|
受到宏觀政策面漸趨寬松和國際國內相關品種價格走勢劇烈波動的雙重影響,國內期市以成交量、持倉量為標志的交
易規模呈現顯著拓展態勢,國內期市發展的重點正由拓展現有品種交易規模向加快新品種上市步伐轉移。在諸多新品種上市過
程中,玉米作為原有交易品種,以其在中國農產品中的地位、目前市場化的程度以及價格波動劇烈的特性,應該成為首選品種
上市。
玉米的期貨特性
玉米期貨是國際期市成熟的商品期貨品種之一,玉米具有產量大、商品率高、便于儲存、質量標準容易劃分和價格波
動劇烈等適合做期貨的特點:1、玉米在世界粗糧生產中占有主要地位,產量一直居于世界谷物生產前三位,目前產量穩定在
6億噸左右。2、玉米產量的影響因素較多,除氣候、土壤外,轉基因等新技術也導致玉米產量反復變化。3、玉米不僅是"
飼料之王",而且還是用途廣泛、可開發產品最多、用量最大的工業原料。玉米可生產淀粉,玉米淀粉也是生產酒精的原料。
玉米在食品、化學和醫藥等工業領域的用途也很廣。玉米深加工使玉米需求呈多元化趨勢,需求消費反復多變。4、玉米在世
界貿易中居于第2位,年貿易量約0.7億噸,占世界貿易總量25%以上,較大規模的玉米貿易使國際玉米市場價格處于不
斷變化之中。5、玉米品種單一,其主流品種在生產、流通中占有絕對優勢,質量標準較為統一,只有等級上的差別,未有內
在質量差別。6、玉米價格波動劇烈,不但價差大,而且頻率快。
在國際期市的地位
玉米是歷史最悠久的一個期貨品種,1851年最早的一份玉米現貨遠期合約簽訂于芝加哥,1985年CBOT又
成功推出玉米期權合約交易。玉米期貨是世界各期貨交易所中普遍運行的品種,芝加哥期貨交易所、東京谷物交易所、利物浦
交易所等均進行玉米期貨交易。玉米期貨是農產品期貨中成交量最大的品種。七十年代前,玉米是世界上成交量最大的期貨合
約。后因金融期貨崛起,農產品期貨不再占有主導地位。但玉米期貨仍然保持了相當活力,CBOT玉米合約年成交量經常進
入世界前20名活躍合約之列,并占據世界農產品期貨榜首地位。近年來CBOT玉米合約成交較為穩定,月交易量保持在單
邊100萬張(一張合約＝127噸),東京谷物交易所玉米期貨合約與CBOT遙相呼應,2001年全年共成交單邊10
34萬張(一張合約＝30噸)。
恢復玉米期貨
意義重大1993年,在國內期貨市場發展初期,十五家期貨交易所中有大連、鄭州、成都、上海糧油、長春、北京
、深圳有色等七家交易所進行玉米期貨交易,是當時全國覆蓋面最廣的期貨品種之一。其中,大連玉米期貨市場管理規范、交
易活躍,較好地發揮了套期保值、價格發現功能。大連玉米期貨價格與現貨價格聯系緊密,期現兩市價格維持0.95的相關
系數,大連玉米與芝加哥玉米也顯示出較強聯動效應。到1995年底,大連玉米累計成交4000多萬張合約,最高日成交
達到80多萬手,單合約最高成交達58萬手,實貨交割量達70萬噸,市場覆蓋率較為廣泛。后來,由于期貨市場清理整頓
,玉米期貨暫停交易至今。2001年8月,國務院確定了"放開銷區、保護產區、省長負責、加強調控"的糧改政策,玉米
市場化程度顯著提高,由此恢復玉米期貨交易的時機逐漸成熟,且具有重大意義。1、減緩入世對我國玉米產業的沖擊。近年
來由于國內玉米生產成本高,在國際市場上價格競爭力較弱,出口傳統優勢減少,入世后由凈出口逆轉為凈進口。恢復玉米期
貨交易將可利用期貨交割等級高、規格統一的特點形成產品品牌,增強國際競爭能力,減緩國際國內市場接軌過程中產生的震
蕩。2、形成亞洲的玉米價格中心,重塑玉米優勢。美國通過芝加哥玉米期貨市場取得玉米定價權,控制著國際玉米貿易,進
而影響他國農業經濟發展。恢復玉米期貨交易可憑借我國玉米生產、消費、出口大國的地位,使國內玉米期市成為亞洲的玉米
交易中心和價格中心。3、穩定玉米生產,促進玉米種植結構調整,增加農民收入。國內玉米品種中專用和高等級玉米不足,
農民收入較低,迫切需要價格信號指導生產,調整種植結構。恢復玉米期貨交易,有利于形成合理的玉米價格方向,指導農民
科學確定生產規模,實現玉米種植結構和品種結構的調整和優化,倡導優質優價,提高農民收入。4、促進玉米現貨流通,形
成良好的市場秩序。目前玉米生產供大于求,市場流通不暢。恢復玉米期貨交易有利于穩定供需關系,引導玉米合理流動,形
成玉米期現兩市流通新格局。5、企業規避風險,推動訂單農業的發展。國內玉米價格波動幅度較大,玉米種植者和相關經營
企業都面臨較大風險,恢復玉米期貨交易將為企業提供規避風險的理想場所。
綜上所述,在國內期市穩步發展、交易規模顯著拓展、糧改政策不斷深化的宏觀利好背景下,面對國際國內玉米市場
聯動效應顯著增強的情況,玉米作為國內期市原有交易品種,為滿足投資者風險投資和相關企業規避風險的需求,其恢復上市
交易要求已顯著增強,由此而不難推測,玉米期貨恢復上市交易將大有希望。
(上海外高橋期貨經紀公司施海)
|
