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網友：美國這一段房地產是帶動它經濟很強有力的因素，美聯(lián)儲降息是否對房地產產生影響？
方明：是這樣的。美聯(lián)儲在10月份降息之前是很長一段時間，保持了1.75不變，這推動了房地產市場的繁榮和發(fā)展，在這之前，美國的房地產市場一直不錯。房地產市場可以歸納為消費者支出。美國的住房按揭利率比較低，在9月份、10月份，30年按揭利率到了5.85這個位置，15年更低，達到了歷史的低位，對整個房地產市場形成了很大的支撐。
近年來，在不好的經濟數據里面?zhèn)�人支出有點下降，可能房地產指數會收縮一點。通過
美聯(lián)儲的降息，會導致按揭率下調，會對房地產有比較大的支撐。同時在市場上，許多觀察家討論比較多的是什么呢？房地產市場會不會有泡沫，甚至有人宣布美國的房地產有很大的泡沫。從我自己的觀察而言，美國的房地產部分，比如商業(yè)住房存在泡沫，但是整體上不存在泡沫，有繼續(xù)發(fā)展的余地。但是降息過后，有可能在房地產進一步繁榮過程中帶來泡沫的壓力，但這應該不是很嚴重。
網友：愛爾蘭批準了尼斯條約，對歐盟有什么影響？
方明：最后批準了歐盟的臨時條約，就是允許歐盟東擴。尼斯條約對歐元而言，歐元區(qū)擴展是一個過程，但是歐元擴展首先還有三個維加的國家，比如英國、丹麥，還有一個國家要加入，在這個過程中逐漸從歐盟的國家再擴展，如果歐盟國擴大了，包括東盟的國家。我們知道歐元區(qū)的過程中，從1991年，歐洲央行成立以后，歐元成為一種貨幣運行之后，整個歐元經濟和貨幣政策存在一定的矛盾，因為國與國的經濟情況和人文情況、歷史條件不一樣，而要用統(tǒng)一的貨幣政策，統(tǒng)一的利率來要求各個國家，這樣對許多國家的經濟發(fā)展會造成一定負面的影響。
隨著其他國家加入歐盟的話，有規(guī)定必須有二年的觀察期，在二年的觀察期里面，通貨膨脹率不高于2%，因為2%是歐洲央行物價穩(wěn)定的一個目標位置。這種情況有觀察期，并且推動歐盟東擴，有一定的影響力，但影響不大。如果很茫然的過渡，在過渡的時候放寬一些，或者財政赤字來講，都有一定負面的影響。
網友：美元兌歐元今后的短期、中期、長期波動趨勢會怎么樣？
方明：要看歐元的短期、中期和長期的走勢，實際上我們可以從逆勢來看。歐元從1999年1月1日開始，價位定在1.18附近這個位置。1999年不知道歐元有多深、多好、多差的情況，這時候大家處于比較模糊的、很盲目的高興過程中。到了2000年，隨著油價的高升到了38美元，到10月份歐元跌到0.85價位，到年底有反彈，到2001年的時候，從0.8250上升到0.8350。我們預測的時候，隨著歐元2002年正式流通，阻力位可能上升到0.8585，現在位置在0.8582。我們最終跟有關的咨詢部做過類似的預測�？傮w情況是歐元不可能長期保持在平價以上。
我剛才說了一些原因，美元不會處在這樣的歷史地位，偶爾突破會保持相對短的時間是有可能的。歐元以中長期波動趨勢而言，我個人估計，應該是圍繞1平價，可能在10%上下波動，并且在1平價以下的可能性更多一些。所以歐元占到1平價以后，支撐位在0.88和0.90的位置，整體情況是這樣的。
