|
昨天,ST瓊海德關(guān)于資產(chǎn)和債務(wù)重組方案獲股東大會(huì)通過,公司董事會(huì)將根據(jù)股東大會(huì)授權(quán)全面推進(jìn)有關(guān)重組的各
項(xiàng)工作。盡管如此,公司仍然未對(duì)2002年的業(yè)績(jī)盈虧作出估計(jì),這使已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的ST瓊海德的前景充滿懸念。幾
度重組
ST瓊海德上市初以化纖為主業(yè),同時(shí)經(jīng)營(yíng)礦泉水的生產(chǎn)銷售及房地產(chǎn)開發(fā)。但由于化纖行業(yè)不景氣及公司本身生產(chǎn)
能力的制約等因素,銷售收入和盈利能力每況愈下。1999年底公
司在大股東的支持下,投資1.23億元控股深圳市國(guó)泰
聯(lián)合廣場(chǎng)投資有限公司,轉(zhuǎn)向以房地產(chǎn)開發(fā)為支柱產(chǎn)業(yè)。
2000年公司的化纖業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損,房地產(chǎn)方面,深圳國(guó)泰聯(lián)合廣場(chǎng)因已過樓盤銷售高峰期,剩余部份樓盤又改作
其他用途,其銷售收入和利潤(rùn)大幅下降。于是下半年公司再次實(shí)施重大資產(chǎn)重組,退出了持續(xù)虧損的普通滌綸長(zhǎng)絲加工業(yè)和盈
利能力大幅下降的房地產(chǎn)業(yè),通過收購(gòu)成都大邑萊特通信科技有限公司,公司進(jìn)入了以市話電纜、光纜生產(chǎn)銷售為主的基礎(chǔ)通
信器材行業(yè)。
但是,這一次轉(zhuǎn)型的結(jié)果與前一次如出一轍。2001年,通信電纜的銷售市場(chǎng)極為疲軟,加之公司的電纜生產(chǎn)規(guī)模
較小、資金周轉(zhuǎn)較慢等因素,導(dǎo)致公司銷售收入大幅下降,產(chǎn)品利潤(rùn)降低。在2000年和2001年連續(xù)兩年虧損后,瓊海
德無(wú)奈地戴上了ST的帽子。浙江公司挺身而出
截至今年第三季度,ST瓊海德累計(jì)虧損1631萬(wàn)元,2.9億元資產(chǎn)中有2.7億元是負(fù)債。要保牌摘帽,時(shí)間
已相當(dāng)緊迫。今年8月,以實(shí)業(yè)投資為主業(yè)的浙江省耀江實(shí)業(yè)集團(tuán)受讓ST瓊海德大股東祥源投資51%的股權(quán),從而成為S
T瓊海德的實(shí)際控制人。9月底,在耀江集團(tuán)的主持下,公司推出重大資產(chǎn)和債務(wù)重組方案,該方案包括追加剝離銀行債務(wù)和
部分資產(chǎn)、資產(chǎn)置換和收購(gòu)資產(chǎn)三個(gè)部分。
此次債務(wù)重組,是在2000年已剝離至海南海萊實(shí)業(yè)有限公司的化纖二期工程相關(guān)資產(chǎn)2.73億元及對(duì)海南中行
的等額負(fù)債的基礎(chǔ)上,追加剝離結(jié)欠海南中行債務(wù)1.09億元及資產(chǎn)至海萊公司。經(jīng)過這兩次債務(wù)重組,ST瓊海德的負(fù)債
總額將減至1.6億元左右,有利于減少相關(guān)費(fèi)用的支出。但資產(chǎn)負(fù)債率仍然很高,再加上或有負(fù)債,公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)仍存在較
大風(fēng)險(xiǎn)。
公司以9715萬(wàn)元債權(quán)和1927萬(wàn)元現(xiàn)金與耀江集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司茂隆大廈有限責(zé)任公司擁有的耀江大酒店土地使用
權(quán)、房屋建筑物及機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)進(jìn)行等值置換。據(jù)介紹,耀江大酒店地處杭州,資產(chǎn)帳面值9109萬(wàn)元,預(yù)計(jì)連續(xù)經(jīng)營(yíng)1
2個(gè)月可產(chǎn)生150至250萬(wàn)元凈利潤(rùn),資產(chǎn)收益率僅在1.28%至2.15%之間。同時(shí),公司以1229萬(wàn)元收購(gòu)耀
江集團(tuán)持有的耀江藥業(yè)有限責(zé)任公司80%股權(quán)。資料顯示,耀江藥業(yè)凈資產(chǎn)帳面值1101萬(wàn)元,但評(píng)估值1536萬(wàn)元,
增值39.5%,預(yù)計(jì)連續(xù)經(jīng)營(yíng)12個(gè)月可產(chǎn)生凈利潤(rùn)220萬(wàn)元人民幣至320萬(wàn)元人民幣。
