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在我國零售業整體平穩增長的背后,零售業內部卻正經歷著一場90年代開始的、劇烈的業態變遷,即新興零售業態
(超市、大型超市以及便利店等)的迅速崛起和傳統百貨業的日漸衰落。我國零售業出現這種業態的變遷,一方面,是我國尤
其是部分經濟較發達地區的人均GDP達到一定水平的結果。另一方面,相對于百貨業來說,新興零售業態無疑也是某些商品
(如食品、日用品)零售服務的最佳提供方式。因此,一旦消費者對食品和日用品的需求達到一定的規模,新興業態就對百貨
業表現出強烈的替代性。
盈利能力較強
目前新興業態在我國零售業中所占的份額大致在5%左右。而根據美國零售業發展的經驗,我們預計,5年后新興業
態將占據我國零售業15%左右的市場份額。如此,5年內我國新興零售業態將保持35%左右的年增長速度。新興零售業態
的這一增長速度將遠遠高于我國GDP的增長速度,也將遠遠高于零售業的平均增長速度。
在新興零售業態市場份額快速增長的同時,新興業態公司的盈利能力也保持在一個較高的水平。如主營業務集中在新
興業態的華聯超市和友誼股份,2001年其凈資產收益率分別為20%和13%,遠高于零售業公司和全部上市公司的平均
水平。
新興業態公司得以保持較高的盈利能力,主要有以下幾個方面的原因:首先,新興業態公司存在"邊際效益遞增"效
應；其次,高速增長的市場份額、較高的進入壁壘使得分享這一市場的企業數目保持在較為"合理"的水平；第三,新興業態
的服務半徑較小,加之"搜尋成本和購買成本"限制了目標客戶的流動,因此新興業態公司之間不易發生搶奪客戶的競爭；最
后,新興業態公司經營的商品多為"必需品",該類商品的收入彈性小。相對于百貨業來說,新興業態具有一定的"抗周期性
"。
由分散走向集中
新興零售業態具有進入壁壘高、不易發生爭奪客戶的競爭以及抗周期性強等特點。而這些特點在我國零售業趨于"成
熟"時仍將繼續存在。同時,即使零售業處于成熟階段,新興業態公司還可以通過收購兼并等手段保持銷售規模的快速增長。
由于新興業態公司經營的產品多屬"標準化產品",通過兼并可以有效地擴大規模、節約成本,實現"協同效應",因此這種
收購兼并在新興業態內極易發生。
目前我國零售業的產業集中度僅為1%,而在經濟發達國家零售業的產業集中度幾乎都在10%以上。無論是新興零
售業態的"內生需要",還是由于一些外部因素的影響,我國零售業產業集中度的提高都是一個必然趨勢。與此同時,外國新
興業態零售商的進入正在加快,也將加速我國零售業的產業集中過程。
在我國新興業態走向集中的過程中,必定會出現銷售規模、凈利潤以及流通市值高速增長的上市公司。這也就意味著
我國的新興零售業態將可能給投資者帶來巨大的投資機會。
考慮到網點資源的稀缺性和新興業態公司的"先入者優勢",針對我國這樣一個新興業態市場份額迅速擴大的客觀環
境,未來3至5年內,我國新興業態公司第一階段的競爭將主要集中在營業網點和銷售規模的擴張,即"市場搶占"上。而市
場搶占的重點又應是以上海為中心的華東地區、以北京為中心的環渤海經濟區和以廣州為中心的華南地區。毫無疑問,那些在
市場搶占上占得先機,擁有龐大的銷售規模、優化的供應鏈管理、領先的企業文化的新興業態零售商,將成為我國零售業最終
的勝利者。
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