網友：我接觸外匯比較短，能不能講一些美國過去幾年匯率對股市的影響？袁躍東：股市和匯市之間有一定的關系，有的時候是相關的，有的時候是相反的。從理論上來說，股市漲的時候，一般來講都是國家經濟情況比較好，比如90年代，美國股市上漲，漲得很厲害，納斯達克一直到5千多點，道瓊斯突破了一萬點。美國股市漲以后，美國以外的資金也大量涌入美國，這些錢也紛紛的加入美國的股市，買美國股票。如果這筆錢從歐洲過去的，從日本過去的，就必須把這筆錢換成美元，這就推動美元的上升。所以一般來講，從正常情況來講的話，股市升，國家的匯市也升，股市跌的話，就象美國今年4月份的安然事件出現的話，導致了美國股市大跌，這樣從美國股市撤出來，如果錢留在國內的話對匯市沒有影響，如果流出以外，回流到歐洲、亞洲、中東的話，也許這筆錢會換成當地的錢，所以存在關系一般是這樣的，這是一方面。
但是也有例外，比如這次美聯(lián)儲降息，美國股市上升。這是為什么呢？因為美聯(lián)儲降息，以及降息前后市場對它的預測會降息，所以帶動了美國股市上升，美聯(lián)儲降息以后會刺激美國經濟復蘇，所以在這種猜測和概念之下。在匯市方面，美聯(lián)儲降息意味著匯市不好，要從匯市撤出來，從原來的1.75兌3.25，變成了1.25兌3.25，所以使得資金往歐元轉移，這種情況也會有。一般情況關系比較多一些，一句話具體問題具體分析。這一次美聯(lián)儲的降息前后正好出現了相反的關系。
網友：袁老師怎樣炒匯的，談一下經驗？
袁躍東：我個人在這方面不太懂，沒什么操作，我經常寫一些文章，談一些看法，還屬于紙上談兵，個人在這方面沒有太多的經驗，沒有什么可供大家參考的東西。
網友：展望一下美國經濟房地產市場將來的走向？
方明：美國經濟GDP三分之二是服務業(yè)，三分之一是工業(yè)和制造業(yè)這一塊。其實美國整個經濟，房地產市場占美國GDP較大的份額，是份額里面的一部分。如果從消費者支出情況來看，發(fā)現耐用品里面還有汽車、房地產，當然還有一些非耐用品的情況構成，都對美國情況形成較好的支撐。第三季度GDP出來以后，美國經濟支撐有幾個因素。一個因素是消費者支出的增加，包括房地產和汽車的增加，還有耐用品的增加。另一方面是企業(yè)投資這一塊，有一定幅度的增加，但是增加的幅度不是很大，而且政府支持也有較大的增加。美國的經濟實力比較強，這一點不能太過于悲觀美國的經濟。美國經濟有很雄厚的實力，尤其在美國中期選舉過后，美國布什總統(tǒng)要通過減稅刺激經濟是正確的，美國中期選舉共和黨取得全部勝利后做出來了，即便是貨幣政策沒有余地了，財政政策還是有較大的余地。所以對美國經濟長期而言，與存在的潛在水平而言，是上上下下，差不多的，雖然有短期的衰退也好，良好的經濟結構，還包括一些對外貿易這些條件的改善，包括相應美元適度的貶值，對美元都是一個支撐。所以，美國經濟還是看好的，長遠而言保持3%的增長力是有希望的。
網友：美聯(lián)儲降息會不會給中國的央行造成壓力，中國央行會降息嗎？
方明：中國央行是獨立的貨幣政策，這是非常明確的，沒有含糊的。央行要降息的話，可能外幣的存儲利率會受影響的，我們人民幣的利率在這方面沒有太大的問題。如果影響的話，美聯(lián)儲傳給我們一個信號，全球的經濟環(huán)境不是很好，從這個角度來講，可能給中國央行傳遞一個信號。從目前國家無論是外商職業(yè)投資也好，還是進出口投資也好，都是比較好的，所以從這個角度上來講對我們的壓力不是很大。
袁躍東：我補充一下，剛才方博士說到了，我們的貨幣政策是根據國外的宏觀經濟情況，中國央行作出綜合的判斷。不象歐洲央行和日本央行、英國央行，因為他們的資本市場是自由流動的，相互之間影響比較大。象我國央行受國外的影響，當然影響不是沒有的，我們是實行獨立的貨幣政策。至于美元存款匯率會怎么樣呢？我們的美元存款利率肯定要跟著國際上走，如果國際上走的話，我們也要跟著降，國際上升的話，我們也會升。外匯存款的利率，和國際上是有比較密切的聯(lián)系，具體怎么調法，我們作為一家商業(yè)銀行沒法回答。
