-從三季度上市公司業績報告統計來看,全年經營業績好于2001年已成定局；

　　-金融業、煤炭業、倉儲運輸業、醫藥行業等景氣行業類的上市公司業績整體較好；

　　-重點關注經營業績穩定優良、全年經營業績大幅增長的兩類股票；

　　-回避存在退市風險的ST股、全年經營業績大幅下滑的兩類股票。

　　從今年三季度報告所披露的上市公司經營業績看,滬深兩市上市公司2002年全年經營業績的完成情況已經有了大致輪廓。本文通過對上市公司前三季度業績的全面分析,為投資者在后市選股時提供參考。

　　三季度業績可圈可點

　　1.總體業績增長平穩

　　截至10月31日,滬深兩市共有1189家A股上市公司披露了三季度報告(不包括中國聯通)。通過對季報統計顯示,1-9月份1189家A股上市公司平均實現主營業務收入和凈利潤分別為109445萬元和6010萬元,分別比去年同期增長11.71%和23.91%。前三季度平均主營業務收入和凈利潤分別是上半年主營業務收入和凈利潤的156.5%和157%；分別是2001年全年主營業務收入和凈利潤的82.0%和93.8%。

　　1189家上市公司加權平均每股收益為0.129元,相比上半年的0.083元增長了55.3%；2001年加權平均每股收益為0.142元,前三季度加權平均每股收益約為去年加權平均每股收益的90.6%。從各季度來看,第一季度、第二季度和第三季度的加權平均每股收益分別為0.030元、0.053元和0.046元,總體上各季度業績保持了平穩的增長。

　　從凈資產收益率來看,前三季度加權平均凈資產收益率達到4.97%,約相當于去年加權平均凈資產收益率5.76%的86.3%。從上述指標可以看出,相比2001年上市公司經營業績大幅滑坡的情況,今年全年業績大大好于去年已成定局。

　　另外從上市公司在三季度報告中對全年經營業績情況的預告也可以佐證全年經營業績將好于2001年。從業績預告情況來看,在1189家A股上市公司中,有304家A股公司在季報里對全年經營業績情況發布了預告信息,其中預計2002年度虧損的公司有106家,占預告上市公司總數的34.87%；預計今年業績較2001年度大幅下滑的有60家,占預告上市公司總數的19.74%；預計2002年扭虧為盈的有50家,占預告上市公司總數的16.45%；預計全年業績同比大幅增長的公司有73家,占預告上市公司總數的24.01%；另有15家公司表示全年業績盈虧尚不確定。預期全年經營業績增長的上市公司數量明顯多于預期全年經營業績減少的公司數量,這也可以說明上市公司整體經營業績在經過2001年的大幅度滑坡后出現了明顯好轉。

　　2.景氣類行業上市公司業績增長明顯

　　今年以來,我國國民經濟保持了平穩增長的態勢。與去年同期相比,一季度經濟增長了7.6%,二季度增長了8%,三季度增長8.1%。前三季度,全社會固定資產投資完成25838億元,同比增長21.8%。宏觀經濟的良好運行為國民經濟中的許多基礎性行業創造良好的經營業績奠定了較好的基礎。從統計來看,今年行業景氣度較高的上市公司業績普遍相對較好。前三季度經營業績較為突出的上市公司主要分布于以港口、客運為主體的倉儲運輸行業；以煤炭、石油為主的能源行業；以鋼鐵為主體的冶金行業；以銀行為主體的金融業；以醫藥為主體的醫藥行業；以電力等為主體的公用事業等行業,這些行業上市公司前三季度的平均每股收益達到0.15元以上。而分布于以服裝、紡織原料等為主體的紡織行業；化纖、化工等為主體的化工行業；以農產品加工為主業的農業行業；以商品批發、零售為主業的商業貿易行業的上市公司的經營業績相對較差,其平均每股收益也相對較低。

　　這里對金融業、煤炭業、港口行業、醫藥業等行業進行進一步分析。

　　●金融業

　　今年前三季度,我國金融整體運行穩中趨好。主要特點為:貨幣供應量增長加快、金融機構貸款增加較多、結構繼續優化、企業存款繼續回升、居民儲蓄快速增長、基礎貨幣增長平穩、外匯儲備繼續增加、金融機構資產質量明顯改善。金融行業的良好環境也為金融業上市公司取得較好經濟效益奠定了基礎,四家銀行股前三季度都取得了較好的業績。浦發銀行、民生銀行、招商銀行和深發展的每股收益分別為0.24元、0.26元、0.23元和0.22元。其中深發展的表現尤為突出,公司1-9月份實現主營業務收入39.42億元,比上年同期增加13.62億元,增長53%；實現主營業務利潤12.28億元,比上年同期增加4.85億元,增長65%；實現稅前利潤總額5.49%億元,比上年同期增加1.41億元,增長35%；實現凈利潤4.20億元,比上年同期增加0.55億元,增長15%。

