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暫停了八年的向外商轉讓上市公司國有股和法人股的工作重新啟動。市場各方人士昨在評價《關于向外商轉讓上市公
司國有股和法人股有關問題的通知》時深深感到,《通知》賦予了中國證券市場對外開放的新內涵,將推動中國證券市場發生
一系列深層次的變革,進而豐富中國證券市場的內容并不斷提升市場的投資價值。
提高開放程度
《通知》的出臺一定程度上成為中國加入WTO后,中國證券市場更加開放以及加快與國際接軌的標志,上海證券交
易所研究所所長胡汝銀博士如是說。他認為,中國證券市場的對外開放是雙向的,一方面我們希望引進一批國外的藍籌公司到
中國內地的證券交易所交易,另一方面則希望一大批外商及外資通過并購的形式進來。在當前中國證券市場加快轉型的關鍵時
刻,《通知》及時出臺將極大提高資本市場的開放程度,使投資主體呈現多元化。
此次出臺的外資并購政策,透露出外商今后可在一些沒有產業政策限制的領域取得控股地位的信息,這是《通知》的
重大突破之處,胡汝銀說,這意味著今后中國證券市場引進外資的空間很大,而且有助于吸引更多的國外戰略投資者注重對中
國上市公司的并購,進行長期投資。與此同時,國外戰略投資者如果并購中國上市公司,將按照國際運作模式,慎重選擇,全
面調查,需要做大量細致而規范的工作,這對推動中國并購市場加快與國際接軌將起到很好的示范作用。
改善公司治理
連連稱贊對上市公司是利好,成為一批上市公司高層人士暢談《通知》發布的積極意義的一致評價。申達股份財務總
監丁振華及深圳機場有關人士均認為,外資的進入有利于改善中國上市公司的股權結構,尤其有助于解決國有股"一股獨大"
的問題,從而對改善公司治理結構產生深遠影響。丁振華稱,雖然近年來民營企業在加快進入證券市場的進程,但畢竟力量還
比較薄弱；隨著一批上市公司國有股權的退出,有利于加快國有經濟布局的戰略性調整。
亞泰集團副總裁孫曉峰認為,"外資的進入,對于改變上市公司利益主體缺位的現狀意義重大"。他說,上市公司國
有股"一股獨大",最大的問題是造成上市公司利益主體的長期缺位,致使許多上市公司難以實現利潤最大化,而允許外資并
購,一方面作為出資者及所有者的外商必將在產權明晰的利益驅動下,高度重視和關注上市公司的盈利能力及長遠發展前景。
另一方面,外資進入有利于推動上市公司的規范運作。上實聯合總裁陸申表示,當國際成熟資本市場的運作經驗與中國當前正
不斷加強的規范運作機制相結合,將促進上市公司規范運作水平的提高。
實現產業整合
對證券市場并購重組頗有研究的和君創業董事長王明夫認為,《通知》出臺的重要意義在于,今后將有大量國際產業
資本進入中國上市公司,使部分產業實現大整合。他稱,對于外商而言,其選擇中國上市公司,可能更看重一些在激烈的產業
競爭中取勝的公司,以及那些擁有規模、網絡、品牌等資源價值的公司,前者以青島啤酒為代表,后者則在航空、石化等領域
蘊含很大的機遇。
王明夫稱,隨著外資并購浪潮的涌起,將會牽引未來中國證券市場的資本流向,主流資本將更多地積聚在關注上市公
司產業能力的層面上。由此,一批具有強勢競爭能力的上市公司會成為真正意義上的藍籌公司。與此同時,上市公司也只有在
產業競爭中真正擁有強勢競爭優勢,才能在對外開放中尋找到更多的機會,才會吸引外資落腳。而當國際同業企業對中國同業
上市公司有興趣,進而實施并購,將為中國上市公司帶來國際化的經營能力、理念以及資源,從而使中國上市公司更好地融入
全球的經濟發展中。
刺激并購市場
胡汝銀認為,允許外資并購,將進一步刺激并購市場的發展,有利于提高整個市場的股權流動性,擴大股權流動的范
圍,使證券市場資源整合能力的空間大大增強。
胡汝銀指出,在推進上市公司國有股及法人股向外商轉讓的過程中,也要注意一些問題,比如,如何進一步加強監管
、如何保護其他中小投資者的權益、如何規范關聯交易等,這些需要相關配套制度和措施的到位。他認為,外資并購這一行為
的最終結果如何,一定程度上取決于制度的安排。深圳機場有關人士也認為,外資并購總體上會促進上市公司的發展,但外資
在行業中所處的地位很關鍵,其進入后是否有利于公司主業和市場的發展,必須認真考慮。
與此同時,境外機構對中國外資并購政策的出臺,表示極大的關注。胡汝銀介紹說,就在《通知》頒布的昨天,他恰
好接待了一批來自全球的著名投資銀行高層人士。這些國際金融"巨頭"對中國的外資并購政策很感興趣,與他進行了專門的
探討和交流。
一位美資投行代表處的首席代表也表示,《通知》的發布,使外資有機會以更合理的價格獲得中國上市公司的股權,
將對中國證券市場的發展產生深遠影響。但從實際操作的角度出發,外資期待著細則的出臺及相關問題的進一步明確。
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