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人福科技昨日發(fā)布董事會公告稱,擬同意其子公司與伊斯蘭國際信托投資公司合作設(shè)立信托,向社會融資。首個上市
公司信托產(chǎn)品出爐,其設(shè)計者人福科技董秘傅延華和伊斯蘭信托常務(wù)副總李東明自然成為市場關(guān)注的焦點。
三方都將得益
關(guān)于本次上市公司信托融資產(chǎn)品的設(shè)計初衷,人福科技董事會秘書傅延華認(rèn)為,金融創(chuàng)新和金融市場化將是未來中國
金融業(yè)發(fā)展的方向,上市公司作為中國優(yōu)秀企業(yè)的群體,不應(yīng)局限于傳統(tǒng)的融資途徑,而應(yīng)本著股東利益最大化的原則,開擴
視野、積極探索新的、富有效率的融資渠道。本次通過與信托公司合作開發(fā)信托產(chǎn)品向資本市場融資,應(yīng)當(dāng)是一種較好的嘗試
。
李東明認(rèn)為,目前正在設(shè)計中的信托方案將是一個使上市公司、投資者和信托公司三贏的方案,也是一次信托產(chǎn)品的
創(chuàng)新。其意義體現(xiàn)在三個方面:一是提高了上市公司資產(chǎn)的流動性。由于信托本身具有連接貨幣市場、證券市場和實業(yè)投資的
紐帶作用,上市公司借助于信托投資公司這個平臺,實現(xiàn)實物資產(chǎn)與資本市場的結(jié)合,使上市公司流動性較差的長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化
為流動性最強的現(xiàn)金,提高資產(chǎn)的運營效率；二是通過此次金融創(chuàng)新,為投資者提供一種低風(fēng)險、收益良好的投資品種。南湖
當(dāng)代已與五所高校簽訂了學(xué)生公寓合作協(xié)議,執(zhí)行湖北省政府批準(zhǔn)的收費標(biāo)準(zhǔn),年租金收入約達1300萬元,完全能夠保障
投資者每年約450萬元的信托受益。此外,上市公司還對信托計劃到期時的投資者本金贖回提供信用保證和實物保證；三是
設(shè)計中的信托方案可能采取兩個信托合約交易的方式,即南湖當(dāng)代和伊斯蘭信托之間的實物資產(chǎn)信托合約與投資者和伊斯蘭信
托之間的資金集合信托合約之間的交易。李東明認(rèn)為,這種信托架構(gòu)本身就是對現(xiàn)有信托產(chǎn)品的一種創(chuàng)新。
控制風(fēng)險有保障
記者注意到,按照我國現(xiàn)行信托法規(guī)體制,目前信托產(chǎn)品的發(fā)行機制基本上是市場化操作,整個信托產(chǎn)品的設(shè)計和發(fā)
行均是由企業(yè)和信托公司自主協(xié)商決定,發(fā)行前并無相關(guān)的主管部門來審批,只是在發(fā)行成功后向中國人民銀行進行備案,因
此,該類信托產(chǎn)品隱含的市場風(fēng)險又有多大?
對此,李東明認(rèn)為,其一,信托業(yè)在經(jīng)過歷時數(shù)年的清理整頓后,行業(yè)狀況已經(jīng)得到了明顯改觀,目前重新登記有資
格的信托公司全國僅有40余家,資產(chǎn)質(zhì)量和人員素質(zhì)比較良好。如伊斯蘭信托,在重新登記過程中剝離了大量不良資產(chǎn),保
留了西北證券、銀川商行等優(yōu)良資產(chǎn),吸收了6億元的現(xiàn)金出資,成為西部地區(qū)第二大的信托公司。其二,更重要的是,隨著
"一法兩規(guī)"的出臺,信托業(yè)的法律環(huán)境基本成熟,為規(guī)范業(yè)務(wù)行為、防范業(yè)務(wù)風(fēng)險提供了法律基礎(chǔ)。其三,對于信托新產(chǎn)品
市場風(fēng)險的防范,《信托法》及兩個管理辦法中都有相應(yīng)的具體規(guī)定。例如《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第六條規(guī)
定,"信托投資公司集合管理、運用、處分信托資金時,接受委托人的資金信托合同不得超過200份(含200份),每份
合同金額不得低于人民幣5萬元(含5萬元)。"顯然,這一規(guī)定一方面提高了信托公司信托產(chǎn)品發(fā)行的門檻,增加了其發(fā)行
難度,實際上是提高了對信托公司營銷實力的要求；另一方面,考慮到中小投資者一般不具備對信托產(chǎn)品的分析和把握能力,
也提高了投資者的門檻。其四,市場化要求信托公司更貼近投資者,了解他們的需求,在產(chǎn)品設(shè)計過程中平衡好收益和風(fēng)險的
關(guān)系,最大限度地控制風(fēng)險,提高收益。
至于目前信托產(chǎn)品設(shè)計和發(fā)行實務(wù)中采取的備案制,李東明認(rèn)為凸顯了人民銀行市場監(jiān)管者的地位,人民銀行根據(jù)信
托合約代表投資者監(jiān)督信托公司執(zhí)行和管理信托財產(chǎn)的情況,從帳戶設(shè)置到信息報告,監(jiān)管的力度不是小了,而是更大了。
對于此次信托能否順利發(fā)行成功,李東明先生坦言市場風(fēng)險是存在的。由于信托產(chǎn)品必須通過私募的方式發(fā)行,而且
信托公司也不能在異地設(shè)立分支機構(gòu),因此公司在完成重新登記及取得信托業(yè)務(wù)許可證后就開始在全國20來個省市派駐營銷
人員,并廣泛接觸投資者,準(zhǔn)備較為充分,所以公司對此次信托產(chǎn)品順利發(fā)行充滿了信心。
信托與上市公司合作空間還很大
李東明認(rèn)為,隨著《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等一系列法律
法規(guī)的逐漸完善,信托業(yè)務(wù)今后的發(fā)展空間還很大,伊斯蘭信托這次推出的上市公司信托融資,只是他們正在設(shè)計的信托新產(chǎn)
品中的一個。該公司正在與多個上市公司合作,將陸續(xù)推出諸如融資并購、管理層收購、不良資產(chǎn)信托等更多的信托新產(chǎn)品。
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