深圳消息日前,ST昆百大(000560)與有關銀行簽訂了以物抵貸及還款免息協議。雖然協議還需得到股東大 會的認可,雖然公司仍然預計全年將出現虧損,但這畢竟意味著ST昆百大的重組又向前邁進了一步。

　　不斷增持的控制人

　　和大部分缺乏自救能力的ST公司一樣,ST昆百大引入了外部力量來進行公司的重組。

　　受讓ST昆百大第三大股東昆明西南商業大廈股份有限公司700萬股法人股的協議的簽訂,成為華夏西部投資有限 公司進入ST昆百大的起點。

　　隨后,在2001年11月,華夏西部又與ST昆百大第一大股東昆明百貨大樓和第二大股東昆明市國有資產持股經 營有限責任公司簽署股權轉讓協議,分別受讓其持有的ST昆百大國有法人股1075.2萬股和社會法人股1111.18 萬股。通過股權托管,華夏西部已經實際控制ST昆百大股份中的2886.38萬股,占公司總股本的21.48%,成為 ST昆百大的實際控制人。之后,華夏西部又繼續通過股權受讓,實際控制ST昆百大股份3609.01萬股,占公司總股 本的比例達到了26.85%。

　　以物抵債留"尾巴"

　　華夏西部進入ST昆百大后所面對的最直接的問題就是債務。截止2001年底,ST昆百大負債總額為9.36億 元,資產負債率高達98%。

　　以物抵債幾乎成了ST昆百大解決債務問題的唯一辦法。

　　2002年12月,ST昆百大與工行南屏支行簽定以物抵貸協議,以經評估確認的B座寫字樓、C座商場、停車樓 、寫字樓和博園世家、晨曦街洋房、國際花園相關資產25435萬元,按評估值的91.46%,即23200萬元抵償等 額貸款。在用來抵債的資產中有1441.81萬元的資產由云南百大住宅開發有限公司和云南百大房地產有限公司提供。云 南百大住宅開發有限公司的主要股東是云南百大房地產有限公司,而云南百大房地產有限公司則是華夏西部的控股子公司。

　　實際上,在此前的2001年,云南百大住宅就已經成為ST昆百大債務重組重要的借力點。2001年度,ST昆 百大以云南百大住宅開發有限公司開發的百大國際花園商品房分別抵償了公司欠中國華融資產管理公司昆明辦事處的債務27 24.6萬元、欠云南省建五公司五分公司新紀元廣場C座工程尾款244萬元以及欠六家施工單位新紀元廣場工程款211 8.72萬元。

　　需要注意的是,動用實際控制人的資源來抵償債務只是使債務的性質發生了變化,ST昆百大帳面上的債務仍然存在 ,這些關聯債務在沒有得到徹底解決前仍然對ST昆百大構成財務上的壓力。

　　主業如何定位

　　根據ST昆百大重組后確立的發展思路,公司在對商業、房地產進行夯實的同時,將對其他投資和業務全線收縮,逐 步退出。但實際上,由于以物抵債中的大部分"物"都是房地產,因此公司在債務重組完成后還有多少房地產資產可以用于企 業的發展還要打上一個問號。

　　除了房地產以外,華夏西部還能為ST昆百大提供些什么資源呢?從公告的情況來看,華夏西部公司主要在國內從事 建材、化工、生物工程、房地產、信息和通訊技術的投資。將來會將哪一塊業務裝入ST昆百大,目前還是個謎。