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從近年來宏觀經濟的指標看,汽車工業已成為拉動我國經濟增長的支柱產業之一。支持汽車工業的發展是金融業義不
容辭的責任,而汽車工業的發展也對金融業提出了新的課題。在我國,汽車金融服務業的興起便是汽車業與金融業互動的結果
。
從國外實踐看,汽車金融服務通常指汽車銷售過程中對消費者或經銷商所提供的融資及其它金融服務,包括對經銷商
的庫存融資和對用戶的消費信貸或融資租賃等。目前全球每年
新舊車銷售收入約1.3萬億美元,其中30％(3850億美
元)是現金銷售,約70％(9150億美元)有融資性安排。由此可見汽車金融業是個規模很大的產業。而且這個產業已經
比較成熟,年增長率在2％至3％左右。
現在,我國經濟已進入一個買方市場階段,包括汽車業在內的經濟增長點的形成,必須著力于培育市場需求。就汽車
業發展而言,一方面,近5年來生產能力(特別是轎車)有了很大提高,另一方面,市場需求則相對不足,致使生產能力平均
閑置率高達30％,這一狀況和我國汽車市場的巨大容量很不相稱。導致這一狀況的原因固然很多,但缺乏相應的金融服務無
疑是一個重要因素。因此,大力推動我國汽車金融服務業的發展,無論對推動汽車業的發展,還是對于擴大內需的宏觀經濟政
策,都顯得十分迫切和必要。
在全面建設小康社會的發展階段,作為拉動經濟增長的汽車業,現在迫切需要得到金融服務業的支持。因此,建立專
門的汽車金融服務機構,不僅關系到汽車消費,關系到金融業的拓展,也直接影響著宏觀經濟的運行,這是一個亟需解決的問
題。
一、現有市場主體不能適應汽車金融服務業發展需求
就我國金融業的現狀而言,明顯存在著與汽車金融服務專業化發展不適應的問題。現階段我國的金融業具有壟斷競爭
型結構特征。一方面,銀行業特別是國有商業銀行壟斷了大多數金融資源,在服務對象和經營功能上基本上完全雷同；另一方
面,具有專業金融特色的財務公司資產規模又太小,不到銀行業的3％,而極為有限的資產不僅為多家企業集團分割,而且還
照搬商業銀行的經營模式,為企業集團提供全方位的金融服務,基本起不到促進特定產業金融發展的作用。
1、商業銀行缺乏對汽車業的持續支持
國有商業銀行是我國金融機構的主體,擁有雄厚的資金實力、廣泛的客戶群體和信用資料以及完善的分支機構和結算
網絡。在為客戶提供汽車金融服務的同時,還可以為其提供全面的金融服務。
但是由于商業銀行業務的綜合性,其目的是獲得存貸款利差,而不在于保證一個特定產業領域穩定連續的金融服務。
在汽車業不景氣的情況下,商業銀行就會收縮相應的金融服務,這就與汽車業大批量生產和銷售體制的特點要發生沖突。
汽車行業是典型的資金密集型規模經濟行業,當大量投資形成大批量生產能力時,必須通過強有力的金融服務才能形
成相應的需求增長速度,否則生產能力的閑置將導致大量的投資浪費,嚴重制約汽車業的發展。正因如此,汽車行業的發展就
必須以連續穩定的市場需求作保證,相應的金融服務必須將促進汽車銷售作為首要目標。與汽車制造商設立的財務公司相比,
商業銀行顯然缺乏保證汽車銷售穩定增長的直接利益關聯,這也是汽車制造商設立財務公司的最初動機。
2、國內汽車企業集團財務公司優勢難以發揮
國內目前有7家汽車企業集團設立的財務公司,但受制于下列因素,其專業化優勢還難以發揮。
(1)汽車企業集團規模不夠。我國財務公司服務和從屬于單一的企業集團,由于企業集團本身規模不夠,財務公司
的授信規模必然也不經濟,這在汽車行業表現尤其突出。目前我國汽車總銷售額大約只相當于美國通用汽車公司的50％,規
模的經濟性相差甚遠。因此其專業化優勢不能轉化為現實的規模經濟優勢。
(2)業務功能不專一。現行財務公司的業務功能主要圍繞企業集團的發展需要而定,根據《財務公司管理暫行辦法
》的規定,企業集團財務公司的作用主要是為企業集團技術改造、新產品開發和產品銷售提供中長期融資。財務公司為產品銷
售融資只是其中的一項職能,這就更加限制了財務公司在汽車銷售融資中專業化優勢的發揮。
(3)資金來源的制約。《財務公司管理暫行辦法》規定,財務公司不能在企業集團之外融資,即使是集團內資金,
財務公司也只能吸收一小部分,平均不到10％,因此財務公司目前無力對集團產品促銷提供大規模的金融支持。
