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周三晚LME三月銅窄幅整理，盤中雖曾一度下破1450美元，但基金的主動買盤令收盤價仍持穩于5日均線的上方。倫銅早盤開于1652美元，場內對BHP減產消息將其理解為未來需求疲弱的利空，同時庫存的增加也給市場施加了壓力，多頭的了結盤打壓了價格，銅價最低下探至1646美元。尾市價格在基金買盤推動下有所上升，最高為1659美元，終盤以當日次高價1658美元報收。全日成交79189手，較前日增加兩萬余手；持倉基本持平，為201810手；庫存猛增7175噸，為869675噸。
昨日在亞洲交易時段BHP宣布減產的消息令場外價格飚升，同時也刺激了滬銅的暴漲，可倫敦場內對此消息的反應卻極其理性。首先BHP宣布明年減少20萬噸的產量僅僅是減少其明年擴產后增加的部分產量，并不是在今年76萬噸的基礎上減少。實際上BHP明年經過擴產后其產量接近125萬噸，即使減少20萬噸其2003年產量依然在100萬噸以上，對比今年有20%以上的增長，這也是倫敦市場對此消息反響平淡的主要原因。其次，昨日場外價格的飚升不排除是國內買家借勢炒作，乘機拉抬滬銅價格以配合國內多頭造市的行為。由于近年來LME與SHFE之間的通道漸漸通暢，中國已逐漸取代日本成為LME場外亞洲交易時段最活躍的參與者，經常造成場外走勢與場內走勢不一致的情況，而滬銅最終仍是隨倫銅波動的，這給不少國內投資者的操作造成了一定的困難，提請投資者對此現象予以足夠的警惕。
LME連續兩天走出調整行情，在成交量放大的情況下價格卻未出現大的波動，筆者認為這主要說明了兩點：一、市場的觀望情緒開始加重。場內上沖1676美元高點后隨即滑落的表現令不少多頭采取了平倉的行動，但由于價格總體跌幅不大且基本面沒有出現大的變動，在當前價位作空顯得理由不夠充分，這也使得價格維持一個窄幅整理的態勢。二、基金的低位護盤的動作比較明顯，這使得銅價的跌幅受限。總體來看，市場仍處于強勢中，價格雖承受一定的回調壓力，但受良好均線系統的支撐仍有再次上測高點的潛力。支撐位位于1640~1650美元，阻力位于1680美元一線。
昨晚美國公布的經濟數據表現良好，這在一定程度上緩解了基金屬市場的壓力。美國10月工廠訂單上升1.5%，為3226億美元，9月工廠訂單調整后下降2.4%，這也是該指標三個月來的首次上升。美國11月非制造業指數為57.4，10月為53.1，表現好于預期。
國內市場方面，滬銅對昨日的暴漲展開修正，各合約跳空低開后一路走低，雖尾勢有所回升但仍收跌200點左右。滬銅主力合約0304早盤低開于16610，全日波動區間為16510~16680，尾盤以16560報收。全日成交45972手，較昨日大幅萎縮；持倉減少6444張，為74344手。
操作上，雖然倫銅開始了調整行情，價格有所下跌，但在強勢中貿然追空仍不可取，建議投資者可逢低少量介入多單
中航期貨經紀有限公司魏威
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