從這些信息來看,ST瓊海德此次資產(chǎn)重組的力度雖大,但置入資產(chǎn)的質(zhì)量卻很一般。倒是另外一筆交易所帶來的減
虧增利作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這兩塊置入資產(chǎn)所產(chǎn)生的效益。
今年8月,ST瓊海德與同樣來自浙江的杭州天倫集團(tuán)簽訂《委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議》,將伊莎貝爾礦泉水海南有限公司委托
給天倫集團(tuán)經(jīng)營(yíng),委托期限從2002年8月1日至2003年2月28日,天倫集團(tuán)每月向公司上繳委托經(jīng)營(yíng)費(fèi)120萬(wàn)元
,這將增加公司今年利潤(rùn)600萬(wàn)元。該礦泉水公司一直在虧損,如不作調(diào)整預(yù)計(jì)今年將虧損2000萬(wàn)元左右。作為非關(guān)聯(lián)
方的天倫集團(tuán)在這關(guān)鍵時(shí)刻挺身而出,值得關(guān)注。細(xì)節(jié)問題不容忽視
如果本次重組能夠在年內(nèi)順利完成,ST瓊海德今年還是有希望實(shí)現(xiàn)帳面盈利的,但幾個(gè)細(xì)節(jié)問題不容忽視。
一是土地評(píng)估增值情況。茂隆公司擁有的耀江大酒店土地使用權(quán)帳面價(jià)值為404.96萬(wàn)元,評(píng)估值為3978.
82萬(wàn)元,增值率達(dá)882.52%。而有關(guān)中介機(jī)構(gòu)在核對(duì)茂隆公司的財(cái)務(wù)帳目及調(diào)查后發(fā)現(xiàn),該宗土地于1999年6月
的入帳值只是茂隆公司在補(bǔ)辦有關(guān)手續(xù)時(shí)補(bǔ)交的出讓金部分,而非該宗地土地使用權(quán)的完整價(jià)值。按照杭州市有關(guān)政策,該入
帳值僅占土地使用權(quán)總價(jià)的25%,則該宗地土地使用權(quán)的原價(jià)應(yīng)為1619.84萬(wàn)元。根據(jù)這一結(jié)果,評(píng)估的土地使用權(quán)
價(jià)格比原價(jià)增值了145.63%。近期有關(guān)部門對(duì)國(guó)內(nèi)某些城市過熱的房地產(chǎn)發(fā)出多次警告,杭州又是全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上升
最快的城市之一,投資者對(duì)上述土地的評(píng)估增值還需謹(jǐn)慎看待。
二是交易對(duì)方的情況。作為ST瓊海德實(shí)際控制人,耀江集團(tuán)注冊(cè)資金8500萬(wàn)元,以房地產(chǎn)為主業(yè),同時(shí)涉及工
業(yè)投資、金融投資、交通投資、教育投資、國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易等許多經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,擁有全資和控股子公司23家,參股公司5家。看
得出來,該集團(tuán)是一家投資分散且戰(zhàn)線拉得很長(zhǎng)的投資型公司。截至2001年12月31日,耀江集團(tuán)總資產(chǎn)110023
萬(wàn)元,凈資產(chǎn)21563萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率80.4%。此外,與ST瓊海德進(jìn)行資產(chǎn)置換的茂隆公司資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)82
%。而分析重組中置入資產(chǎn)的質(zhì)量、耀江藥業(yè)的發(fā)展計(jì)劃等,可以發(fā)現(xiàn),這些企業(yè)都存在較大的資金缺口。
三是最近發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。11月19日,剛剛成立半個(gè)多月的新公司海南海基投資有限公司以每股0.98元的價(jià)
格受讓上海金輪、上海銀商持有的ST瓊海德法人股共計(jì)805.2萬(wàn)股(占總股本的5.33%),此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,
海基投資將成為ST瓊海德的第二大股東。海基投資由兩個(gè)自然人投資注冊(cè),該公司在此時(shí)以高出瓊海德每股凈資產(chǎn)數(shù)倍的價(jià)
格受讓公司股份是何用意?該公司是否專為重組瓊海德而成立?作為未來的持股超過5%的大股東,海基投資是否將對(duì)瓊海德
有所作為?由于留給ST瓊海德的時(shí)間已經(jīng)不多了,相信這些問題的答案很快就會(huì)揭曉。
|
新浪精彩短信