3、汽車制造商和經銷商不是汽車金融服務主要提供者
汽車制造商及經銷商以賒銷方式銷售產品,屬于原始的商業信用,這一方式必然受制于制造商或經銷商的現金流量,
違反了生產資金與銷售資金相分離的原則,因此不可能成為汽車金融服務的主要形式。
二、大力發展我國專業化的汽車金融服務機構
根據我國汽車業及金融業發展的總體要求,適應加入WTO之后汽車業及相關金融服務業的競爭需要,我國汽車金融
服務業發展的基本目標是:通過組建專業化的汽車金融服務機構和完善相關的配套措施,推動汽車金融服務業的適當超前增長
,并以此促進汽車市場的培育和汽車業的聯合和重組,從而提升我國汽車業的整體競爭力。
建立我國專業的汽車金融服務機構,可以有三種模式:一是獨立財務公司模式,二是企業集團財務公司模式；三是中
外合資財務公司模式。
1、獨立財務公司模式
獨立財務公司是指獨立于單一企業集團的專業汽車財務公司。這類機構在資本金、營運資金來源和運用方面不受現行
企業集團財務公司的制約。設立這類機構的優點是有利于形成一定的規模優勢,從而促進這一市場專業化水平的提高,而且通
過金融服務的聯合也有利于推動國內汽車企業的兼并重組,從而增強汽車業在加入WTO之后的整體競爭力。在設立標準方面
,應先高后低,初始階段應將制定較高的設立標準,目的是形成專業機構和銀行相互競爭的態勢。隨著這一市場的發展,市場
需求得到充分開發,可降低設立標準,以造就更多的市場主體參與競爭,推進市場的專業化發展。
2、企業集團財務公司模式
這一模式下的汽車金融機構仍然隸屬于單一企業集團,但隨著其業務逐漸轉向單一汽車銷售融資,在資金來源與運用
方面應逐漸突破單一企業集團的限制,賦予其與第一類獨立財務公司平等的競爭條件。
3、中外合資模式
鑒于合資企業是我國汽車業的生產主體,因此在銷售和金融服務方面也可借鑒這一模式。這一模式有兩個好處:一是
發揮雙方在汽車金融服務領域的互補優勢,二是通過金融服務的聯合,強化了雙方在汽車制造方面的利益關聯,有利于吸引更
多的外資提升我國的汽車制造業水平。
三、開辟專業汽車金融服務機構的資金來源
我國的金融結構以銀行業特別是國有商業銀行為主體,一方面,國有銀行占有存貸款70％以上的份額,但不可能也
不應當完全承擔推進汽車金融服務專業化的職能。而從另一方面講,無論以上述何種形式建立的專業汽車金融服務機構,都可
能面臨資金來源的制約。因此,推進汽車金融服務專業化,必須在銀行和專業汽車金融服務機構之間進行合理分工,即銀行通
過適當方式向專業汽車金融服務機構融資,汽車金融服務機構向經銷商及用戶授信。通過專業汽車金融服務機構的運作,可以
在促進汽車金融服務專業化的同時,降低汽車金融服務的風險。
1、以應收賬款質押向銀行貸款
汽車金融服務機構主要資產是各類應收賬款,這類資產具有穩定的預期收益和現金現量,適宜用來向銀行質押貸款,
一方面保證了汽車金融服務機構在不影響業務擴張的同時獲得新的流動性支持；另一方面商業銀行由于獲得了具有穩定現金流
量的資產抵押,因此資金運用的風險大大下降。
2、商業票據及公司債發行
發行商業票據和公司債是國外汽車金融服務機構融資的一個重要渠道。汽車銷售融資中擁有大量的具有穩定現金流量
的應收賬款,因此構成其發行商業票據和公司債融資的基礎。
我國目前的商業票據實際是一種結算工具,缺乏融資性商業性票據。在專業汽車金融服務機構建立后,可直接以短期
應收賬款質押向銀行等機構投資人發行融資性商業票據融資,另一方面,也可以長期應收賬款質押向銀行等機構投資者發行公
司債融資。
3、開辦購車儲蓄業務
購車專項儲蓄的特點是資金的來源與運用緊密結合,從而形成一個類似"封閉貸款"式的循環。其好處是(1)降低
了融資成本,由于是用于購車的專項儲蓄,因此可以支付低于普通存款的利息；(2)有利于控制今后對儲戶貸款的風險；(
3)有利于對客戶開展全方位的金融服務。由于汽車金融服務是具有廣大客戶群的零售銀行業務,因此適合以儲蓄方式吸收資
金。從另一方面看,由于購車儲蓄是和貸款購車這一特定交易緊密聯系在一起的,因此并不具有一般意義上的存款支付風險。
如果嚴格以其貸款資產的一定比例(例如80％)吸收存款,即使出現存款支付危機,也可以貸款資產向銀行獲得質押融資。
