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日前,成商集團(tuán)宣布,公司控股股東成都市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司將其持有的公司國有股13282.88萬股全部
轉(zhuǎn)讓給四川迪康產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司一事,已經(jīng)獲得財政部批準(zhǔn),此次股份轉(zhuǎn)讓完成后,迪康集團(tuán)成為公司第一大股東
。
主營差距大
從表面上看,并購雙方的主營差異頗大,成商集團(tuán)是一家商業(yè)零售企業(yè),迪康集團(tuán)是一家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)。
成商集團(tuán)是四川省最早的上市公司之一,公司下屬的成都商場是四川省內(nèi)最大的商業(yè)零售企業(yè),作為一家1994年
就上市的老牌商業(yè)企業(yè),雖然在近年遭遇激烈的行業(yè)內(nèi)部競爭,但公司憑借多年的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)和地域優(yōu)勢,仍然在成都的商
業(yè)零售領(lǐng)域中占據(jù)了相當(dāng)?shù)姆蓊~。
迪康集團(tuán)是四川省一家有名的民營企業(yè),公司主要從事化學(xué)原料藥和中成藥的生產(chǎn),公司下屬的迪康藥業(yè)2001年
初成功發(fā)行了5000萬A股,募集了近5億的現(xiàn)金,公司近年來主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤都處于高速增長期。
整合目標(biāo)一致
盡管兩家公司分屬兩個不同的行業(yè),但恰恰是在醫(yī)藥零售這一塊市場上尋找到了產(chǎn)業(yè)整合和利益的共同點(diǎn)。
近年來,國內(nèi)藥品流通領(lǐng)域正進(jìn)行著一場大的變革,醫(yī)藥零售成為眾多醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)角逐的新戰(zhàn)場,像上市公司中的
海王生物、一致藥業(yè)紛紛涉足這一領(lǐng)域。而迪康藥業(yè)作為一家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè),向醫(yī)藥零售領(lǐng)域拓展空間、尋求新的利潤增長點(diǎn)
顯然是公司的一個必然的選擇,公司在今年9月份通過一項(xiàng)議案,決定通過控股子公司四川和平藥房連鎖有限公司購買土地,
以建設(shè)醫(yī)藥連鎖配送中心。
而成商集團(tuán)在傳統(tǒng)商業(yè)競爭日趨激烈、利潤下降的情況下,也將目光轉(zhuǎn)向了連鎖商業(yè)這一塊,公司在今年2月份宣布
,2002年內(nèi)將在宜賓、內(nèi)江和南充等四川省內(nèi)的中心城市,通過參股、控股和收購的形式,開設(shè)大型百貨店,并在成都市
居民區(qū)及郊縣建立100家以上的連鎖便民店,建立以公司配送中心為核心的商業(yè)零售網(wǎng)絡(luò)。
這樣,在迪康集團(tuán)收購成商集團(tuán)后,一方面可利用迪康藥業(yè)的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)優(yōu)勢、又可充分利用成商集團(tuán)的遍
布全川的零售網(wǎng)絡(luò),大力發(fā)展醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè),形成整個集團(tuán)內(nèi)部的優(yōu)勢整合,形成新的利潤增長點(diǎn)。
整合效應(yīng)預(yù)期樂觀
從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上,投資者是否也有理由對這項(xiàng)收購充滿信心呢?
根據(jù)著名的波士頓咨詢集團(tuán)的增長/市場份額矩陣來看,成商集團(tuán)作為四川省內(nèi)的大型商業(yè)企業(yè),2001年?duì)I業(yè)收
入約占成都市商品零售總額的4%以上、2001年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入4127?萬元,屬于那種典型的市場份額大、增長穩(wěn)
定、現(xiàn)金流入量大的現(xiàn)金牛(CASHCOW)企業(yè),而醫(yī)藥零售行業(yè)近年來市場增長迅速、利潤率高,屬于那種典型的明星
部門,迪康集團(tuán)通過控股成商集團(tuán)以后,可以將成商集團(tuán)這種增長穩(wěn)定、現(xiàn)金流量大的現(xiàn)金牛企業(yè)所產(chǎn)生的現(xiàn)金再投資于明星
部門,以支持其增長及市場份額的獲取,發(fā)揮集團(tuán)內(nèi)部資源配置的優(yōu)勢。
但值得注意的是,這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的成商集團(tuán)股份13282萬股,占到總股本的65.38%,根據(jù)10月初通
過的并將于12月1日正式實(shí)施的《上市公司收購管理辦法》,必須尋求證監(jiān)會的要約收購義務(wù)的豁免,而成商集團(tuán)作為一家
經(jīng)營狀況還不錯的大型國有商業(yè)企業(yè),其股權(quán)轉(zhuǎn)讓顯然不符合《上市公司收購管理辦法》中的四項(xiàng)要約收購豁免申請中的任何
一項(xiàng),成商集團(tuán)能否獲得證監(jiān)會的要約收購的豁免,將是公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否順利進(jìn)行的關(guān)鍵。
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