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　　��機構投資者的資金隊伍已經今非昔比,大市值大藍籌股將會成為各路機構資金重點關注的對象

　　�＝涍^今年下半年的一輪深幅調整,大市值指標股群體處于蓄勢待發狀態

　　上周筆者以"超跌股奏響上攻號角"為題,指出超跌股將全面啟動,本周盤面走勢應驗了這一判斷。在超跌股全面回 暖后,大市值指標股有望后發制人。

　　超跌股的三個現象

　　從本周超跌股的表現看,呈現三個現象:

　　1、從低市值低股價逐步轉向中高市值中高價品種。如方大A、華東電腦、海王生物、大同水泥、深信泰豐、ST七 砂、民豐實業等強勢超跌股的啟動低點分別為7.81元、6.99元、6.81元、7.03!元、6.83元、4.17 元、6.73元,而且流通市值均在5億以下。這批低市值低股價品種的反復啟動對市場的效應主要是信心的恢復,對股指的 推動力十分有限,但隨著投資信心的不斷增強,超跌反彈的對象開始逐步向大市值中高價品種轉移。航天科技就從上周13. 98元跌停位置迅速回升至本周收盤19.24元,這也是近期唯一一個中高價股中表現出色的超跌股,中關村(00093 1)是一個歷史跌幅巨大而且6·24以來繼續超跌的品種,但流通市值依舊較高,周五巨量封停,已經標志著大市值超跌股 有望啟動。

　　2、從短暫的板塊聯動逐步向穩定的概念、題材深入。方大A、海王生物、大同水泥等所引發新材料、生物技術、建 材板塊聯動效應非常短暫,幾乎沒有維持一天時間。但隨著行情的不斷深入,市場逐步在眾多散亂的熱點題材中找到運行主線 ,高科技概念成為市場挖掘的核心主線。工大首創、工大高新、托普軟件、兆維科技、鵬博士、中關村、東方鉭業、天津磁卡 ……,高科技概念股此起彼伏反復活躍,成為激活市場人氣和推動大盤的最重要群體。

　　3、ST銀廣夏的成功復牌,鼓舞了一大批ST股。近期一批有重組希望的ST股紛紛受到場外資金的青睞,維持震 蕩盤升通道的ST股不斷增多,這也直接支持了一批重組股走強。

　　結構調整趨于完成

　　這里所指的超跌股主要是指6·24見頂以來跌幅超過同期大盤股指跌幅的品種,站在中長期角度而言,這種超跌僅 僅是屬于短期超跌,短期超跌所帶來的行情還不能說是中長期上升行情,而只有當長期超跌的品種反復轉強的時候,大盤才有 希望出現中長期轉勢。

　　如何準確把握中長期運行格局呢?筆者始終認為滬深股市自1997年以來一直處于大規模的股價結構調整狀態。從 絕對股指位置上說,1997年7月和2001年6月先后出現了1756點和2245點兩個重要見頂位置,它們分別是績 優股與重組股的見頂區域。另外,2000年3月還有一個"見頂位置",這是網絡科技股全面見頂的區域,雖然股指沒有留 下"痕跡",但頂部客觀存在。因此,1997年以后的5年時間里,績優股、科技股與重組股先后見頂,而且都出現了巨幅 調整,其中績優股以陰跌的方式出現,科技股與重組股均以急速下挫或者"跳水"的方式出現。

　　今年這三大群體繼續出現此起彼落反復拉鋸的大規模結構性調整,有些品種繼續創新低,但同樣也有不少品種股價重 心反復下移。經過6·24行情巨量換手,接著出現持續近半年時間的單邊殺跌行情之后,大規模的股價結構調整已經趨于完 成。其重要標志有三個:

　　1、1997年之前的績優股開始出現典型底部特征。如深發展、深科技、四川長虹、深康佳等,它們在今年1月底 成功探底的基礎上,上半年反復領漲大盤后,下半年出現二次回探,目前已經形成大型雙底格局,由于這批個股市值規模依舊 很大,它們的筑底成功將全面促使整個市場股價結構調整的完成。

　　2、2000年初見頂的科技股在10月份后基本上探明底部支持。如大唐電信、中興通訊、中關村、東軟股份、清 華同方、中信國安等。

　　3、重組股開始觸底回升。至于2001年才全面見頂的重組股,在經歷近兩年的反復跳水行情后,伴隨ST銀廣夏 的成功復牌而進入十分明確的筑底回升狀態。

　　大市值股群體蓄勢待發

　　從市場影響力上看,績優股與高科技股的表現將對大盤起著決定性作用,而且我們發現績優股與高科技股的上攻周期 已經發生"共振"。傳統藍籌績優股與高科技股兩大群體見頂時間正好相差8個月,這與1999年5·19行情中見頂相差 時間一致,前者多數在1999年7月份見頂,后者多在2000年3月份見頂。而現在兩大群體均進入上攻周期,這種上攻 周期的"共振"將預示著未來滬深股市的走向較為樂觀。近期這些大市值科技股、績優股并沒有跟隨大盤的轉強而迅速發力, 大部分自始至終處于蓄而不發狀態,這反而給后市進一步向上拓展提供充裕的上攻能量。

　　隨著開放式基金的全面推出、QFII的正式引入以及券商規模的壯大、保險資金的入市,機構投資者的資金隊伍已 經今非昔比,大市值大藍籌股將會成為各路機構資金重點關注的對象。今年6·24行情應該就是新一代機構資金操作模式的 一次演練。經過今年下半年的一輪深幅調整,大市值指標股群體處于蓄勢待發狀態,具體可以分成幾類:

　　1、傳統藍籌形象股。如深發展、深科技、四川長虹、深康佳等,歷史調整充分,群體基礎十分扎實。特別是這些上 市公司的基本面又發生了全新變化,新的市場想象力已經全面形成。如深發展的外資并購概念、四川長虹的產業升級等。與它 們相似的是一批行業地位相當突出的高科技股,如中關村、清華同方、中興通訊、東軟股份、風華高科、中信國安等,它們均 屬于經過市場多年反復考驗的龍頭品種,經營基礎和經營規模最為扎實,此類品種將再現昔日風采。

　　2、低市盈率藍籌績優股。如新興鑄管、五糧液、外運發展、廣州控股、貴州茅臺、上港集箱、深圳機場、伊利股份 、中集集團等,這批個股都是近幾年經營業績持續保持高增長,目前市盈率水平較低的群體,它們有可能出現一次價值回歸式 的上攻行情。

　　3、新一代大盤國企股。如近年上市的寶鋼股份、中國石化、中海發展、招商銀行、江西銅業、山東基建等,它們均 是國內相關行業的佼佼者,雖然目前經營業績一般,同時上市時間并不長,但富有市場想象力,不少已經進入上證180成份 股,在6·24上攻行情中,中海發展、山東基建等個股的出色表現已經奠定了良好的群體基礎。

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