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ST天宇昨日發布公告,財政部已批復同意控股股東福州天宇電氣集團將6423.6萬股ST天宇國家股轉讓給許
繼集團。轉讓后,許繼集團將成為ST天宇第一大股東。
清理遺留問題
事實上,2001年9月,福州市國資局及福州天宇電氣集團有限公司就與許繼集團簽定了《
股份轉讓合同書》,擬
將持有的上市公司國家股6423.6萬股轉讓給許繼集團有限公司。許繼集團很快便行使了獲得的權利:6人進入新組建的
9人董事會；來自許繼集團的人員擔任了公司董事長和總經理要職。顯然,2001年,尚只是潛在股東的許繼集團就已掌握
了ST天宇的實際控制權。
似乎,許繼集團在入主前對ST天宇了解并不十分充分。2000年,ST天宇首次出現虧損,但賬面顯示每股凈資
產為3.10元,這應該是許繼集團愿意出價3.12元的原因。2001年半年報顯示,ST天宇未分配利潤-9492萬
元,資本公積金26608萬元。因此,以許繼集團為主的新董事會還審議通過《關于用公積金彌補2001年中期累計虧損
的預案》。
但是,隨著進一步深入了解,新"東家"顯然意識到更多新的問題。對此,許繼集團較為果斷地在入主當年大力度地
著手清理歷史遺留問題。我們在2001年年報中看到這樣的一幕:計提固定資產減值準備3010萬元、計提在建工程減值
準備903萬元,合計調減留存收益3913萬元；按個別認定法對壞賬可能性大的應收款補提壞賬準備8903萬元；支付
職工解除勞動關系經濟補償金形成當期1783萬元的營業外支出。最終,導致公司2001年實現凈利潤-18746萬元
、未分配利潤-13605萬元。至2001年底清理工作基本結束時,ST天宇每股凈資產只有1.36元,僅為許繼集團
出價的43.6%。
引入"管理文化"
在較好地解決了ST天宇遺留問題后,許繼集團并沒有對其進行大張旗鼓的資產置換。這一點,從2001年年報、
2002年半年報中的重大事項中可以看出。新"東家"帶來更多的是先進的"管理文化"。這一點,則從公司2002年半
年報中解釋業績大幅增長時列出的"整頓經營秩序……調整市場布局……提高質量……調整經濟責任制……調整勞動組織……
節約挖掘"等主要原因可以得到反映。
這種情況的出現,主要有兩方面的原因。一、許繼集團獨具特色、實用有效的管理模式曾多次受到有關方面的充分肯
定,這一管理優勢無疑正是ST天宇所缺乏的。在下半年經營計劃中,公司依舊堅持"整合企業文化……將三國鼎立的山頭文
化整合為天宇整體文化……引導天宇文化與許繼文化融合"。二、雖然自1999年出現經營滑坡以來,2000年、200
1年又連續虧損,但ST天宇的主營業務始終保持著一定的發展潛力。即使出現巨虧的2001年,公司依舊實現主營業務收
入34986萬元,僅比每股收益高達0.56元的1998年下降了10.9%。主營業務利潤率也還保持在13%的水平
。最終的結果是,ST天宇通過引入的新的管理機制,在原有資產基礎上獲得新生,走出了一條新的重組之路。
摘"帽"希望較大
許繼集團系國家控股的大型高新技術企業,注冊資本28615.8萬元,實力雄厚。公司經營范圍主要是對電氣、
信息、環保、高新技術行業進行投資,與ST天宇具有很高的關聯性。隨著股權轉讓獲得財政部的批復,許繼集團將正式走向
前臺,有望為ST天宇提供更好的發展環境。
不管怎樣,就今年來說,截至2002年9月30日,ST天宇每股收益0.13元,扣除非經常收益后每股收益0
.12元；三季報預計"2002年全年度公司實現較大盈利,比上年有較大幅度增長"；截至三季度末,公司每股凈資產1
.49元；報告期內,最終完成了公積金彌補歷年虧損,三季報顯示未分配利潤為1752萬元,基本恢復了回報投資者的能
力；2001年財務報告被出具的是標準無保留意見的審計報告。這樣看來,ST天宇披露2002年年報后實現摘"帽"的
可能性是較大的。(西南證券研發中心田磊)
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