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記者/劉彩娜
今天中國人民銀行貨幣政策分析小組發布2002年第三季度貨幣政策執行報告，對我國今年前三季度貨幣政策的運行情況以及經濟運行情況進行了詳細的分析。
今年1-3季度，中國人民銀行繼續執行穩健的貨幣政策，商業銀行逐步建立和完善貸款
營銷的激勵和約束機制，對經濟增長的支持力度加大。1-9月，中資金融機構本外幣貸款合計增加14035億元，同比多增4968億元；9月末，金融機構不良貸款余額(一逾兩呆)比年初減少490億元，不良貸款率比年初下降3.3個百分點。消費信貸對汽車業和房地產業的拉動作用十分顯著，截至2002年9月末余額已達936億元，比年初增加501億元，同比多增319億元。到2002年9月個人住房貸款和房地產開發貸款的余額分別為7423億元、4974億元。
同時，貨幣政策分析小組還詳細分析了貨幣流動性、股票融資情況、銀行存貸比等具體問題。
貨幣流動性下降
近兩年貨幣的流動性問題一直是專家學者討論的重點，該報告對此做了詳細的分析。據統計，現金占貨幣供應量的比重(M 0／M 2)1998年年末為10.7%，2002年9月末為9.2%，呈逐年下降走勢。
報告稱，近年來貨幣流動性比例(M 1／M 2)有一定程度下降，主要存在三個方面的原因：一是居民收入不斷增長，由于社會投資渠道狹窄，居民儲蓄存款持續保持高增長。特別是2001年下半年以來，隨著股市持續走低，儲蓄資金大量回流銀行，準貨幣增加很快，相應拉高了M 2增幅。2002年9月末，準貨幣余額達11萬億元，同比增長16.8%，增幅比上年末高1.3個百分點，比去年同期高2.5個百分點。二是隨著結算工具現代化和銀行卡的廣泛使用，流通中現金需求明顯減少，M 0所占比重持續下降。同時，銀行卡存款不計入M 1，也相應拉低了貨幣流動性比例。截至2002年6月末，金融機構銀行卡人民幣存款余額約5700億元，占同期M 1余額的9%。三是從2001年7月起，中國人民銀行調整了廣義貨幣M 2的統計口徑，將證券公司客戶保證金存款計入M 2，而M 1統計口徑沒有進行相應調整。
股票融資降為四成
該報告分析，受去年股市大幅回調的影響，今年前3個季度股票市場成交平淡。今年前3個季度，滬、深股市累計成交23270億元，同比減少8912億元；日均成交132億元，同比減少48億元，下降26.7%，市場成交同比萎縮較多。2002年9月末，上證綜合指數以1582點報收，比二季度跌151點，比去年末跌64點；深證綜指以463點報收，比上季跌44點，比去年末跌13點。
今年前3個季度非金融企業部門以貸款融資、國債融資和股票融資三種方式融入的資金總計為16832億元，以股票方式融資699億元，同比下降28.7%。前3個季度貸款融資、國債融資和股票融資占這三項融資總計的比重為83：13：4。
與2001年同期相比，貸款融資比重上升了7個百分點，國債融資和股票融資比重分別下降了3個百分點和4個百分點；與2000年同期相比，貸款融資和國債融資比重分別上升了4個百分點和2個百分點，股票融資比重下降了6個百分點。
央行貨幣政策分析小組指出，今后應繼續加大對資本市場發展的支持力度，逐步擴大股票融資的比重。
存貸比偏高
據央行統計，截至2002年9月末，我國金融機構人民幣余額存貸比為76.1%，比1984年末下降60.6個百分點，其中國有獨資商業銀行平均為72%。
報告稱，國際上發達國家金融機構存貸比一般不超過50%，如匯豐銀行2001年末余額存貸比為45%。在企業和銀行資金來源和運用渠道日趨多元化的情況下，銀行貸款只是企業資金來源的一個渠道，貸款只是銀行資產運用的一部分，商業銀行存貸比已很難準確反映銀行資金的運用程度和對企業的信貸支持力度。相比之下，我國金融機構業務仍然集中于存貸款，存貸比偏高。
最后，貨幣政策分析小組預計，全年全部金融機構新增貸款1.6萬-1.7萬億元，全年廣義貨幣供給量M 2預計增長16%-17%，均高于年初預期增長目標。
報告指出，第四季度要繼續執行穩健的貨幣政策。運用多種貨幣政策工具，適時適度調節貨幣供應量；繼續保持人民幣存貸款利率的穩定；加強信貸管理，防止重復建設，密切關注一些地區房地產投資與貸款增長過快的問題；改善金融服務，優化貸款結構，加強對中小企業特別是對小型企業的信貸政策引導，繼續支持農村信用社增加農戶小額信用貸款；進一步完善商業銀行貸款的激勵和約束機制；保持人民幣匯率的基本穩定，進一步完善人民幣匯率形成機制。
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