　　●煤炭業

　　繼2001年全行業扭虧后,今年前三個季度煤炭行業成為國內工業效益增長最快的行業之一。今年前三季度,全國33戶煤炭行業國家重點企業實現利潤成倍增長,其中,盈利企業28戶,盈利合計17.7億元,增長46.3%；虧損企業5戶,同比減少3戶,虧損額1.5億元,下降63.9%。煤炭類上市公司作為煤炭行業的重點企業,前三季度也取得了優良的經營業績。如金牛能源、神火股份和上海能源,前三季度的每股收益分別達到0.41元、0.38元和0.33元。

　　●港口行業

　　今年我國外貿出口保持了快速增長勢頭,前三季度對外貿易增長達到了18.3%,對外貿易的快速增長,直接促進了港口生產的持續較快增長。前三季度主要港口完成貨物吞吐量16.3億噸,比去年同期同口徑增長15.7%。其中,完成外貿吞吐量5.7億噸,同比增長17.4%；內貿吞吐量10.6億噸,同比增長14.8%。沿海主要港口前三季度完成貨物吞吐量12.2億噸,比去年同期增長16.8%；內河主要港口完成4.05億噸,同比增長12.6%。大多數港口類公司的主營業務收入比去年同期也有較大幅度的增長,如天津港前三季度實現主營業務收入、利潤總額和凈利潤分別比去年同期增長32.18%、44.48%和22.18%。

　　●醫藥行業

　　今年以來醫藥行業景氣度不斷攀升,為醫藥企業的發展創造了良好的環境。據國家經貿委經濟運行局會同國家統計局中國經濟景氣監測中心對1200多家醫藥企業進行追蹤調查的結果顯示,今年以來醫藥行業景氣度呈不斷上升態勢。一季度綜合景氣度為-0.23,二季度綜合景氣度為0.07,三季度綜合景氣度達0.11。在行業向好的大背景下,醫藥類上市公司前三季度也取得了較好的經濟效益,絕大多數醫藥類上市公司主營業務收入都出現了不同程度的增長,其中增幅較大的公司有白云山、桐君閣、江中藥業,增長幅度分別達到127.06%、116.74%和85.58%。康美藥業、云南白藥、哈藥集團、新力藥業、金陵藥業等公司實現每股收益分別達到0.515元、0.38元、0.36元、0.323元、0.32元。

　　重點關注兩類股票

　　2002年上市公司全年經營業績有望明顯增長的預期,也為股市在四季度的企穩運行創造了良好的環境。廣大投資者也在認真研究三季度上市公司業績,以便尋求全年經營業績優良的公司進行投資。筆者認為投資者可重點關注業績優良穩定和業績有望出現較大增長的兩類股票。

　　1、全年經營業績比較穩定的股票

　　近年來隨著政府有關部門加強對證券市場監管以及有關規定和政策的出臺,使得上市公司業績造假的現象逐漸減少,其經營業績的真實性大大提高,上市公司經營業績的可信度得到了市場各方的廣泛認同。另外過去那種集中資金優勢、信息優勢的"做莊"式的投機炒作難度也越來越大,市場上的投機氣氛已大大減少。注重上市公司經營業績,提倡上市公司投資價值已逐步成為市場投資理念的主導。正是在這種理念的主導下,近幾年來經營業績一直保持比較穩定的上市公司日益成為廣大投資者的重點關注對象,投資藍籌股已成為投資者的較好選擇。通過統計發現,1189家A股上市公司中,2000年、2001年連續兩年每股收益在0.50元以上,而且今年前三季度每股收益在0.40元以上的共有23家(見表3)。這些公司經營業績比較穩定,絕大多數是行業的龍頭企業,具有較強的市場競爭力。而從業績報告所披露的股東名單和持股數量等信息可以看出,這些股票中的大多數都被證券投資基金、券商等長期持有,說明這些個股具有中長期投資價值。

　　2、預告業績比2001年有大幅增長的股票

　　預告今年業績有望比2001年有大幅增長的上市公司主要包括三類:第一類是行業景氣度明顯提高的上市公司。如汽車行業的江鈴汽車、長安汽車等,機械行業的廈工股份、桂柳工A等；第二類是經過大規模資產重組的上市公司。不少公司經過重組后,公司的基本面出現了脫胎換骨的變化,經營業績得到了大幅度提高,如白云山、ST沈新開、天創置業等公司；第三類是一些上市時間不長的上市公司因募集資金項目的建成而產生效益。如西水股份的一條日產2000噸的新型水泥干法生產線的建成,使公司水泥生產能力得到迅速的擴大,因此預計2002年全年凈利潤將比2001年度增長50%以上。

