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中信證券今天刊登招股說明書,首次公開募股,成為首家公開發行上市的證券公司,這對于中信證券發展本身,以及
整個證券業來說,都具有極其重大的意義。
中信證券的發行上市無疑為券商的做大做強開辟了一條新的途徑。而對于中信證券自身而言,上市也為其發展帶來新
的機遇:其一,發行上市有效拓展了其融資渠道,有利于資本結構的優化和財務狀況的改善。從國外證券公司的發展歷程來看
,絕大多數的大證券公司都是
通過上市實現資本的積聚,來達到跳躍式發展的目標的。目前,美國排名前10位的投資銀行,
以及日本的前三大證券公司都是上市公司。其二,中信證券上市必將涉及內部管理制度、業務經營模式、財務制度、激勵制度
等方方面面的機制改革,改革的動力將為中信證券的可持續發展注入新的活力。其三,中信證券上市將極大地提升其在社會上
的知名度。中信證券成立7年,下設營業部共40家,2001年末注冊資本金為20.815億元,與銀河證券、申銀萬國
、海通證券、國泰君安等大券商相比,無論在資本規模上,還是在業務規模上都算不上業內龍頭老大,但其一旦成功上市將成
為最有效的廣告,今后中信證券的一舉一動都將舉"市"矚目。然而不容忽視的是,發行上市同時也意味著中信證券必須肩負
起作為一個上市公司的責任,包括提高資金的使用效率、尋找新的利潤增長點、提高業務經營的透明度、強化業務風險控制和
規范經營行為等,以給予投資者較好的回報、增強投資者的投資信心和保護投資者的權益,這對中信證券來說也是一大挑戰。
對于整個證券業來說,券商上市首先在體制上是一個零的突破,這是近年來證券業規范化發展的一個重大成果。隨著
去年證券公司新的凈資本計算規則正式實施、《證券公司內部控制指引》、《證券公司管理辦法》等一系列法規的頒布,有關
證券公司管理和風險控制的法規體系基本建立,對證券業的健康發展起到了極大的推動作用,證券公司的經營質量也由此得到
提升。在這樣的背景下,券商上市才能順理成章。其次,上市實現了券商融資渠道的多元化。目前券商融資渠道無非是向銀行
貸款及同業拆借、增資擴股和股票質押貸款,融資手段較為局限。允許券商上市可以促進券商資本規模的擴張,這也是國外通
行的做法。再次,中信證券首次公開招股似乎也預示著國內證券業的重新洗牌即將拉開帷幕。目前的老牌大券商在業內的龍頭
地位將受到挑戰。此外,上市有助于提升券商的競爭實力,這在我國證券市場國際化進程逐步推進的過程中顯得尤為重要。當
然,上市也并不是券商擺脫經營困境的萬能良藥。券商要生存、要發展,關鍵還在于要完成盈利模式的轉變,尋找新的利潤空
間,在傳統業務基礎上開拓新的業務領域和加強品牌化經營。這不僅需要券商自身的努力,同時也需要相關配套政策法規的不
斷完善。
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