主持人：今天的嘉賓聊天到此結束，最后請袁老師和方老師總結一下今天的聊天，然后給匯民提一些建議。
袁躍東：總的來講，美聯(lián)儲降息是比較大的事，是今年第一次降息，力度比較大，50個基點，所以對美國經濟的刺激，隨著時間的推移，會越來越表現出來。美聯(lián)儲降息以后，美元匯率有一些波動，主要是美元貶值。我個人的觀點，美國經濟在世界三大經濟體系里面，美國還是比較好的，相對于日本、歐洲來講的話，美國經濟今年第三季度還是3.1，這個速度還是相當高的。從總體來看，2002年美國經濟增長率還是會在2-3之間沒有問題，而這個速度還是相當不錯的。所以從這個意義上講，美聯(lián)儲采取這么大的力度降息，美國經濟有可能在今年第四季度個人消費有一個比較好的表現的話，我認為美元從中期來看，還是比較強進的。
方明：我同意袁老師的看法，有兩個方法判斷。美國的經濟還是很好的。從資金流來看，美國有良好的金融市場結構、債市和股市，股市跌的話，會轉到債市。如果資金往外撤的話，美國的資金會回來一些。根據資金流動來講，可能有一定幅度的貶值，但是還是持穩(wěn)的，這是比較重要的方面。
另一方面對匯市分析來講，格林斯潘有一句話，匯市是信息化比較高的市場。對中長期市場而言，如果看不清的話，美元大幅度貶值，實際上還是要謹慎。我們對匯市的看法還是應該更全面、客觀。我們承認美國經濟確實有實力，在中長期而言，盡管格林斯潘是這樣說，但是我們作為匯市分析者仍然在預測，在中長期而言要持穩(wěn)，或者略有反彈的境地。
袁躍東：我補充一句，美元走強的時間不會太長。如果今天晚上，歐洲央行和英國央行如果跟著美聯(lián)儲降息的話，反過來可能對美元來講是利好、利多的消息。從短期來看，美元的弱勢不會持太短的時間。
另外一點，如果美聯(lián)儲降息，對美國經濟不起作用，也就是說刺激作用不明顯的話，美國官方還有什么招嗎？還有什么工具呢？我個人認為貨幣政策，美國降息50個基點，肯定會對美國經濟有作用。萬一這一招沒有的話，美國還有其他的方面，比如財政政策，在克林頓政府時期財政已經盈余了，使得美國比日本、歐洲國家處于有利的地方。大家知道布什上臺以后，美國的財政狀況變成了赤字了，因為要做戰(zhàn)爭準備等等，還有9·11事件，總的來講，可以動用的武器還是比較多的，余地比較大。還有一個就是減稅，9·11以后美國已經公布了減稅的政策，正在落實當中。假如經濟再不好的話，可以繼續(xù)擴大減稅的力度。從目前美國政府來講的話，手中的政策工具比較多。
還有一點大家也注意到了，美國中期選舉使得共和黨在參議院和眾議院兩個方面都占據了主導地位，這就為布什政府下一步推行政策提供了很方便的條件。上下院都在他的控制之下，就很容易為政府擴大開支提供支持。
方明：有網友說美國經濟已經走入低谷，從第四季度來說達到了2.7，雖然前三季度是副增長。NBER分析局最近有這樣的說法，由于近來的情況，數據比較差，可能還需要一定的時間才能分析美國經濟已經走進衰退。從美國經濟來看，第一季度是0.1，第二季度是1.3，第三季度是3.1，第四季度是2.5以上。我個人而言，美國經濟應該走出低谷，雖然面臨著各種各樣的問題，但是問題是布什怎樣和格林斯潘解決和逐步解決之中。
袁躍東：以上談的觀點都是代表我們個人的觀點，僅供大家參考。如果網友想了解進一步的消息的話，你們可以到中國銀行的網站去，我們中國銀行的網站每天都有外匯的分析文章在里面，希望大家到中國銀行來瀏覽，謝謝大家！
主持人：今天的聊天到此結束了，感謝袁老師、方老師的參與，也感謝各位網友。
匯市專家袁躍東、方明作客新浪聊天實錄（一）
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