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上月底管理層剛剛公布《外國投資者向境內企業參股或購買資產的暫行辦法》,周一又發布了《關于向外商轉讓上市
公司國有股和法人股有關問題的通知》,暫停多年的外資并購上市公司終于重新全面啟動。而閘門一開,以賽格三星(000
068)、長安汽車(000625)等為首的外資并購概念股一馬當先,股指也出現了少有的如虹氣勢。那么,此次《通知
》的出臺對外資并購到底意味著什么?而外資并購這劑強心針又將給上市公司帶來怎樣的變化?筆者試作以下分析:
一、《通知》將為外資并購徹底掃除政策障礙
中國巨大的市場早已令外資企業垂涎三尺,但由于A股市場一直對外資高掛"禁入牌",外資企業不得不采取"曲線
行動策略":或收購非流通股成為大股東(如三星和賽格、日本松岡和茉織華),或參與認購B股(如福特認購江鈴B股成為
其第二大股東),由于堅冰的存在使得外資進入中國股市困難重重。但經濟一體化的發展潮流不可阻擋,《通知》的出臺無疑
將為外企打開一條寬闊的通道,而并購或聯手中國某一行業的強勢企業是外資進入中國市場最有效最快捷的途徑。
二、外資并購將給重組賦予新意義
重組是所有資本市場一個永恒的題材,但近年來魚目混珠的資產重組逐漸充斥我國證券市場,大部分重組個案中,除
上市公司二級市場股價扶搖直上外,公司的資產質量并沒有很大改觀,重組后再度告虧的例子屢見不鮮。可以說,目前市場上
流行的重組并購一直是虧損股或殼資源主導的"扶弱"題材,對上市公司并無多大實質性幫助,依然是圍繞殼資源打轉。但從
近期一系列外資并購個案中我們可以明顯感到:外資選擇的中國企業多是在行業內居于龍頭地位或具較高成長性的企業,而這
種外資并購也就體現為強強聯合的特征。
就外資而言,為了爭奪"先入優勢",必將選擇并購在各領域中占龍頭地位的優質中資企業,利用其各種現存資源,
再加上自己的先進技術或管理經驗,達到優勢互補的最佳效果。外資企業沒有義務為低效資產尋求出路作貢獻,外資并購僅僅
是從自身發展以及利益最大化的角度來考慮,但這種強強聯合的合作方式同樣能給我國企業(尤其是龍頭企業)帶來積極意義
,外資并購對提高我國企業的整體素質大有裨益。可以預料,中國的資產重組將步入外資并購時代,這對于中國證券市場而言
是一大進步。
三、外資并購將給上市公司帶來新氣象
1、有利于提升上市公司價值
以閩燦坤B(200512)為例,1988年由臺商吳燦坤先生和蔡淵松先生合資在中國成立,1993年6月以
B股在國內上市。在上市后至今的8年內,公司主營業務、凈利潤等各項經營指標都呈穩步增長勢頭。作為一家以生產家電產
品為主的企業,能夠保持這種增長以及規范運作,主要得益于先進的企業資源管理系統的建立,這點或許能給國內企業一點啟
示。
2、有利于改善公司與股東之間的關系
目前市場上對上市公司增發、配股等融資手段頗多非議,主要是因為上市公司把股市當"圈錢"工具、肆意踐踏股東
權益而造成的。反觀外資企業,則很少有此類事情發生,盈利情況較好的外資持股公司大都能按時分紅。閩燦坤B上市8年來
年年以送紅股及現金的方式進行分紅,深康佳、深基地B等也是如此。這也為國內其他上市公司提供了國際化運作的榜樣。
(深圳新蘭德冉蘭)
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