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　　2002-10-312:28:41□王建芬

　　 美國的通用電氣(GE)是個聯合企業“巨無霸”，其業務范圍可謂無所不包：從電力系統到航空引擎， 從塑料到照明，從金融服務到電子商務……過去，GE的各種業務相互提攜，相輔相成，整個集團利潤曾經在20世紀90年 代創造了連續9年保持兩位數增長率的奇跡。然而，隨著全球經濟環境的變更，GE業務面過寬過廣的矛盾日益尖銳，各部門 開始相互 牽制。“巨無霸”目前正在考慮“減肥”。18％的笑話GE連續多年被《金融時報》評為“世界最受尊敬的公司” ，公司前董事長兼首席執行官杰克·韋爾奇2000年曾向投資者保證：“GE的利潤將在較長的一段時間內保持18％以上 的增長速度。”然而如此的高速增長一般發生在公司發展初期，現在的GE是一個擁有30萬員工、年銷售額1250億美元 的龐然大物。由于基數太大，GE要實現18％的年增長率幾乎是個“笑話”。事實上，雖然GE在2001年創造了11％ 的利潤增長，但這與韋爾奇定下的標準尚有一段不小的距離。一些分析師甚至對GE公布的連續9年保持兩位數年增長率的奇 跡表示懷疑。標準普爾公司說，如果不計“非核心業務利潤”(養老金投資利潤)，在1995年到2001年間，GE核心 利潤年增長率僅為9.2％。而眼下的經濟環境可不比上個世紀90年代。在1995年至2001年間，GE電力系統趁著 能源泡沫狠狠地賺了一筆，利潤年增長率高達37％，占公司總利潤的40％。然而令人始料不及的是，美國能源業在今年陷 入一片混亂，GE勢必受到連累。除了直接的損失，GE還將承受更多的間接傷害———掙扎于困境之中的航空業是最重要的 客戶。在美國遭受9·11恐怖襲擊一年多之后，美國與歐洲大部分民航公司第三季度財務報表顯示，他們仍未走出虧損減員 的困境，航空市場仍然如殘花敗柳，一片蕭條。而這直接導致了GE航空引擎部門訂單大幅下降。整體經濟環境欠佳，再加上 公司財務丑聞，華爾街發生了嚴重的股市震蕩。GE也未能幸免，公司目前的股價只有2000年8月份歷史最高點的40％ 。研究機構FirstCall公司在對華爾街14位著名分析師進行調查后發現，1／3的分析師給GE股票的評級為“減 持”。金融服務部門“反客為主”與工業部門的慘淡狀況相比，集團的金融服務部門———通用金融(GECapital) 卻干得熱火朝天。由于該部門善于選擇時機采取廉價的收購方案，贏得了可觀的利潤。通用金融出色的表現為集團增光不少， 使集團的現金流呈健康狀態，保證了GE長期以來享受華爾街的3A評級。因此，通用金融在集團內部的地位越來越高。但評 級機構警告GE說，局勢正朝著危險的方向發展。他們很欣賞GE打理金融業務的方式，但這并不表示他們愿意看到通用金融 繼續以現在的速度發展下去。理由很簡單，金融市場永遠不可能是安全的，金融部門的快速發展必須建立在工業生產增長的基 礎之上。不然，金融的單方面增長就如同海市蜃樓。事實上，GE現在就面臨著金融部門發展過快的問題。1991年，通用 金融的利潤占集團總利潤的30％，2001年這個比例已經上升到40％。評級機構稱，如果GE任由金融部門的快速增長 發展下去，甚至超過了集團的整體增長，他們很可能將下調GE的評級。萬一真的出現這種情況，導致公司的整體形象受到損 害，其代價是沉重的。擺脫窘境兩步棋如果不痛下決心、大刀闊斧地砍掉金融部門，GE將處于進退兩難的尷尬境地：或是任 由金融集團無限發展，進而犧牲整個集團的信貸評級；或者眼睜睜地看著金融集團被工業部門的低速增長所拖累。如何避免這 種困境，GE有兩步棋要走：一是重整工業部門。為了集中力量發展核心業務———噴氣發動機、大功率渦輪機和醫療設備等 ，鞏固其制造工業老大的地位，GE已著手剝離一些非核心部門。今年6月24日，它以8億美元的價格出售了其B2B電子 商務部門。最近，GE公司董事長兼首席執行官杰夫雷·伊梅爾特把照明設備公司、員工再保險公司和通用投資機構———股 本投資———列入“價值重估”欄目，這意味著這些子部門很可能被出售處理。與此同時，伊梅爾特還有意購買新的產業部門 ，使得通用電氣變得越來越專。二是“放飛”通用金融。通用金融已經露出“喧賓奪主”的勢頭，不再適合繼續擔任工業部門 的“配角”。如果硬將兩個部門綁在一起，不僅不能起到相互幫助的作用，這種內部的不均衡甚至將成為GE今后發展的瓶頸 。就在大家開始談論GE“大機構病”的時候，伊梅爾特已經開始行動。他借鑒前任CEO韋爾奇改造工業部門的方式，給金 融服務部門動大手術，壓縮成本。今年7月底，他把金融服務部門26個子部門合并成4家獨立的部門———GE商業金融公 司、GE保險公司、GE消費者金融公司以及GE設備管理公司。但分析人士說，這也只能起到暫時的作用，如果不從根本上 解決工業部門與金融部門之間的矛盾，GE將很難避免兩敗俱傷的結局。市場已經發出信號，GE的分拆應該只是時間問題。 (31H1)