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10月15日，國內第一只開放式指數型基金華安上證180指數增強型基金公開發售。10月18日，我國首家中
外合資基金管理公司國安基金管理公司獲準籌建。從更深廣的背景上去理解這兩則消息，可以強烈感受到證券市場格局演變的
大趨勢。而理解這一演變趨勢的關鍵詞是：大資金，大舞臺。
大資金風動潮起
華安上證180指數增強型基金的募集，國安基金管理公司的獲準籌建，標志著我國基金業的發展進入了新的階段。
實際上，在超常規發展機構投資者的大背景下，市場上最大的機構投資勢力———證券投資基金的擴容，今年以來進入了空前
的高潮。目前，基金管理公司已有20余家，封閉式基金達到54只，已經成立和正在募集的開放式基金已經達到17只，基
金資產總量超過1200億元。可以預見的是，超常規發展機構投資者的基本政策，作為推動證券市場建設與發展的重要舉措
，顯然將延續下去，以證券投資基金為主的機構投資力量將逐漸成為市場最重要的主導力量。日前廣東13家機構“好人舉手
”，國安之后，還會有新的中外合資基金公司加盟，華寶興業、海富通、招商等已在視野之內。基金業發展方興未艾。
社保基金入市是市場廣泛關注的一大焦點。日前媒體報道，社保基金入市步伐加快。從年初開始，相關部門就開始精
心策劃與協商，以期為社保基金的規范運作架構透明公平的平臺。已經明確的是，各基金公司已經按照全國社保基金理事會的
要求提交競選社保基金投資管理人的申請材料，理事會將在專家評審委員會評審的基礎上最終確定投資管理人的名單。更進一
步的消息則稱，社保基金開立多個證券投資賬戶已經依法獲得批準，通過基金管理公司入市已經不存在任何法律和政策上的障
礙。業內人士分析，目前全國社保可用于投資的資金總量約為2000億元左右，而先期委托給基金管理公司入市操作的資金
可能只是其中較小一部分。盡管如此，意義深長，預示著大資金、大機構進入資本市場已是大勢所趨。眼光放遠一些，經過重
新洗牌，具有受托管理資產資格的信托公司，以及不斷膨脹的商業保險資金都構成機構資金的強大后援。
而另一股大資金的潮頭來自醞釀已久的QFII。10月11日，央行行長戴相龍在杭州的一個研討會上指出，我國
正在研究QFII，待條件具備時實行。而在此前的7月19日，周小川主席在深圳舉行的QFII研討會上明確指出，引入
QFII機制條件已經成熟。9月19日，上證所副總經理方星海在上海的一個研討會上強調，引入QFII可以加快證券業
開放，可以將外國優秀的基金管理公司以全資的方式直接引入我國，在不與本地基金公司爭業務的同時活躍A股市場。據管理
部門的權威人士透露，有關QFII的準備正在進行之中。不過，目前在有關政策法規方面還存在一定障礙，但相信通過相關
的程序，包括豁免以及進一步修改完善有關法規，相信問題會得到解決。
大舞臺初現端倪
大資金需要大舞臺，需要適應大資金投資規律的投資品種和投資工具。大舞臺的搭建正漸次展開，指數基金的推出是
其中一個步驟。7月1日，上海證券交易所正式推出上證180成份指數。其重要目的之一，是完善指數品種，為市場創新，
為以基金為主的機構投資者進行指數投資、創新產品奠定基礎平臺。顯然，這是為推動機構投資，引導市場變革而投下的一塊
基石。此舉一出，立即得到了機構投資者的積極響應。除華安上證180增強型指數基金外，剛成立的天同基金公司也準備推
出上證180指數基金，今后還將有新的基金加入指數投資的行列。上證180指數出臺之后，盡快推出交易所交易基金的呼
聲逐浪高漲。這又是為機構投資者創設的指數投資品種。包括滬深交易所在內的眾多機構就此進行了大量的研討論證。
在不久前召開的“證券投資基金法國際研討會”上，權威人士指出，適應指數基金發展特別是機構投資者需求的交易
所交易基金，集封閉式基金可以上市交易、開放式基金可以自由申購贖回以及指數基金高度透明等優點于一身，同時克服了封
閉式基金折價交易、開放式基金贖回壓力大、主動性投資缺乏市場選擇和擇股能力等弊端，還可以最大限度地降低交易成本。
專家們還呼吁，現在提交審議的《證券投資基金法(草案)》要為交易所交易基金等基金創新留下空間。實際上，指數型基金
，交易所交易基金又與QFII暗合。業內人士稱，華安上證180目標指向QFII后的海外資金。上證所副總經理劉嘯東
不久前指出，未來QFII推出后，選擇個股投資對境外投資者來說一般較為困難，因此指數基金將會成為境外投資者的首選
。
大力發展機構投資者，搭建機構投資大舞臺，另一個重要基礎就是市場需要適合大資金投資的上市公司。從這個角度
看，讓市場忐忑不安的“大股票”聯通的上市具有長遠的積極意義。有專家指出，聯通雖然短期可能對市場造成壓力，但長遠
看卻對中國股市十分有利，它將有利于改善上市公司結構。滬深股市目前以中小企業居多，主營業務和經營業績不穩定，不利
于大資金投資。而隨著像聯通這樣主營業務明確穩定，具有成長潛力和投資價值的大型上市公司不斷加入市場，將大大增強對
包括境外資金在內的大規模資金進入中國股市。也有基金經理表示，希望有更多的“聯通”上市。(李宏根)
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