　　投資者可重點關注2001年業績相對較好,預告2002年經營業績出現大幅增長的上市公司。在1189家A股上市公司中,2001年每股收益為0.20元以上,而今年三季度或預告今年全年凈利潤有大幅增長的上市公司一共有17家(見表4)。從這些公司三季度報告中流通股東的持股數量來看,與今年中期相比,大多數公司戶均流通股數都有明顯提高,投資者可密切關注這些個股。

　　重點回避兩類股票

　　1、回避面臨退市風險的ST股票

　　根據中國證監會所頒布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法(修訂)》的要求,上市公司在連續三年虧損后,將直接面臨退市的命運。一些資產質量較差、主營業務陷入困境、債務包袱嚴重、官司纏身的ST公司,未來難免要走上退市的厄運。相對來講,這類公司的投資風險較大。通過分析ST公司對全年經營業績情況的預告以及公司的重組情況,投資者對以下一些ST公司要注意回避(見表5)。

　　2、避開業績大幅滑坡的股票

　　預告2002年業績出現大幅下降的上市公司主要有三種類型:第一類是行業不景氣或行業競爭非常激烈而導致產品價格大幅下降的上市公司,其中通信行業最為典型。由于今年國內通信基礎建設投資規模大幅減少,使得通信類上市公司的經營業績出現了明顯滑坡。如長江通信、烽火通信、兆維科技等公司的經營業績經過前幾年的輝煌后,都出現了明顯的滑坡；第二類是受國家產業政策的影響,最為明顯的是白酒行業。由于國家對酒類企業實行了"從價計稅"與"從量計稅"并舉的消費稅政策,對酒類上市公司的影響較大。如湘酒鬼去年每股收益達0.336元,而今年前三季度的每股收益僅為0.009元；第三類因所得稅優惠政策取消的影響。今年上市公司的所得稅率調整為33%,不再享受"先征后返"的優惠政策,這對盈利能力不強、對所得稅返還依賴度較大的上市公司影響尤為明顯。

　　投資者對前兩年經營業績較好而今年業績出現大幅下滑的上市公司要注意重點回避。在1189家A股上市公司中,去年每股收益在0.3元以上,而預告今年經營業績可能出現大幅下滑的公司一共有8家(見表6)。

　　重點關注個股

　　外運發展(600270):公司主營業務是物流運輸,擁有得天獨厚的資源優勢,在國內航運市場處于領先地位。目前公司已占有我國國際航空快遞市場50%的份額,排名第一,在國際航空貨運代理業務中占據10%左右份額,是當前各大航空貨運口岸業務規模最大的貨運代理之一。近期公司斥巨資介入前景廣闊的現代物流業,未來將成為公司新的利潤增長點。另外,幾年來公司經營業績一直保持快速增長的勢頭,值得中長期關注。

　　深圳機場(000089):公司主要從事航空客、貨運輸,是我國第一家集空海陸聯運三位一體的航空港,也是我國四大國際航空貨運樞紐機場之一。目前公司旅客吞吐量和飛機起降架次列全國第4位,貨郵吞吐量列第5位。目前公司已與香港機場達成了合作意向,這為公司未來發展奠定了較好的基礎。另外公司還參股國信證券,進行多元化投資。該股一直受到投資者的重點關注,多家證券投資基金和證券公司重倉持有,值得中長期關注。

　　天山股份(000877):公司是新疆地區水泥行業的龍頭企業,具有獨特的資源優勢和地理優勢。公司近年來通過一系列的資本運作,重組購并周邊地區的中小水泥企業,使得公司水泥生產能力迅速提高。目前公司水泥產品在新疆地區的市場占有率已達到50%以上,優勢十分明顯。未來隨著西部大開發重點工程項目的全面開工建設,為公司長遠發展提供了較好的機遇。公司未來有望繼續保持良好的發展勢頭,投資者可中長期關注。

　　萬科A(000002):房地產上市公司中的龍頭企業,業績優良,資產質量好,是典型的藍籌股。公司2000年在北京、上海、天津、沈陽、成都、深圳六個重點城市的市場份額穩步提高的基礎上,2001年公司又拓展了長春、武漢、南京等大城市的房地產開發業務,并取得了較好的效果。公司目前擁有豐富的土地儲備、強有力的金融支持、良好的品牌形象等優勢,為未來快速發展奠定了堅實基礎。2002年公司經營業績預告將比2001年出現大幅增長,可中長期關注。

　　同仁堂(600085):公司是典型的中藥藍籌股,在產品、品牌、市場和管理等方面具有非常明顯的優勢。公司共有中藥保護品種41個,絕大多數產品擁有極高的市場占有率。近年來公司實施發展重點品種、壓縮一般品種的戰略,取得了極大的成功。目前公司正積極擴大供不應求的重點產品的生產規模,未來公司經營業績將會繼續保持穩定增長的發展勢頭。該股基本面良好,長期以來一直是機構關注的重點對象,二級市場走勢較為穩健,值得中長期關注。

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