因此這種存款的作用更類似分期付款合同中的定金,只不過現在以儲蓄的方式支付定金,其好處有兩點,一是加快了"定金"
的積累速度,形成汽車金融服務從儲蓄到汽車消費的一個完整資金循環；二是能給購車人以一定的利息回報,從而增強了業務
的吸引力。
在以上三種方式中,發行商業票據和公司債直接受制于金融市場的發育程度,短期內只能作為一種補充形式。以應收
賬款質押向銀行貸款(包括貼現)以及吸收購車儲蓄將成為專業汽車金融服務機構的主要資金來源。
國際汽車金融服務業發展趨勢
汽車金融服務最初是汽車制造商在上世紀1920年代前后向用戶提供汽車銷售分期付款時開始的。然而分期付款雖
然促進了銷售,但大大占用了制造商的資金。隨著生產規模的擴張,必須設法從社會籌集資金。因此,大眾集團在1930年
代推出了針對"甲殼蟲"汽車的購車儲蓄計劃,向甲殼蟲的未來消費者募集資金,此舉首開了汽車金融服務向社會融資的先例
。
然而,最早的汽車金融服務機構是1919年美國通用汽車設立的通用汽車票據承兌公司,該公司專門承兌或貼現通
用汽車經銷商的應收賬款票據。由于設立了專門的汽車金融服務機構,分離了汽車制造和銷售環節的資金,使得汽車銷售空前
增長,適應了汽車進入大批量生產體制后的發展要求。此后,一些大的汽車制造商開始設立金融機構對經銷商和客戶融資,銀
行也開始介入這一領域,并和汽車制造商財務公司形成相互競爭的局面。
隨著市場的擴張和競爭的加劇,和銀行相比,汽車制造商附屬的金融機構由于其業務的專門化以及與母公司(制造商
)緊密配合的靈活銷售策略,逐漸顯示出競爭優勢。而在另一方面,隨著金融管制的放松,這類機構又獲得了直接發行商業票
據和公司債融資的便利,因此其資金不足的劣勢也不復存在。現在這類由汽車制造商設立的金融服務機構已遍及全球。最大的
三家機構是通用票據承兌公司、福特信貸公司、大眾汽車金融服務公司。而通過金融服務促進汽車銷售已成為國際通行的汽車
營銷方式,在汽車營銷領域的金融服務也成為金融機構的一項重要業務。
從目前的情況看,國際汽車金融服務業已呈多元化、現代化和國際化的發展趨勢。多元化體現在以下方面:一是融資
對象多元化,即不再局限于只為本企業品牌的車輛融資,而是通過代理制將融資對象擴展到多種汽車品牌；二是金融服務類型
多元化,將傳統的購車信貸擴大到汽車衍生消費及其它領域的個人金融服務,這些衍生業務起到了和消費信貸業務相互促進的
作用,滿足了汽車消費者多方面的金融需求。三是地域的多元化,即根據不同地區的客戶需求提供相應的汽車金融服務產品,
不同地區的客戶選擇任何方式消費汽車均可獲得相應的金融支持。
現代化是指汽車金融服務的業務操作和風險評估系統已充分運用現代信息技術進行交易,未來的趨勢是充分利用國際
互聯網開展業務。汽車金融服務的現代化對提高效率、降低成本具有重要意義。作為一項面對眾多個人客戶以零售金融為主的
金融服務業,交易方式和手段的現代化是必由之路。
汽車金融服務的國際化源于經濟全球化。經濟全球化大大推進了汽車業在全球范圍內的重組,汽車業跨國公司在全球
范圍內組織生產、銷售和提供金融服務,目前通用、福特、大眾已壟斷了全球汽車市場的60％份額。基于此,相應的金融服
務也在走向聯合和代理。跨國汽車金融服務機構通過全資、合資、代理融資等方式正在全球范圍內展開激烈競爭。我國作為全
球范圍內潛力最大的汽車消費市場,在加入WTO之后,必然也要融入這一競爭領域。因此,對外資機構的競爭特點和策略展
開分析,對提升我國金融機構的服務水準是十分有益的。
汽車金融服務發展空間廣闊
一、汽車金融服務對汽車消費有多重作用
在金融服務行業中,汽車金融服務業是一個相對獨立的金融行業。對制造商而言,汽車金融服務是實現生產和銷售資
金分離的主要途徑；對經銷商而言,汽車金融服務則是現代汽車銷售體系中一個不可缺少的基本手段；對汽車營運機構而言,
汽車金融服務是其擴大經營的有力依托；對消費者而言汽車金融服務是汽車消費的理想方式。因此,汽車金融服務業的發展
對汽車業和汽車消費起到了巨大的推動作用。
1、促進汽車業資金使用效率進一步提高
實現生產和銷售資金的相互分離。沒有汽車金融服務,生產資金將被固定于經銷商的庫存和客戶的應收賬款之中,導
致銷售數量越多,生產資金越發枯竭。有了汽車金融服務,就會大大改善生產企業和經銷商的資金運用狀況,提高資金使用效
