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周二上交所期銅高位震蕩，成交活躍。隔夜LME三月銅沖高到1607美元，收盤至1599。受之影響今日滬銅主力合約CU0303于15900小幅高開，而后稍作上沖后因買盤跟進不足而震蕩整理，至收盤各合約較上日結算價漲20-60元不等。其中主力合約CU0303收于15860，成交量17754，較昨日縮減。
昨晚LME期銅早盤時出現的中國買盤一度激勵期銅漲至接近初步阻力位1,600美元，但
隨后回落。午后再度上探這一關鍵心理關口，并升至1,607美元，但仍再次跌回1,600美元下方，交易商稱市場因缺乏新的經濟數據而受技術性因素左右。西方分析師認為目前市場不具備足以支持價格進一步上漲的因素。市場缺乏來自股市或者有力度的經濟數據等推動力。COMEX期銅收高，部分交易員認為，銅價迅速攀升后，可能會在本周剩余時間內進行盤整。美股盤初上漲有助提振銅價繼續上揚，并引發一系列的停損買單。交易商認為股市走勢會阻止銅價進一步上揚。人們對市場走勢的觀點各異。上周五的CFTC頭寸報告顯示基金凈多部位增加。有分析師認為凈多頭寸增加預示上檔空間縮小，或者說可能令價格自目前水準下滑的風險擴大。但相反的觀點認為目前17,518口的凈多持倉仍遠低于6月時的高點33,276口，因此市場可能累積更多多頭部位。
我們認為目前市場短期積累漲幅已大，獲利回吐以及LME在1600重要阻力位壓力顯現。技術上看，短期指標有超買跡象。對于COMEX的基金多頭部位來說，在第四周會有一個擇機平倉的機會。如果銅價向1600/20區域內再度挑戰的話，可能是個不錯的拋空機會。而且在這一強阻力區域里，擊出止損的可能性并不大。即使基金短期內尚不會立刻改變做市方向，但是目前從基金持有多頭部位的數量來看，繼續推高價格的空間已經有限，我們可以看到，近期買入者大多數是投機者包括中國買盤。商業性買盤甚少。銅價在沒有實質性利好的提振下而快速揚升，可能演變成跟進買盤枯竭的狀態。當然按目前基金的多頭絕對持有量繼續推高價格并不是不可能的，但是會受到時間的限制。
(宋欣慧)中糧期貨上海營業部
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