)，通過(guò)計(jì)量分析和科學(xué)的理論來(lái)建立投資組合，關(guān)注的是投資組合的整體資產(chǎn)質(zhì)量，而不僅僅投資組合中某一明確的單個(gè)資產(chǎn)。這種資產(chǎn)管理的方式我們也可稱(chēng)其為數(shù)字化資產(chǎn)管理。

　　回顧我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史，也依稀可以看見(jiàn)美國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程。現(xiàn)在，完全的投機(jī)階段已離我們遠(yuǎn)去，職業(yè)化投資的特征已逐步顯現(xiàn)，更有有識(shí)之人開(kāi)始嘗試數(shù)字化投資管理。

　　進(jìn)行數(shù)字化資產(chǎn)管理的意義在于自上而下的數(shù)字化研究比單純的個(gè)股研究更為客觀(guān)與科學(xué)。

　　1、把握全局，避免只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林的片面性；

　　2、研究成本低，比向上市公司派出研究員調(diào)研要節(jié)省開(kāi)支；

　　3、數(shù)量分析可在投資、研究與推薦之間構(gòu)架一個(gè)穩(wěn)定的溝通平臺(tái)。

　　結(jié)合數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)在金融領(lǐng)域中運(yùn)用，我們可以建立的數(shù)字化資產(chǎn)管理的運(yùn)作模式是：通過(guò)建立數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、基于數(shù)量分析，實(shí)現(xiàn)投資組合，服務(wù)投資者需要，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)完成投資人、管理人之間的及時(shí)溝通。

　　我們的重點(diǎn)不在于追求預(yù)測(cè)大盤(pán)和個(gè)股的未來(lái)走勢(shì)，而在于尋找類(lèi)股、個(gè)股在證券市場(chǎng)中的相對(duì)價(jià)值和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股價(jià)變化、指數(shù)變化的關(guān)系，并通過(guò)分析投資組合中個(gè)別資產(chǎn)間相互關(guān)系建立合理的投資組合。

　　我們的任務(wù)有三個(gè)：

　　一、數(shù)字化資產(chǎn)管理：通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的研究來(lái)判斷證券市場(chǎng)資金的流量及其與大勢(shì)的關(guān)系；通過(guò)行業(yè)、上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股票歷史交易數(shù)據(jù)來(lái)分析某類(lèi)或某個(gè)股票的特征；通過(guò)投資組合中各個(gè)資產(chǎn)相關(guān)性、波動(dòng)性及投資者對(duì)投資回報(bào)期望和風(fēng)險(xiǎn)受能力的量化研究來(lái)得到最佳的投資組合；運(yùn)用計(jì)量工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)投資過(guò)程的控制，使投資更趨理性。

　　二、通過(guò)數(shù)字化資產(chǎn)管理過(guò)程驅(qū)動(dòng)的能力，為投資人提供投資管理服務(wù)。

　　三、結(jié)合計(jì)量式資產(chǎn)管理的數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)，建立客戶(hù)關(guān)系管理系統(tǒng)，建立客戶(hù)檔案，分析客戶(hù)投資需求，通過(guò)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)來(lái)建立客戶(hù)基礎(chǔ)。