率。
實現批發和零售資金的相互分離。批發資金是用于經銷商庫存周轉的短期資金,零售資金是用于客戶融資的中長期資
金,兩者性質不同,通過對經銷商的庫存融資和對客戶的消費信貸,可以促進汽車銷售過程中批發資金和零售資金的相互分離
。
企業商業信用向金融機構授信轉變。即使在一個企業內部實現了上述資金的分離,要擴大汽車金融服務仍然是遠遠不
夠的。單個企業的商業信用必須擴展為面向社會的金融授信,即通過專門的金融機構向社會籌集資金用于汽車金融服務。融資
渠道包括直接融資和間接融資兩類。不過不同國家、不同金融機構的具體融資方式會有一定的差異,這主要受各國金融體制和
金融市場結構的影響。
2、汽車消費的高折舊率增強了金融服務的優勢
高折舊率是汽車消費的一個重要特點。如果以全款購車,不僅要承擔投資回報率大于貸款利率的損失,而且要承擔高
折舊率的損失。因此,對消費者而言,汽車信貸不僅是解決支付能力不足的問題,更重要的是降低消費者資金運用的機會成本
。正因如此,發達國家通常以金融方式消費汽車,并且金融消費中融資租賃的比重一般較高。而伴隨汽車生產技術的發展,汽
車的重置價值不斷降低,進一步加速了汽車的折舊過程。這樣,汽車消費的高折舊特點無疑大大拓展了對相關金融服務的市場
需求。
二、汽車金融服務有很強的專業性
在汽車金融服務的發展進程中,專業化經營是最重要的特征。
1、專業化的表現
從業機構的專門化。汽車金融服務領域最重要的市場主體是汽車制造商設立的財務公司,這類機構長期專業于這一行
業,在產品設計、業務開發、風險管理等方面有專門的經驗,這就大大促進了這一市場的專業化發展,進而形成了和商業銀行
競爭的較大比較優勢。
業務功能專業化。汽車金融服務機構主要為汽車消費者、營運機構、經銷商提供融資,其資產的絕大部分是汽車銷售
貸款和融資租賃。
業務操作和風險管理的專業化。汽車金融服務機構在長期的業務實踐中,形成了高效的業務操作系統和嚴密有效的風
險管理體系。
2、專業化的優勢
汽車金融服務本身具有專業性。汽車金融服務的成功,包括客戶開發和風險控制等主要環節,都需要與制造商及經銷
商的緊密配合,因此具有較強的專業性。
專業化保證了汽車金融服務的穩定性和連續性。由于銀行業務具有綜合性,并不一定能保證對汽車業連續和穩定的金
融支持,往往在汽車市場不景氣更需要金融服務扶持時,出于利潤及風險動機的考慮,銀行反而會收縮業務。因此,汽車制造
商通過設立財務公司專業于這一領域,能夠保證其客戶獲得穩定的金融服務。
專業化促進了市場競爭的規模優勢。專業汽車財務公司能更好地滿足客戶的需求,從而贏得了市場競爭中的優勢,實
現了汽車金融服務的規模經濟要求。而規模經濟的實現降低了汽車金融服務的成本,反過來又促進了汽車金融服務的專業化。
專業化降低了汽車金融服務的風險。專業化在提高汽車金融服務效率的同時也相應降低了風險。通過開發專門的汽車
金融服務風險評估系統,既保證了業務的不斷擴大,又能有效地控制風險。
專業化推進了汽車金融服務代理制。汽車金融服務的代理制是專業化發展的延伸由于專業的汽車財務公司贏得了市
場競爭的優勢因此它們逐漸突破了只為本公司產品融資的傳統,開始代理其它汽車廠商品牌的融資。
專業化促進了汽車金融服務市場的發展。專業金融機構的運作,推動了汽車金融服務的產品創新,促進了汽車金融服
務市場的發展。反過來,汽車金融服務市場的發展又為專業化機構的運作提供了更大的市場及盈利空間,保證了汽車金融服務
作為一個相對獨立的金融產業得到充分發展。
由于汽車金融服務具有需求廣泛、業務專一、盈利充足的特點,滿足了這一市場專業化發展的基本要求。通過汽車制
造商財務公司的專業化運作,使相關金融服務獲得了巨大的市場空間,而由此產生的盈利,能夠發展為一個相對獨立的金融行
業。
近年來汽車消費貸款總量統計1998199920002001貸款余額(億元)429186711其中：當年
新增425157454貸款總額(億元)454257420其中：當年新增450203234貸款筆數2284203
64191541619934資料來源：中國人民銀行統計司、貨幣政策司
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