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近來,華能國際(600011)兩次發布關聯交易公告,引起市場關注。先是接受華能國電和華能集團的委托,管
理兩公司擁有的電力資產,并收取相應的管理費。再是公司擬收購實際控股母公司華能集團下屬上海石洞口一廠和江蘇太倉電
廠的部分權益,這是上市公司今年7月份以來又一次大規模資產收購。
前者的資產委托管理,華能國際將受托管理華能集團下屬的17家電廠以及華能國電下屬
的5家電廠,總裝機容量達
1547萬千瓦,加上目前已在華能國際管理下的1482萬千瓦機組,公司管理的電力資產裝機容量將達到3000萬千瓦
左右,比托管前增加一倍以上。根據委托管理協議,華能集團和華能國電將根據華能國際提供的委托管理服務向華能國際支付
管理費,管理費由每年4600萬元的管理成本、460萬元的風險溢價和每年不多于正或負690萬元的利潤或罰金三個部
分構成。由于華能集團和華能國電是華能國際的控股股東,又都是資信狀況良好、負債結構合理的大型國有發電公司,因而對
華能國際來說基本上不存在收不到管理費的違約風險,這次資產委托最直接的結果就是為華能國際帶來了新的收入來源,正常
情況下華能國際將增加年收入5750萬元。
后者的資產收購完成后,華能國際將全資擁有上海石洞口一廠,并擁有江蘇太倉電廠75%的權益,公司擁有的權益
裝機容量將增加39萬千瓦,從而達到1428.5萬千瓦。
增加5000多萬年收入和39萬千瓦權益裝機容量,對華能國際來說可能不足為奇。但是如果站在電力體制改革的
大背景下來考慮,這兩次資本運作對華能國際卻具有重要的戰略意義。由于華能集團是唯一的已經存在的發電集團,此次電改
對其直接影響不大,而其他四大發電集團則進入籌備組建階段不久,人員的配備和資產的整合都還需要較長的一段時間,因此
華能集團可以利用這段寶貴的時間,進一步提高華能國際作為集團旗艦公司的大規模電力資產管理水平,強化華能國際在國內
發電市場中的領先地位,同時上市公司又可以在受托管理中了解潛在收購目標電廠的資產質量和盈利能力,積累更多的經營管
理經驗。
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