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日前,中國保監(jiān)會發(fā)布通知稱,將取消一批行政審批項目。那么,保監(jiān)會放松管制對證券市場,對基金的資金供應(yīng)產(chǎn)
生何種影響呢?
1999年前,保險公司資金是不能進入證券市場的,由此使得保險公司運用資金能力受到了影響,要求進入證券市
場的呼聲也很高。受此影響,證監(jiān)會于1999年10月27日允許保險公司資金通過證券投資基金進入二級市場,意圖使保
險資金通過基金的分紅與差價收益來分享證
券市場高速發(fā)展所帶來的投資回報。畢竟基金是直接投資股票、債券等證券品種的
,而保險資金投資基金,就相當(dāng)于參加了證券市場,只不過要通過基金這個二傳手才能達(dá)到回報目的。
這一規(guī)定實施之初,的確是保險資金與證券投資基金的蜜月期。尤其是2000年基金中報和年報中,我們更能看出
基金們的前十大持有人幾乎是清一色的保險公司。但是,隨著證券市場去年下半年的大跌,今年基金半年報以及三季度季報顯
示,保險公司對基金采取了觀望的投資策略,這得到了兩個方面的數(shù)據(jù)佐證:
一是基金持有量占總資產(chǎn)的比重下降。截至今年6月底,保險公司共持有基金216億元,雖然數(shù)量高于2001年
底的209億元,但是其占總資產(chǎn)的比例卻小于2001年底,因為今年中期的保險公司總資產(chǎn)為5598億元,保險公司通
過基金進入證券市場的資金只占其總資產(chǎn)的3.86%。而2001年底的此數(shù)據(jù)為4.55%。如此對比,說明了保險公司
并沒有加大持倉量。
二是保險公司并沒有用足保監(jiān)會以及證監(jiān)會允許的份額。以今年中期保險公司總資產(chǎn)的5598億元計算以及10%
的允許份額,那么,保險公司可以用560億元購買基金,而目前只有200多億元。而且從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,保險公司自
從允許購買證券投資基金以來,持有的基金份額從來沒有超過總資產(chǎn)的5%,這與保監(jiān)會批準(zhǔn)的保險公司持有投資基金數(shù)額可
達(dá)總資產(chǎn)10--15%的比例相距甚遠(yuǎn)。這說明了保險公司對基金一直不持過份看好的態(tài)度。
在此影響下,保監(jiān)會取消保險公司購買基金資格審批等政策給基金帶來的資金供給量只可能是潛在的。不過,保監(jiān)會
放松管制還是對基金形成積極的影響,因為保險公司原先受制于資格限制,使得一批新近成立的中小保險公司不能進入到證券
市場,而且進入證券市場的大保險公司因要審批,也不愿意大批量進入市場。最終使得他們形成撒胡椒面的投資策略,即每個
基金都買一點,沒有形成對基金價格的有效影響力,基金的價格發(fā)現(xiàn)功能也未能得到發(fā)揮。
而我們知道,目前基金大擴容之后,基金之間的競爭已達(dá)到一定程度,在此影響下,優(yōu)勝劣汰的基礎(chǔ)也就存在了。換
言之,如果一只基金能夠運作得當(dāng),會得到源源不斷的資金介入,其價格自然也就水漲船高,保險公司介入的積極性也就加大
。反之,保險公司就不會有太大興趣。由此使得基金價格持續(xù)下跌,最終使得基金價格檔次拉開,最終形成了良好的競爭機制
。所以,放開管制之后,對于基金的價格發(fā)現(xiàn)功能也有著積極的促進意義。
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