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水皮雜談
--中國股市10萬個為什么之四
如果我們一時搞不清究竟什么是新興市場，那我們可以換個思路，看看和新興市場相對應(yīng)的又是什么市場，這個市場的學(xué)術(shù)名詞叫成熟市場，通俗所指的無非就是歐美市場，尤
其是華爾街。
和國際市場接軌說白也就是和美國市場接軌，因為在許多人的眼中，百年的歷史意味著成熟，無論是市場監(jiān)管、公司治理，還是投資理念實行“拿來主義”不失為一種捷徑。
大方向肯定是正確的。
問題是，在接軌這個問題上還真的不能不講中國的國情，否則后果就是挨罵。
因為兩個市場存在著太多的不同。
首先，社會制度就不同。社會制度不同并不是一個是社會主義，另一個是資本主義，證券市場作為生產(chǎn)要素市場不可相提并論。社會制度不同反映之于股市，最大的區(qū)別在于成熟的上市公司基本上由私人公司改制而來，而我們這個新興市場的上市公司基本上由國有企業(yè)改制而來，兩個市場都有一股獨大的問題，但一個是私人控股，一個是國家控股。
其次，游戲規(guī)則不同。成熟市場有做市商制度，在一定程度上能保證股票流通的活躍，而我們盡管有主承銷商，但是卻不允許坐莊。成熟市場有做空機(jī)制，可以買空賣空以避險，而我們卻只能做多才能賺錢。擁有多少流通股就是莊家并沒有明確的說法，借助對敲提升股價就一定是操縱而不是價值發(fā)現(xiàn)？
再者，投資者構(gòu)成不同。成熟市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，全美大大小小的基金，公募的也好，私募的也好有三五萬家之多，而我們超常規(guī)了半天也才培育了58家封閉式基金和開放式基金，中外合資基金更是早在1994年就開出“空頭支票”今年才作試點，我們6000萬個股票賬戶的擁有者基本上為中小投資者，俗稱散戶，他們在信息、技術(shù)、資金實力上都屬于“弱勢群體”，抗風(fēng)險能力弱，更容易上當(dāng)受騙。
所有這些不同集中的矛盾焦點就是對監(jiān)管力度的不同認(rèn)識和評價，因為我們并沒有擺脫“一抓就死，一放就亂，一亂又抓，一抓又死”的怪圈，因此，從海外請來的專家也好，學(xué)成歸國的赤子也好，籠而統(tǒng)之，“海歸派”就成了替罪羊。
2240點的中國股市有沒有泡沫？
有，但是有多少泡沫，擠到多少點才算擠干凈？
世界上有沒有完美的股市，如果有，納斯達(dá)克何至于飚升到5000點又跌回1300點，這個泡沫比起中國股市而言是大，還是小？
中國股市有銀廣夏，有藍(lán)田，有東方電子，有中天勤；
美國股市不也有安然、施樂、世界通信和安達(dá)信么？
水皮作這些類比，并不是想否定成熟市場對于新興市場的借鑒，而是僅僅想提出警示。
中國革命是怎么成功的，是馬克思列寧主義和中國革命具體實踐相結(jié)合的產(chǎn)物，不是機(jī)械照搬的產(chǎn)物，正如社會主義初級階段不可跨越一樣，中國股市同樣不能跨越新興市場階段。
當(dāng)然，“海歸派”中也是什么人都有。有的人一邊唱衰中國股市，話里話外最好推倒重來，一邊又為自己服務(wù)的券商路演海歸股而大唱贊歌，狂吹投資價值，每一次的評估都高出市場交易價的50%。這樣的所謂專家如果我們相信他的真誠，那么他的判斷能力實在有問題，如果我們懷疑他的真誠，那么他的道德水準(zhǔn)有問題，反正不管是什么原因都不宜在這個行業(yè)里拋頭露面，小則敗壞公司形象，大則抹黑“海歸派”人士。
證券市場是一個財富再分配的場所，稱之謂名利場并不為過，如果“海歸派”們少一點精英意識，多一點平民意識，那么中國的市場對于他們來講完全是可以大有作為的。
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